双节假期后，国内动力煤市场供需格局收紧，国内动力煤价格出现明显上行；受供需格局先紧后有改善影响，10月国内动力煤价格或先偏强后有承压回调可能。

　　双节假期后，国内煤价整体稳中上行

　　双节假期后，由于产地部分露天矿受降雨影响产量有所收紧，而贸易商对中旬国内重要会议可能公布重大经济刺季政策存在预期，投机意愿提升，国内动力煤市场供需格局收紧，煤矿挺价意愿增强，据卓创资讯统计数据显示，截至10月15日，榆林地区动力煤市场Q6000动力煤价格为595-620元/吨，较9月底涨20元/吨，涨幅3.4%。

　　10月煤价或先偏强后有承压回调压力，煤价重心高于9月

　　10月份国内动力煤市场供需格局或先紧后有缓解，国内动力煤价格或先偏强运行后有承压回调可能，煤价重心高于9月，具体原因分析如下：

　　供应端：10月国内煤炭供应或整体偏紧

　　国内产量方面，10月上旬，主产区部分区域仍雨水较多，露天矿生产继续受限，同时在“反超产”等政策限制下，多数煤矿多生产比较谨慎，多按核定产能保持稳定生产，煤炭产量增加受限；10月中旬开始，部分煤矿有停产检修情况，同时主产区安全生产检查活动频繁，煤矿企业生产普遍谨慎，进入下旬后，完成月度产量任务后将有更多煤矿进入常规性暂停产销状态，国内煤炭产量将继续收紧。整体来看，10月份国内煤炭产量整体偏紧。

　　北方港口库存来看，10月份港口煤炭库存量先增后有所减少，但整体维持在今年以来低位水平附近窄幅波动，据港务局数据显示，截至10月15日，北方三港(秦皇岛、曹妃甸、京唐港)煤炭库存总量为2196万吨，较历史高点(5月12日)3109万吨，减少913万吨，降幅29.37%，较年内库存低点(9月3日)2035万吨增加161万吨，增幅7.91%。10月份正处于大秦线检修期，检修时间为10月7日至10月26日，共计20天，大秦线检修将导致煤炭资源集港量减少，同时主产区煤矿产量收紧、叠加发运倒挂情况影响，北方港口煤炭资源调入量整体比较受限。

　　进口方面来看，进口煤价格有优势，国内用煤企业对进口煤接受度高，尤其华南、华东港口区域终端用煤企业对进口煤比较依赖，预计10月份进口煤数量或仍有支撑。据卓创资讯统计数据显示，截至10月15日，印尼Q3800大卡动力煤广州港舱底价较同热值内贸煤价格优势为39元/吨，10月平均价格优势为41.75元/吨，与9月份平均价格优势相比下降2.1元/吨。预计10月份煤炭进口量或继续保持高位，但总量较9月份或难有明显增长。

　　需求端：10月份需求端支撑或先强后有所转弱

　　10月需求端对市场仍存在一定支撑，具体来看：终端用煤企业方面，10月份为迎峰度冬用煤关键季的集中备库时间，用煤企业煤炭采购需求陆续释放据卓创资讯统计数据显示，截至10月9日，山东地区部分主力电厂电煤库存可用天数为35.5天左右，较9月底降2.87天；从贸易商投机需求来看，由于中旬国内有重要会议召开，贸易商对会议公布经济刺激政策存在一定预期，同时认为迎峰度冬用煤需求增长将表现良好，投机积极性比较高。但煤价持续上行后，导致下游用煤企业用煤成本增加过快，从而下游行业利润急剧萎缩，可能会限制用煤企业煤炭采购需求释放；同时会议召开后，如若无超预期政策公布，部分贸易商可能会选择锁定利润出货，投机意愿降低，进而需求端对市场支撑强度或有一定减弱。据卓创资讯统计数据显示，截至10月15日，煤制甲醇装置税后装置毛利为84.96元/吨，较年内毛利最高点下降303.09元/吨，降幅78.11%。整体看，10月份需求端对市场支撑或先强后有所转弱。

　　综上所述，10月份煤价或先偏强后存在回调可能，具体来看：供应端，10月国内煤炭供应在“反超产”、安全活动检查、降雨等因素影响下，产量或整体偏紧。需求端，10月中上旬受迎峰度冬集中备库需求释放、叠加贸易商投机需求释放，需求端对市场支撑较强；而进入下旬后，随着煤价运行至高位后可能会导致下游通过控产、降负荷以缓解亏损压力，同时重要会议召开、贸易商可能会存在锁定利润出货的情况，投机需求或将有下降。整体看国内市场供需格局或先紧后有改善预期，煤价或先偏强后有承压回调可能。