早评

　　银河

　　CBOT大豆指数下跌0.75%至998美分/蒲，CBOT豆粕指数下跌0.42%至285.5美金/短吨

　　1.USDA：分析师平均预计，美国2025/26年度大豆期末库存为3.49亿蒲式耳，预估区间3.1-4.16亿蒲式耳，USDA7月预估为3.1亿蒲式耳，美国2025/26年度大豆单产为52.9蒲式耳/英亩，预估区间52-53.6蒲式耳/英亩，USDA7月预估为52.5蒲式耳/英亩

　　2.USDA：截至7月31日当周，美国2024/2025年度大豆出口净销售为46.8万吨，前一周为34.9万吨；2025/2026年度大豆净销售54.5万吨，前一周为42.9万吨。美国2024/2025年度豆粕出口净销售为16.9万吨，前一周为7.7万吨；2025/2026年度豆粕净销售11.2万吨，前一周为13.2万吨。

　　3.PatriaAgroNegocios：巴西2025/26年度大豆种植面积料以近20年来最慢速度增长，预估种植面积将为4813万公顷（1.189亿英亩）。Patria在一份声明稿中称，种植面积将比上年度增长1.43%，这是2006/07年度以来最小增幅。该机构预估，巴西2025/26年度大豆产量将达到1.6656亿吨，低于上年度的1.6874亿吨。

　　4.我的农产品：截止8月8日当周，油厂大豆实际压榨量217.75万吨，开机率为61.21%。此前一周中，大豆库存655.59万吨，较上周增加10万吨，增幅1.55%，同比去年减少11.61万吨，减幅1.74%；豆粕库存104.16万吨，较上周减少0.15万吨，减幅0.14%，同比去年减少37.05万吨，减幅26.24%。

　　国际大豆市场总体以供需偏宽松为主。美国产区天气状况维持良好，作物优良率维持高位，供应整体充足，美豆新作需求整体仍然一般，近期开始有所好转，但总体供需仍然偏宽松。巴西大豆产量维持高位，市场卖货进度相对偏慢，需求表现一般，总体出口压力仍然存在。阿根廷大豆产量同样维持高位，近期下调出口关税，出口压力可能继续体现。国内大豆到港量维持高位，供应端整体偏宽松，需求虽然维持良好，但豆粕整体呈现累库态势。

　　白糖

　　上一交易日ICE美原糖价格上涨，主力合约上涨0.24（1.5%）至16.27美分/磅。伦白糖价格上涨，主力合约涨8.8（1.9%）至471.7美元/吨。

　　1、内蒙古盛实制糖25/26榨季预计处理甜菜15万吨，生产绵白糖、白砂糖18000吨、糖蜜8000吨、甜菜丝30000吨。

　　2、泛糖：2025年8月7日，ICE原糖主力合约收盘价为16.03美分/磅，人民币汇率为7.1815。经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本4331元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为5514元/吨；与日照白糖现货价比，配额内巴西糖加工完税估算利润为1759元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润为576元/吨。

　　3、巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西7月出口糖和糖蜜359.37万吨，较去年同期的378.23万吨减少18.86万吨，降幅4.98%。

　　国际方面，考虑到巴西即将迎来供应高峰，预计全球库存即将进入累库阶段，虽然前期巴西糖产同比偏低，最近一期报告显示巴西白糖累计产量减幅较上一期缩小（同比减幅由13.7缩小至8.7），显示近期巴西糖双周糖产量有所提升，巴西糖产正在兑现之前的预期，因此预计原糖价格震荡偏弱运行。

　　国内市场，国产糖产销速度偏快，食糖库存偏低，但是考虑到进口糖即将大量进入国内市场，国内白糖价格受国际糖价影响程度增加，或对糖价有所拖累，大趋势上白糖略偏弱。

　　1.单边：上周五ICE美原糖和伦白糖价格都上涨，预计郑糖将高开，短期内郑糖跌至目前位置预计继续向下空间相对有限。

　　隔夜CBOT美豆油主力价格变动幅度-1.19%至52.43美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度0.31%至4254林吉特/吨。

