机构每日观点

1. 宝城期货8月13日发布报告认为，黄金短期走势偏弱，市场整体呈现震荡偏弱态势。核心逻辑在于中美贸易关系的持续缓和，尤其是2025年8月12日发布的斯德哥尔摩经贸会谈联合声明，明确了关税延期90天与非关税措施调整，进一步提升了市场风险偏好，推动权益市场上涨，对金价形成压制。尽管近期美国经济表现不及预期，且7月CPI数据低于市场预期，核心CPI略超预期，导致美联储降息预期升温，美元指数走弱对金价有所支撑，但技术面上黄金已处于二季度震荡区间的上沿，面临较强压力。综合来看，在宏观环境改善的背景下，预计黄金短期内仍将维持弱势运行。

2. 方正中期期货8月13日发布报告认为，原油市场今日呈现高开震荡格局，主力合约收于495.20元/桶，涨幅0.55%。近期地缘政治紧张情绪有所缓解，市场关注周五美俄会晤，预期可能推动油价下行。同时，OPEC+持续增产及石油消费季节性转弱进一步加剧看空氛围。重要资讯显示，巴西石油产量在2024年疲软后创新高，美国批准雪佛龙恢复在委内瑞拉的运营，伊朗石油产量亦维持高位，多重因素促使瑞银下调油价预期，预计布伦特原油年底将达62美元/桶，2026年中回升至65美元/桶。交易策略建议持有或适当减仓前期空单，关注主力合约支撑位480-485元/桶，压力位495-500元/桶，并可考虑买入虚值看跌期权以应对短期下跌风险。

3. 国贸期货8月14日发布报告认为，本周焦煤市场呈现震荡格局，主要因“反内卷”政策反复博弈，叠加煤矿复产缓慢，导致市场对下半年焦煤供应预期持续下调。焦炭第六轮提涨已开启，现货端市场仍有落地预期，但下游补库接近尾声，采购意愿偏弱，现货跟涨乏力。焦煤竞拍情绪受盘面带动有限，成交价格涨跌互现。期货端受8省查超产政策及某煤企实行“276工作日”影响，焦煤、焦炭价格均有不同程度上涨，但近月合约面临交割压力，上涨动能受限。基本面来看，焦煤供给端受国内产量恢复缓慢及蒙煤口岸通关高位压制，库存方面，下游以消耗厂内库存为主，总库存水平偏低，供需偏紧。交易策略上，建议观望为主，关注煤矿生产政策变化及钢材需求变动带来的潜在风险。

4. 国贸期货8月14日发布报告认为，本周铁矿石市场反内卷情绪再次回升，黑色板块整体偏强运行。钢厂铁水产量延续回落，日均产量为240.32万吨，主要受部分钢厂高炉常规性检修影响，但8月铁水产量短期预计不会大幅下滑，仍维持在高位。钢厂盈利率再创新高，达68.40%，显示当前利润水平较好，对铁矿石需求形成一定支撑。47港日均疏港量回升至336.45万吨，港口库存小幅增加45.26万吨，但铁水高位背景下，短期大幅累库的可能性较低。铁矿石自身供应方面，下半年增量预期仍在，尤其是西芒杜等大型铁矿项目的未来产能投放，可能长期压制价格上涨空间。然而，在“反内卷”政策延续及商品市场趋势可能转向的预期下，钢铁板块政策的进一步发力或对铁矿石价格产生趋势性影响。从交易策略看，建议单边做多，套利暂时观望。风险方面需关注经济衰退交易及政策落地的实际效果。