【原料及现货】

　　截至9月11日，丁二烯山东市场价9475（-75）元/吨；丁二烯CIF中国价格1095（+0）美元/吨；顺丁橡胶（BR9000）山东齐鲁石化市场价11850（+0）元/吨，顺丁橡胶-泰混价差-3200（+0）元/吨，基差145(+65)元/吨。

　　【产量与开工率】

　　8月，我国丁二烯产量为45.68万吨，环比+0.7%；我国顺丁橡胶产量为13.57万吨，环比+5%；我国半钢胎产量5806万条，环比-1.1%，1-8月同比+4.4%；我国全钢胎产量为1303万条，环比+1%，1-8月同比+2.8%。

　　截至9月11日，顺丁橡胶产业上、中游与下游开工率分化，其中，丁二烯行业开工率为68.3%，环比-0.2%；高顺顺丁橡胶行业开工率为73.5%，环比-3.5%；半钢胎样本厂家开工率为72.6%，环比+8.5%；全钢胎样本厂家开工率66.3%，环比+9.2%。

　　【库存】

　　截至9月10日，丁二烯港口库存25600吨，环比-5350吨；顺丁橡胶厂内库存为26300吨，较上期+1650吨，环比+6.7%；贸易商库存为8210吨，较上期+950吨，环比+13.1%。

　　【资讯】

　　隆众资讯9月11日报道：本周期（20250904-0910），国内丁二烯样本总库存小幅下降，环比上周跌幅在9.04%。其中样本企业库存环比上周小幅下降0.81%，零星装置停车或降负，国内厂家暂无明显库存压力。样本港口库存环比上周下降17.29%，周内进口船货到港有限，下游原料库存正常消化，影响港口库存自上周高点回落，但近期仍有船货到港预期且部分贸易量在售，仍需谨慎关注库存变化。

　　【分析】

　　9月11日，BR跟随天胶日内震荡偏弱，合成橡胶主力合约BR2510尾盘报收11655元/吨，涨幅-0.55%（较前一日结算价）。成本端9月中上旬丁二烯供应端表现无明显压力，同时部分下游行业开工亦有下降预期，但9月欧洲船货到港集中，预计进口量维持相对充裕状态，港口库存或难以下降至之前低位。供应端，浩普新材料、台橡宇部顺丁装置9月内检修，且10月华东部分装置亦存检修预期，短中期供应减量预期明确。需求端，整体产能利用率恢复性提升，“国庆节”假期前各企业适当储备库存，产能利用率偏高位运行。总体来看，BR成本支撑有限，且BR供需仍宽松，或跟随天胶与商品波动为主。

　　【操作建议】

　　预计BR价格波动区间在11400-12500

　　【短期观点】

　　震荡

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