【品种策略】热卷：10月21日多家期货公司晨报观点汇总

热卷机构观点汇总
期货公司	方向	核心逻辑
银河期货	震荡	热卷产量偏高导致库存累积，但累库速度放缓；钢价估值偏低，环保力度加码提供支撑；煤矿安全事故频发影响黑色板块上涨，整体维持区间震荡走势。
兴业期货	震荡	国内长流程钢厂生产强度高，铁水日产高位流向热卷等品种，导致库存被动增加，供需矛盾积累，产业链亏损减产风险提高，预计热卷价格震荡偏弱，关注政策面增量信息。
恒泰期货	中性	节日期间市场交投回落导致库存累积，但节后旺季需求和政策预期可能支撑钢价，建议短期观望，中期逢低试多。
申银万国	震荡	钢材市场供需矛盾不大，库存变化不大，宏观氛围转暖，原料端带动大于成材基本面，短期现货成交面临回落，热卷表现强于螺纹。
国都期货	震荡	热卷产量小幅下降，但库存压力较大，市场需求回升力度不及往年，建议关注“多螺空卷”的套利机会以捕捉基本面差异。
正信期货	震荡	9月地产数据全面走弱，拖累钢材价格，热卷订单环比改善不明显，库存压力回升。尽管钢材供需结构转好，价格有反弹动力，但宏观冲击影响下持续性不明确且幅度偏弱。
混沌天成研究	震荡	当前钢材市场供稳需增，库存开始小幅去化，但9月国内黑色相关行业投资下滑，加上中美博弈的不确定性，导致短期钢价走势延续弱势震荡运行。

热卷机构观点汇总

期货公司

方向

核心逻辑

银河期货

震荡

热卷产量偏高导致库存累积，但累库速度放缓；钢价估值偏低，环保力度加码提供支撑；煤矿安全事故频发影响黑色板块上涨，整体维持区间震荡走势。

兴业期货

震荡

国内长流程钢厂生产强度高，铁水日产高位流向热卷等品种，导致库存被动增加，供需矛盾积累，产业链亏损减产风险提高，预计热卷价格震荡偏弱，关注政策面增量信息。

恒泰期货

中性

节日期间市场交投回落导致库存累积，但节后旺季需求和政策预期可能支撑钢价，建议短期观望，中期逢低试多。

申银万国

震荡

钢材市场供需矛盾不大，库存变化不大，宏观氛围转暖，原料端带动大于成材基本面，短期现货成交面临回落，热卷表现强于螺纹。

国都期货

震荡

热卷产量小幅下降，但库存压力较大，市场需求回升力度不及往年，建议关注“多螺空卷”的套利机会以捕捉基本面差异。

正信期货

震荡

9月地产数据全面走弱，拖累钢材价格，热卷订单环比改善不明显，库存压力回升。尽管钢材供需结构转好，价格有反弹动力，但宏观冲击影响下持续性不明确且幅度偏弱。

混沌天成研究

震荡

当前钢材市场供稳需增，库存开始小幅去化，但9月国内黑色相关行业投资下滑，加上中美博弈的不确定性，导致短期钢价走势延续弱势震荡运行。

【品种策略】热卷：10月21日多家期货公司晨报观点汇总

热卷机构观点汇总期货公司核心观点银河期货国家能源局：9月用电量8475亿千瓦时，同比增长8.5%。热卷市场短期走势受宏观预期影响，后续波动重心或转向基本面，需观望月底人大常委会决策。兴业期货热卷供给受限，需求具备韧性，供需弹性小于螺纹。宏观政策权重大于基本面，财政政策预期待兑现，基本面矛盾暂不突出。申银万国热卷利润恢复到盈亏平衡上方，钢厂复产意愿增强，总产量回升。需关注钢厂增产速度及累库拐点。冠通期货节后高炉复产加大，热卷库存去化放缓，需求空间有限，短期震荡偏弱，建议持有多卷螺差头...

同花顺期货

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【品种策略】热卷：11月21日多家期货公司晨报观点汇总

热卷机构观点汇总期货公司多空方向核心逻辑南华期货震荡热卷期货价格变动不大，市场对即将召开的中央经济工作会议抱有期待，宏观预期向好。成材库存偏低，供应有收缩倾向，基本面良好，供需矛盾不突出，热卷下方支撑较强。银河期货震荡热卷现货价格持平，去库情况较好，但整体粗钢产量偏高，供需结构可能供大于求，市场情绪影响较强，预计短期内维持底部震荡行情。兴业期货震荡国内稳增长政策加码预期增强，热卷需求保持韧性，人民币贬值与抢出口支撑短期出口，环保限产政策或偏宽松，钢厂盈利下滑影响产量，库存下降趋...

同花顺期货

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