能源：地缘与制裁担忧持续，油价单日涨超2%

　　截至9月24日，WTI2511合约结算价64.99美元/桶，涨幅2.49%；Brent2511合约结算价69.31美元/桶，涨幅2.48%；HH2510报收2.875美元/MMBtu，涨幅0.42%；TTF天然气报收31.903欧元/兆瓦时，跌幅1.12%；据卓创资讯监测数据显示，国内动力煤市场价格稳涨互现，终端采购积极性尚可，贸易商投机操作节奏则有放缓，煤矿多无存煤压力，市场价格波动幅度整体收窄。24日国际油价欧美盘再度上行，单日涨超2%，地缘与制裁交织背景下，市场对供应端风险的担忧或仍是最大上行推动力。同时，持续施压油价表现的供应过剩预期尚未得到真正验证，EIA库存数据显示，美国商业原油库存小幅去库，并且成品油库存也呈现下降态势，对油价形成一定支撑。整体来看，油价仍维持区间震荡态势，来到关键上方关键阻力区。地缘层面来看，俄乌互袭仍将为油价底部带来支撑，特朗普对俄乌冲突的态度的转变或更多出于施压手段，实际落地的政策行为仍有待跟踪，若地缘无进一步激化消息，油价将大概率回落调整，随时间验证四季度供应过剩成色的显现，偏弱运行，警惕地缘风险升温给予油价进一步上破动力。

　　农业：免税政策结束谷物及油粕价格反弹

　　9月24日当日市场消息面因素仍未消退，冲击菜粕价格单日跌幅2%，主流市场均价2543元/吨。其他粕类价格跟随走弱。同时期货市场盘面偏空情绪扩大，盘中跌幅一度超3%，较现货跌势更为显著。另有外媒报道称中国买家因阿根廷谷物出口免税政策，向阿根廷订购了20船共计130万吨11月发货的大豆。更加剧了这一市场消息对国内蛋白粕市场的冲击。当前国内豆粕企业库存相对偏高，大豆原料库存已经处于近几年历史高位，且企业催提严重，下游需求也因短期养殖利润承压而表现更为谨慎，饲料厂采购有限。25日亚洲早盘时间，阿根廷再度宣布因出口规模提前触及70亿美元限额，将停止出口免税政策。这距离其提出免税政策仅过去了两天，也令市场悲观情绪明显消退，相关谷物及油粕价格均开始呈现反弹格局。后续市场焦点又将重新回归至美国农产品出口市场前景。

　　化工：成本支撑偏强下PX反弹，供需预期偏弱制约涨幅

　　截至9月24日，CFR中国PX价格上涨8美元/吨至812美元/吨，较上周下跌2.63%、较上月下跌1.43%，同比跌幅进一步扩大至12.97%；同期PX期货收盘价同步上行，环比上涨72元/吨至6602元/吨，当前油市反弹为PX提供短期动能，但供需基本面预期偏弱，现货与期货形成短期反弹态势，但尚未形成趋势性行情。从供应端来看，国内PX供应维持高位运行，截至9月18日当周，国内PX开工负荷已达85.57%，且后续仍有装置重启计划，PX市场供应偏松的格局难有实质性改变。需求端，节前聚酯终端存在备货需求，截至9月24日，聚酯切片、涤纶长丝、涤纶短纤产销率分别环比提升85.45、41.74和18.96个百分点，终端产品表现偏强，但生产端活跃度回落仍对需求释放形成一定制约。截至9月24日，聚酯开工率环比下降1.27个百分点至87.73%，PTA开工率环比下降1.26个百分点至78.12%，PTA加工费环比提升46元/吨至216元，呈现边际好转迹象，但绝对水平仍处低位，装置运行稳定性仍存担忧；叠加10月PTA装置检修计划集中，市场对PX后续需求的基本面前景仍抱有担忧情绪。成本端支撑明显，地缘局势不确定性叠加美国原油库存下降，加剧了市场对原油供应紧张的预期，推动国际油价偏强运行，为PX价格提供了支撑。短期来看，受国际油价偏强运行、节前聚酯终端刚需备货持续，PX价格重心或延续小幅上行趋势；但基本面预期偏弱，PX价格的涨幅空间将受到明显限制。

　　1.【中美】据商务部，9月23日，商务部部长王文涛在美国纽约召开部分在美中资企业圆桌会。金融、物流、跨境电商、石化、电信、轨道交通、汽车零部件、新能源、医药等领域的十多家在美中资企业及美国中国总商会负责人参加会议，介绍在美业务情况，并就维护企业利益、拓展务实合作等提出具体诉求和建议。

　　2.【关税】美国商务部表示，已对进口个人防护设备、医疗用品、机器人和工业机械展开新的国家安全调查。这些《232条款》调查于9月2日启动，但此前并未公开披露。该调查可能成为对包括进口口罩、注射器、输液泵，以及机器人和工业机械在内的大量医疗和工业产品征收更高关税的依据

　　3.【关税】当地时间9月24日，美国特朗普政府发布正式公告，实施美国与欧盟达成的贸易协议，确认自8月1日起，对欧盟进口汽车及汽车产品征收15%的关税。此外，文件还列出了对某些药物化合物、飞机零部件及其他进口商品的关税豁免。

　　1.【建材】工信部等多部门发布关于印发《建材行业稳增长工作方案(2025—2026年)》的通知，其中提到，严格水泥玻璃产能调控。严禁新增水泥熟料、平板玻璃产能，新建改建项目须制定产能置换方案。

　　2.【出口】商务部会同中央网信办、财政部等8部门印发了《关于促进服务出口的若干政策措施》。其中指出，制订重要数据目录，出台更具操作性的重要数据识别指南。优化调整和动态更新自由贸易试验区数据出境负面清单，研究探索形成全国自由贸易试验区数据出境负面清单。支持具备条件的地区探索跨国公司内部个人信息跨境传输便捷化安排，允许通过评估或认证的跨国公司内部自由跨境流动个人信息。在遵守国家网络管理制度前提下，支持相关企业、科研机构更便利地使用网络开展国际贸易和学术研究，参与国际竞争。

　　3.【消费】商务部等8部门印发关于大力发展数字消费共创数字时代美好生活的指导意见。意见提出，推动重点场所开展境内支付宣传活动，加快银行卡清算机构等与国际支付平台互联互通。加快拓展数字人民币受理覆盖面和应用场景，依托数字人民币智能化、数字化服务优势和无障碍、适老化服务能力提升数字消费支付便利度。引导银行、支付机构和清算机构加强合作，充分考虑老年人、外籍来华人员等群体需求，做好适老化、国际化等服务安排，提升移动支付各环节的友好度和便利性，持续优化消费支付体验。

　　9.29：欧元区9月经济景气指数、美国8月成屋签约销售指数月率

　　9.30：中国9月官方制造业PMI

　　10.1：美国至9月26日当周EIA原油库存(万桶)、美国9月ADP就业人数(万人)、美国9月ISM制造业PMI