【观点】广州期货：铜供应对价格仍在支撑
发布时间：2025-11-4 10:02阅读：108
(1)宏观：美国10月ISM制造业PMI指数为48.7，不及预期的49.5，前值为49.1。连续八个月萎缩。
(2)库存：11月3日，SHFE仓单库存40066吨，增356吨；LME仓单库存133600吨，减1025吨。
(3)精废价差：11月3日，Mysteel精废价差3346，收窄510。目前价差在合理价差1570之上。
综述：10月联储议息会议鲍威尔给市场过度定价12月降息泼冷水，短期美元强势仍给铜价带来压力，中美领导人会晤之际达成积极和解，符合市场预期，宏观利多出尽后市场回归现实交易。高价对消费反身抑制，国内铜库存继续累增，现实需求的疲弱成为价格持续上涨的阻碍，但铜矿偏紧格局短中期难以缓解，深度负值TC下冶炼厂减产压力仍然巨大，对价格依旧形成强支撑，预计铜价回调空间不大，上涨趋势暂未被破坏，波动参考8.5-8.8万。
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短期逻辑：在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧；未来展望来看，印度冶炼厂恢复已经扫除法律障碍，国内中铝东南等冶炼厂已经逐步进入达产通道，因此，未来供应以恢复预期为主；但因全球矿供应增量有限，因此实际增幅或受限。另外，...
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