机构每日观点

1. 百川盈孚11月5日发布报告认为，本周金银价格先涨后跌，受避险情绪与降息预期推动后高位回落。美国政府停摆延续及地缘紧张初期支撑金价，但贸易缓和预期与俄乌停火传闻削弱避险需求，市场转向等待美国CPI数据指引。美联储官员言论与通胀预期仍为关键变量，若核心通胀符合或低于3.1%预期，或强化降息逻辑，支撑金价反弹；反之则压制上行空间。白银受工业需求疲软与美元波动影响，跌幅大于黄金。库存方面，黄金期货库存小幅下降，反映实物需求相对稳定。预计下周金银进入震荡调整期，黄金运行于900-950元/克区间，白银在11000-12000元/千克区间波动，交易策略宜以区间震荡为主，关注通胀数据与美联储政策动向。风险集中于通胀超预期引发的降息预期逆转。

2. 百川盈孚11月5日发布报告认为，本周国际油价低位震荡反弹，受俄乌局势扰动及美国商业原油库存超预期下降支撑，WTI与布伦特原油周内小幅上涨，但仍较年初显著下行。美国炼厂加工量与装置运转率攀升，汽油库存减少，显示需求端韧性，但成品油总需求同比仍微降，供应端压力犹存。沙特8月原油出口创六个月新高，俄罗斯海运出口升至29个月峰值，全球供应宽松格局未改。中国9月原油加工量同比增长，进口政策延续宽松，需求预期平稳。市场焦点转向俄乌冲突进展、中美贸易关系及美联储政策动向。预计下周油价在WTI 57-61美元/桶、布伦特61-65美元/桶区间震荡，基本面仍受制于供应过剩预期，短期反弹空间受限，需警惕地缘风险与库存数据波动带来的扰动。

3. 百川盈孚11月5日发布报告认为，焦煤市场呈窄幅推涨态势，受原料成本上移与焦化企业亏损加剧影响，部分企业转盈为亏，但下游高炉铁水产量维持高位，刚需支撑仍存，焦企提涨意愿较强。华北、山西等地主焦煤价格在1360-1560元/吨区间波动，线上竞拍成交活跃，流拍减少，库存偏低推动出货顺畅。供应端受环保及安全检查影响，局部煤矿减产，边际供应收缩，支撑价格韧性；需求端焦化厂库存小幅回升，但采购积极性一般，对高价煤存抵触情绪，焦钢企业博弈持续。进口方面，俄澳主焦煤价格稳中有升，蒙古、俄罗斯为进口主力，美煤进口归零。2025年1-9月全国炼焦煤产量同比微降，消费量同比上升，进口总量同比下降。综合来看，焦煤价格短期将随下游需求灵活调整，预计波动幅度在20元/吨以内，整体偏强运行。

4. 百川盈孚11月5日发布报告认为，本周铁矿石市场小幅震荡，进口矿均价743元/吨，微涨0.27%。供应端全球发运量维持季节性高位，港口库存累增至1.43亿吨，到港量持续充裕；需求端钢厂利润微薄，高炉产能利用率微降，采购以“随用随买”为主，补库意愿低迷，部分钢厂计划检修或减产，铁水产量趋弱。现货价格方面，澳粉、印粉等主流品种价格稳中偏弱，期货合约承压运行。预计未来一周供需格局延续宽松，库存压力难缓解，价格或维持区间震荡，运行区间预估为进口矿700-950元/吨、国产精粉750-1075元/吨。需重点关注钢厂减产落地节奏、终端需求复苏迹象及政策面扰动。