　　1.ITS：马来西亚8月1-10日棕榈油出口量预计为482,576吨，较上月同期增长23.3%。

　　2.据外电消息，法国农业部在一份报告中称，将该国今年油菜籽产量预估从上月的420万吨上调至450万吨。

　　3.据外电消息，俄罗斯油菜籽生产商和加工商协会（RASRAPS）的主席称，预计该国冬季油菜籽作物产量料为100-120万吨，加上春季油菜籽作物的产量，该国今年油菜籽产量料达500万吨。该协会公布的数据显示，今年俄罗斯油菜籽作物播种面积已经增加至300万公顷，其中75.45万公顷为冬季油菜籽作物，240万公顷为春季油菜籽作物。俄罗斯联邦统计局公布的数据显示，该国2024年的油菜籽产量为466万吨。

　　4.根据Mysteel农产品对全国动态全样本油厂调查情况显示，第32周（8月2日至8月8日）油厂大豆实际压榨量217.75万吨，开机率为61.21%；较预估低3.55万吨。

　　目前棕榈油仍处于增产累库中，预计7月马棕增产累库进程持续，不过印尼价格坚挺，关注今日中午MPOB报告。8月进入美豆结荚的关键生长期，还需重点关注8月的天气情况。国内豆油进入阶段性累库，基差稳中有降。国内菜油基本面变化不大，菜油供大于求的格局持续，不过整体上菜油继续边际去库，对菜油价格形成支撑。

　　2.套利：P1-5可考虑回调后做正套。

　　芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货外盘回落，12月主力合约回落0.2%，收盘为405.5美分/蒲。

　　1、据外媒报道，截至2025年8月8日当周，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货下跌，基准期约收低1.3%，主要因为美国玉米种植带的天气良好，强化人们对今年秋季丰收的预期。

　　2、美国玉米主产州未来6-10日，100%地区有较高的把握认为气温将高于历史中值，35%地区有较高的把握认为降水量将高于历史中值。

　　3、根据《大连商品交易所玉米淀粉期货业务细则》等有关规定，大商所经研究决定：指定厂库益海嘉里（富裕）生物科技有限公司生产的玉米淀粉通过集装箱方式整箱入库时，货主出具用于期货交割的产品质量证明原件及交易所规定的其他材料，注册玉米淀粉标准仓单的，可以免于质量检验。

　　4、根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至8月7日，全国饲料企业平均库存30.44天，较上周减少0.14天，环比下跌0.46%，同比上涨3.40%。

　　5、8月11日北港收购价价为700容重15水分价格为2250-2280元/吨，价格稳定，华北产区玉米回落。

　　美玉米企稳，跌破成本线较多，预计下跌空间有限。国内玉米供应仍偏少，东北玉米稳定，港口价格稳定。进口玉米继续拍卖，华北玉米现货稳定，小麦价格稳定，东北玉米与华北玉米价差仍较大，玉米现货相对稳定。09玉米底部震荡，期现价差缩小。预计玉米现货预计短期偏弱，期货底部震荡。

　　1.单边：外盘12玉米底部震荡。09玉米底部震荡。

　　2.套利：买玉米空09玉米全部平仓观望。

　　生猪

　　1.生猪价格：生猪价格整体呈现反弹态势。其中东北地区13.38-14.42元/公斤，上涨0.1-0.2元/公斤；华北地区13.61-13.9元/公斤，上涨0.07-0.14元/公斤；华东地区13.88-14.05元/公斤，上涨0.13-0.25元/公斤；华中地区13.5-13.6元/公斤，持稳至下跌0.02元/公斤；西南地区13.19-13.48元/公斤，持稳至上涨0.04元/公斤；华南地区13.69-15.3元/公斤，持稳；

