本文首发于2025年9月3日

　　导语

　　8月份醚后碳四-烷基化油产业链市场走势偏弱。上游醚后碳四在供应偏紧提振下，市场走势筑底反弹；下游烷基化油需求不足抑制下，出现窄幅下跌走势。9月份市场预期难有回暖，但供需矛盾将有缓解，预计产业链利润亏损减少。

　　8月份醚后碳四-烷基化油产业链市场整体表现欠佳，原料醚后碳四价格走势震荡上涨，而产品烷基化油价格小幅下跌，产业链价值传导不畅。

　　1.8月份醚后碳四及烷基化油价格环比下跌

　　8月中国烷基化油市场价格小幅下跌。根据卓创资讯监测，截至8月28日，山东地区烷基化油月均价为7853元/吨，较上月均价下跌118元/吨，跌幅1.48%。8月份烷基化油市场价格呈现偏弱横盘的趋势，其中山东市场烷基化油价格在7800-7900元/吨区间波动，涨跌幅度基本在50元/吨以内。8月份汽油大单成交情况转淡，需求氛围明显不及7月份，下游疲软影响烷基化油8月份价格弱于7月。而8月内伴随烷基化装置开工负荷率提升，原料醚后碳四供应表现紧张，价格呈现上涨。原料成本高位继续吞噬装置利润空间，烷基化装置亏损提升，导致烷基化油价格7800元/吨底部较为牢固。

　　而国内醚后碳四市场走势筑底反弹，呈现低开高走趋势。截至8月28日，本月山东地区醚后碳四均价为4879元/吨，较上月均价下跌45元/吨，跌幅0.9%。月内山东、东北及南方部分地区因装置停工或自用等因素影响，供应量阶段性减少，流入山东地区资源偏少，导致整体供应偏紧，并且下游需求较强，上半月装置利润空间尚可支撑下，炼厂价格走势上涨；中下旬尽管供应量有所增加，而需求略有下降，但整体供需延续偏紧状态，支撑醚后C4价格走势震荡上涨。当然，由于月内国际油市偏弱，烷基化油走势一般，对醚后市场形成抑制。

　　综合来看，8月份烷基化油与醚后碳四平均价差在2982元/吨，较7月份的3048元/吨，缩窄了66元/吨。8月份醚后碳四价格跌幅小于烷基化油，主要原因在于原料醚后碳四供应量偏紧，而下游油品走势疲软，需求偏弱，导致产业链成本传导不畅，导致下游装置亏损进一步加深。

　　2.8月份醚后碳四及烷基化油商品量环比增加

　　根据卓创资讯数据监测，8月份国内醚后碳四商品量在64.6万吨，环比增加0.97万吨或1.53%；8月份烷基化油商品量58.44万吨，环比增加3.73万吨或0.97%。

　　8月份国内炼厂装置检修减少，华北、华东及山东部分企业装置复工，带动醚后碳四商品量环比微增，不过下游烷基化装置开工负荷率提升，烷基化油商品量增加幅度大于原料醚后碳四。整个产业链来看，供需矛盾增加，部分时段出现原料供应紧张的情况，驱动成本上涨，导致产业链利润亏损幅度加大。

　　3.8月份烷基化装置利润亏损幅度加深

　　据卓创资讯数据监测显示：以当日成本和产品价格计算，8月份山东烷基化装置月均利润在-474元/吨，较上月减少59元/吨。8月份烷基化装置利润亏损情况增加，主要是由于烷基化装置开工负荷提升，原料醚后碳四供应紧张，价格出现上涨。而烷基化油供需宽松，价格偏弱下调，导致装置利润亏损情况放大。

　　4.醚后碳四与烷基化油后市展望

　　9月份，产业链供需基本面紧张局面将有缓解，装置亏损幅度预计缩窄。随着前期停工企业复工，9月份醚后碳四供应量预计增加，而下游烷基化装置开工负荷率偏高位运行，加之因长期亏损，市场需求预期疲软等因素影响，开工率不排除下降可能，醚后碳四供应偏紧状况将有缓解，从而利空原料成本价格走势，下游油品市场金九预期或不及往年，市场围绕刚需为主。综合预计，醚后碳四及烷基化油先跌后涨，成本让利幅度或大于产品收入，装置利润亏损幅度减少。