本文首发于2025年9月4日

　　导语

　　随着市场传出欧佩克+可能继续增产的消息，叠加美国石油需求淡季来临，原油价格破位下跌，美原油逆转前期偏强的行情，市场主要担忧累库风险。展望后市，美联储降息预期增强，贸易问题依然没有解决，油价将承压为主。

　　一、俄乌问题推动油价偏强运行

　　当地时间8月30日,乌克兰方面表示，欧洲某国在夜间对乌14个地区发动了大规模袭击，与此同时，乌克兰也对欧洲某国炼油厂实施了打击。乌克兰军方表示，其无人机夜间袭击了欧洲某国克拉斯诺达尔和塞兹兰的炼油厂，这两个设施此前都曾被袭击过。路透社计算显示，乌克兰无人机袭击关闭了至少占其石油加工能力17%的设施。

　　从目前的局势来看，两方没有面对面和谈的迹象，美国斡旋也处于停滞不前的状态，地缘溢价回归，市场担忧欧洲某国的石油出口影响较大，促使前期原油价格偏强运行，美原油价格一度走高到65美元上方。

　　二、沙特可能增产，油价盘中跳水

　　从今年4月开始，欧佩克+就在沙特的带领下，不断增加产量，前三个月每天增产41.1万桶，合计120万桶/天，后面两个月每天增产54.8万桶，合计110万桶，累计230万桶/天，以增加市场份额。部分机构认为沙特增产是在美国总统特朗普要求降低油价的压力下采取行动。

　　欧佩克+增产包括两个部分，一是220万桶，二是165万桶，前面220万桶每天已经增产完毕，后面的增产计划将意味着欧佩克及其限产同盟国开始逐步取消第二层减产，每日削减量约为165万桶，这比原计划提前了超过一年。

　　165万桶的量来自八个国家，这八国周日举行的线上会议预计将就10月的原油产量做出决定。可能增产，导致油价盘中跳水。

　　三、淡季来临，油价承压为主

　　在美国，随着气温的下降，人们对汽车出行的使用需求减少，石油需求也进入了一年一度的淡季。汽油需求的下降对石油价格造成了压力，油价下跌。从炼厂的加工量也可以看出这种变化，炼厂开始逐步检修，准备冬季的取暖需求。当然，也需要警惕墨西哥湾地区的飓风扰动，可能短期造成油价上涨，但是需求下滑将给予油价下行压力，美原油可能未来跌破60美元关键支撑位置，主流波动区间在60-65美元/桶。