　　2.仔猪母猪价格：截止8月8日当周，全国7公斤仔猪价格415元/头，较8月5日下跌3元，15公斤仔猪价格514元/头，较8月5日下跌3元，50公斤母猪价格1613元/头，较8月5日下跌9元/头；

　　3.农业农村部：8月8日“农产品批发价格200指数”为113.94，上升0.02个点，“菜篮子”产品批发价格指数为114.12，上升0.03个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.41元/公斤，下降0.2%

　　生猪市场整体以供需偏宽松为主。规模企业出栏压力整体有所增加，普通养殖户出栏积极性也有所提高，二次育肥近期入场减少，市场供应端压力有所增加，预计猪价短期仍以偏弱运行为主。

　　花生

　　1、河南驻马店白沙通货米报价4.15-4.25元/斤左右，山东临沂莒南海花通货米报价4.05-4.10元/斤左右。辽宁锦州308通货米报价4.1-4.2元/斤；兴城花育23通货米报价4.10-4.15元/斤左右，吉林产区308通货米收购价4.20元/斤。

　　2、山东临沂花生产区油料米报价7300-7600元/吨，当地油料米价格稳定，持货商消耗冷库货源为主，实际成交以质论价。辽宁昌图市油料米报价7200-7700元/吨，辽宁兴城市花育23油料米报价7700-8100元/吨，当地油厂基本停收，整体货源有限，指标差异较大，以质论价。

　　4、花生粕走货依旧偏少，销量一般，48蛋白花生粕均价3255元/吨，实际成交可议价。

　　5、据Mysteel调研显示，截止到8月7日，国内花生油样本企业厂家花生库存统计96300吨，较上周减少6000吨。据Mysteel调研显示，截止到8月8日，国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计39010吨，较上周减少80吨。

　　花生现货成交仍较少，河南新季花生稳定，东北花生稳定，目前稳定在4.2元/斤附近。进口量大幅减少，进口花生价格稳定，花生油厂收购价格相对稳定，下游消费仍偏弱。豆粕现货稳定，花生粕价格稳定，花生油价格稳定，油厂有利润，大型油厂收购量基本停止，油料花生市场稳定。目前交易重点市场预计新季种植面积增加，最近产区天气略有影响，10花生短期偏强震荡，但预期面积增加，中长期预计仍有下跌空间。

　　鸡蛋

　　1、上周鸡蛋主产区均价2.86元/斤，较上周五下跌0.33元/斤，主销区均价3.09元/斤，较上周五相比下跌0.31元/斤。昨日东莞停车场满仓，1号停车场到7车。今日全国主流价格有涨有稳，今日北京各大市场鸡蛋价上涨5元每箱，北京主流参考价144元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价144元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格144-145【涨5】按质高低价均有，到货5台车正常，成交灵活，走货正常。东北辽宁价格上涨、吉林价格上涨，黑龙江蛋价上涨，山西价格涨、河北价格以涨为主；山东主流价格多数稳定，河南蛋价有涨、湖北褐蛋价格上涨、江苏、安徽价格以稳为主，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货正常。

　　3、根据卓创数据，8月7日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1338万只，较前一周减少11%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，8月7日当周淘汰鸡平均淘汰日龄506天，较前一周相比增加1天。。

　　4、根据卓创数据，截至8月7日当周全国代表销区鸡蛋销量为7529吨，较上周相比下跌4.6%。

　　5、根据卓创数据，截至8月7日当周生产环节周度平均库存有1.09天，较上周库存天数增加0.08天，流通环节周度平均库存有1.23天，较前一周增加12天。

　　6、根据卓创数据显示，截至8月7日，鸡蛋每斤周度平均盈利为-0.26元/斤，较前一周相比下跌0.23元/斤；8月1日，蛋鸡养殖预期利润为13.94元/羽，较上一周价格下跌0.03元/斤。

