【观点】广州期货：铜矿供应干扰超预期，铜价大涨
发布时间：2025-9-25 09:41阅读：95
(1)库存：9月24日，SHFE仓单库存27419吨，减308吨；LME仓单库存144775吨，减200吨。
(2)精废价差：9月24日，Mysteel精废价差1530，收窄61。目前价差在合理价差1500之上。
综述：周三美国矿业巨头Freeport McMoRan宣布其印尼Grasberg矿山因致命事故暂停生产并启动不可抗力条款，更令市场担忧的是，据悉Grasberg矿山可能要到2027年才能恢复至事故前的运行水平。Grasberg铜矿为全球第二大铜矿，占全球铜矿产量约3.2%。在全球铜市供需紧平衡的背景下，该矿山的停产可能会导致供应缺口进一步扩大，推动铜价上涨。当前宏观政策真空期，铜价交易重心侧重基本面，事件驱动下铜价易涨难跌，短期沪铜主波动区间参考8.1-8.4万。
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宏观：本周美国公布的就业数据不及预期，高利率对就业市场影响出现。但是欧洲的通胀下降快，欧元区降息周期也基本上结束，美元指数低位震荡。
基本面：
铜矿：最近铜精矿预期愈发紧张，巴拿马铜矿停产后，市场出现恐慌性抢货情况，现货TC下滑至73.75美元/吨。
精铜：1、海外：美国Kennecott冶炼厂检修结束，塞紫金复产，刚果金TFM混合矿扩张项目和KFM铜矿投产，海外供应开始增多。不过海外堆积了大量的铜没有运出来。
2、国内：11月份国内冶炼厂产量96.08万吨，同比增长10.3%，11月产量不及预期，主要...
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策略：
继巴拿马铜矿停产以后，英美资源也下调了明年的产量预期，市场担忧铜矿紧张，明年供需过剩预期减弱。社会库存还是处于低位，下游在68000以下集中拿货，对铜价的支撑性很强。我们认为最近铜价还是处于易涨难跌的状态，预计67000-68000是最近铜价的底部。
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