机构每日观点

1. 宏源期货10月29日发布报告认为，黄金市场受多重因素交织影响，中美经贸关系缓和预期压制避险需求，构成短期利空；但美联储或于10月降息25基点并停止缩表，叠加美德等国财政扩张预期，为贵金属提供长期支撑。美元指数因欧英央行维持利率不变而承压，进一步利好黄金。央行购金行为总体持续，但菲律宾拟减持黄金储备，市场焦点转向中国央行后续动向。白银方面，此前因供给紧张推升价格，现租赁利率回落，现货紧张缓解，商品属性弱化。金银比值处于近五年中位区间，金油比、金铜比显著偏高，暗示黄金相对能源与工业金属估值偏高。技术面显示，伦敦金与沪金分别面临4180-4384、950-1000压力区，3820-3950、840-870为关键支撑。整体来看，贵金属短期或震荡调整，建议观望为主，关注美联储利率决议及中美高层会晤进展。

2. 五矿期货10月29日发布报告认为，原油市场短期维持震荡格局，尽管地缘溢价已完全消退，OPEC增产幅度有限且实际供给未明显放量，支撑油价下方韧性。当前价格需验证OPEC出口挺价意愿，建议维持低多高抛区间策略，短期观望为宜，待油价下行时观察出口下滑信号以确认支撑。成本端纯苯供应宽松，进口回升致港口累库预期增强，叠加四季度新装置投产，基本面承压，估值存在压缩空间，建议逢高空配。成品油裂解价差与BZN价差处于同期低位，具备修复潜力，但整体需求端未现显著改善，制约上行空间。市场情绪受地缘预期扰动，价格反弹缺乏持续性，风险集中于OPEC政策转向及非OPEC供应超预期释放。

3. 中信期货10月29日发布报告认为，铁矿石价格于10月28日上涨1.9%至792.5元/吨，近期震荡上行，基本面边际走弱但整体矛盾不突出，库存压力有限。海外矿山发运小幅回升，45港到港量回落，压港问题缓解；需求端铁水产量虽仍处高位，但钢厂利润持续收缩，盈利率下降，唐山环保限产延长至月底，金九银十旺季步入尾声，终端需求承接能力成关键变量。宏观层面，中美贸易谈判释放缓和信号，但政策预期仍存扰动，短期价格或延续震荡，后期需关注“十五五”规划政策导向。风险方面，宏观经济波动、地缘政治变化及政策转向可能影响市场情绪与供需平衡。

4. 永安期货10月29日发布报告认为，焦煤市场整体偏弱运行，主焦煤价格稳中趋降，柳林主焦报1575元/吨，港口及煤矿库存持续回落，但降幅收窄，显示下游补库意愿有限。钢厂与焦化企业焦煤库存维持高位，焦化产能利用率小幅波动，需求端支撑乏力。盘面主力05合约报1321元/吨，基差持续深贴水，09合约基差扩大至-146.6元/吨，反映远期预期偏悲观。内外盘价差收窄，澳洲Peak Downs与Goonyella口岸价格稳定，进口成本支撑有限。价差结构上，5-9价差小幅走扩，9-1价差维持高位，显示近强远弱格局未改。市场逻辑聚焦于钢厂限产压力与焦化利润压缩，叠加港口累库预期，短期价格承压。交易策略上建议逢高沽空近月合约，关注焦化厂开工变动与进口政策扰动。风险点包括环保限产超预期、澳煤进口恢复及下游成材需求不及预期。