　　供应端压力仍较为明显且需求表现一般使得价格有所下跌。此外，前期蛋价有所反弹后冷库蛋陆续出库对价格有一定冲击，虽然9月合约由于是旺季合约，但目前现货价格不涨反跌预计期货价格仍有一定下跌空间，建议观望。

　　苹果

　　3、卓创：西部早熟交易不多，纸袋嘎啦零星上市，纸袋秦阳等基本收尾。山东产区库存富士走货较上周略快，但整体成交仍不多，客商调货不积极，对于大果、好果拿货意愿较低。价格方面早熟果较偏弱，库存果周内稳定。销区批发市场苹果优果优价明显，整体走货依旧不快，下周早熟纸袋嘎啦陆续供应上量，需重点关注质量及价格走势。

　　4、现货价格：山东产区成交氛围仍然未见明显好转，目前客商调货不积极，对于大果、好果拿货意愿较低，且多维持压价挑拣收购。果农及持货商大多顺价出售，部分存急售心理。山东产区剩余货源集中在栖霞、蓬莱产区为主，成交货源多以相对低价片红货源为主，部分电商客户继续寻低价货源。山东栖霞产区80#一二级片红3.30-4.00元/斤，80#一二级条纹3.50-4.50元/斤，统货2.80-3.30元/斤，三级2.00-2.50元/斤。陕西产区库存货源多以客商自我消化为主，走货速度缓慢，好货价格暂稳。咸阳一带早熟嘎啦多出现返青、上色差等现象，主要受高温影响。渭南、铜川等地摘袋后区域内有降雨，利于嘎啦上色。目前少量嘎啦上市供应，价格两极分化明显，好货价格坚挺。澄城早熟纸袋嘎啦70#起步30%红度4.2-4.3元/斤附近，好货4.5元/斤附近。扶风早熟光果嘎啦65#起步30%红度3.3-3.4元/斤附近，好货3.7元/斤附近。三原秦阳收购基本扫尾，好货参考价格4.4-4.7元/斤附近。纸袋嘎啦青果铲园价格2.0-2.6元/斤，实际以质论价。

　　5、利润情况：2024-2025产季栖霞80#一二级存储商利润0.5元/斤，较上周下跌0.1元/斤。

　　昨日ICE美棉上涨，主力合约上涨0.28（0.42%）至66.64分/磅。

　　1、截止7月31日当周，美棉签约取消0.39万吨，环比减少1.28万吨，当前累计签约量为267.39万吨，同比下降2%；当周装运量为4.14万吨，环比减少1.1万吨；当前累计装运量为253.82万吨，同比增加1%。

　　2、CFTC发布ICE棉花期货合约上ON-CALL数据报告：截至8月1日，ON-CALL2512合约上卖方未点价合约减持2841张至22767张，环比上周减少6万吨。25/26年度卖方未点价合约总量减持2574张至44397张，折101万吨，环比上周减6万吨。ICE卖方未点价合约总量增至50228张，折114万吨，较上周减少2640张，环比上周减少6万吨。

　　3、根据mysteel，截止2025年08月01日，棉花商业总库存215.71万吨，环比上周减少14.85万吨（减幅6.44%）。其中，新疆地区商品棉141.11万吨，周环比减少13.22万吨（减幅8.57%）。内地地区商品棉41.06万吨，周环比增加0.16万吨（增幅0.39%）。

　　宏观方面短期关税影响可能有所减弱，但我国反内卷等政策对大宗商品有一定的乐观影响。基本面方面，供应端来看目前棉花供应仍较偏紧，未来市场是否增发滑准税配额将成为供应端主要影响因素；需求端8月份需求将由淡季逐渐转向旺季转移，预期需求将有所好转，如果需求表现不及预期，那么对郑棉将有一定利空影响。综合来看，短期市场利多因素相对比较明确，预计郑棉向下空间有限，大概率维持震荡略偏强的走势。

　　风险提示

　　点