9月国内液化气炼厂库容率因下旬排库及供应端部分检修而震荡收低，但终端燃烧与化工需求整体平淡，导致进口气港口库存率反而有所回升，市场呈现供需双弱的格局。后市来看，市场供需格局向好预期不强，基本面偏弱为主，上游库存控制偏被动，民用气与醚后C4价格走势偏弱震荡为主。

　　上游有意降库炼厂库存环比下降

　　9月国内液化气炼厂库容率震荡收低。截至9月30日统计数据显示，LPG炼厂月末库容率为27.91%，较上月末相比，下降1.52个百分点。

　　从商品量来看，9月国内液化气商品量预估值为162.21万吨，环比减少5.65%；日均商品量为54070吨，环比减少0.14%。影响因素主要为：西部塔里木油田检修，影响外放量1500吨/日，不过榆林炼厂以及神华鄂尔多斯检修恢复，月底市场供应量回升；山东齐成石化、东明石化装置复工，但垦利石化、金诚石化全厂检修；华东福海创检修完成，叠加浙江地区部分炼厂装置调整，外放量整体增加。

　　需求方面，民用气方面，CP公布较8月持平，进口气成本变化不大，但由于终端消耗仍处淡季，市场产销氛围一般；醚后C4方面，9月油品市场需求持续疲软，制约烷基化油市场弱势下跌，进一步牵制醚后C4需求。综合来看，因市场产销整体偏淡，中旬炼厂库存略有回升，下旬因上游排库支撑导致库存率收低。

　　到港量平稳但需求偏淡主港库容率环比升高

　　进口气库容率方面，截至9月25日统计数据显示，本月末国内主港平均库容率为52.36%，较上月末均值升高1.69个百分点。

　　截至9月28日监测数据显示，本月国内主港码头VLGC到港量(含预计到港量)约300.71万吨，预计较8月实际到港量变化不大，预估减少1.42万吨。华南合计到港量75.81万吨，华东136.1万吨，山东68.7万吨，华北6.9万吨，东北13.2万吨。进口到港量水平保持平稳，供应端压力可控。

　　需求方面，9月份，国内PDH装置开工负荷率先下降后回升，化工刚需整体有一定减弱，截至9月25日数据显示，PDH装置周度开工负荷率为72.03%，较上月末当周下降0.55个百分点，月内低点出现在中上旬，开工负荷率为68.87%，对丙烷需求有所转弱。另外，9月部分地区气温回落，丙烷市场步入传统燃烧旺季。然而，受“瓶改管、气改电”等政策持续影响，终端燃烧需求增长不及预期。在此背景下，主港到港量虽与上月基本持平，但因需求表现平淡，港口库存率出现回升。

　　库存阶段性压力显现价格走势偏下行

　　库存水平是市场供需、心态、原油及外盘等多方因素相互博弈的结果，而库存压力的高低会进一步对液化气价格走向形成影响。

　　从价格走势来看，9月国内液化气市场呈现分化格局，民用气与醚后C4走势各异。民用气方面，月初在外盘强势和炼厂低库存支撑下价格有所上涨，但中下旬因到港资源增加、终端需求疲软以及节前排库压力，价格由涨转跌，尽管进口成本高企形成托底，全月涨幅依然有限。而醚后C4市场则表现更为疲弱，持续受到深加工需求不振的拖累，虽然中旬原油走强带来短暂支撑，但因下游开工预期下降抑制采购，月末上游库存升高压力下，价格跌势加速。总体来看，民用气在进口成本和季节性刚需支撑下韧性较强，而醚后C4对油品产业链敏感度高，在需求疲软和原油波动中更易走弱。

　　由此可见，库存变动与价格一定程度上存在相互影响，通过回顾库存数据变动规律，并结合未来驱动因素的分析，可以进一步合理预测未来库存数据变动趋势，进而辅助预判未来液化气价格走势。

　　后市预测：预计10月国内液化气市场将呈现弱势震荡走势，炼厂及港口库存消耗偏被动。民用气方面，随着天气转凉，燃烧需求预计回升，但进口气成本下降形成拖累，同时，国内供应较充裕，民用气价格走势偏弱。醚后C4因检修装置复产导致供应增加，而下游受行业亏损和油品需求转淡拖累，采购意愿不足，叠加原油预期偏空，价格重心可能继续下移。