备受关注的美国8月通胀数据终于掀开“面纱”。当地时间9月11日，美国劳工部数据显示，8月份消费者价格指数(CPI)同比上涨2.9%，为今年1月以来的最大涨幅。虽然8月CPI数据相较于7月份的2.7%和4月份低点2.3%有所回升，但这很难阻止美联储在下周三(9月17日)迈出今年以来首次降息“脚步”——毕竟就业市场疲弱早已给美联储9月降息提前写好“备注”。

　　美股由此持续提前“开香槟”，当天道琼斯工业指数收盘时首次突破46000点，标准普尔500指数和纳斯达克综合指数也同样创下历史新高。不过，8月通胀数据走高，也令美联储未来货币政策不得不“走钢丝”，降息过快可能埋下关税驱动型通胀攀高风险，而延迟降息则可能加剧失业加大经济下行风险。

　　9月降息“板上钉钉”

　　数据显示，美国8月CPI环比上涨0.4%，高于市场预期的0.3%。具体来看，住房成本上涨0.4%；食品价格上涨0.5%，其中超市价格飙升0.6%。其中，番茄价格飙升4.5%，创下2020年1月以来最大涨幅；牛肉价格上涨2.7%，较去年同期更是暴涨13.9%。经济学家认为，关税政策是导致牛肉价格走高的重要因素；而特朗普政府抓捕无证移民驱逐出境，农场劳动力短缺也推高了食品价格。

　　尽管8月通胀数据回升，但大部分市场人士认为，美联储仍将在9月降息以应对劳动力市场疲弱。9月11日公布的另一份数据显示，经季节性因素调整后，上周美国首次申领失业救济金人数大幅攀升，达到2021年10月以来的最高水平。今年夏天，美国就业增长急剧放缓，失业率缓慢但稳步上升。失业救济申请人数的持续上升将令人担忧，因为这将表明更多的企业正在裁员，过去两年来招聘和解雇都很缓慢的劳动力市场平衡状态正被打破。

　　50个基点大幅降息概率低

　　8月通胀回升意味着，美国企业正在逐步将进口商品和材料关税带来的成本上涨转嫁到消费者身上。与此同时，美国劳动力市场疲软的迹象正在不断累积——早先市场担忧的事情正在变成现实：美国总统特朗普新关税政策可能在推高物价的同时拖累美国经济，甚至引发滞胀风险。

　　通胀上升和就业疲软的相互交织给美联储带来了棘手的政策困境。目前来看，在没有更多劳动力市场疲软迹象的情况下，美联储9月大幅降息的概率较低。未来美联储究竟会以多大力度继续降息，这个问题尚未有明确的答案。