随着加拿大和中东原油产量正在回升，美国炼油商盈利能力的一个关键驱动因素——以低廉价格购买重质原油的能力——有望在今年下半年改善。

　　除了对核心燃料产品的需求外，影响炼油商盈利能力的还需要成本可控的原料。许多美国炼油厂——尤其是墨西哥湾沿岸的炼油厂——已经对装置进行了改造，以便加工越来越多的折价重质原油，或者更容易在轻质原油和重质原油之间切换。这一转变使得轻重质原油之间的价差成为衡量炼油商盈利能力的关键指标。

　　是美国最大炼油商马拉松石油的首席商务官Rick Hessling在本周的财报电话会议上表示：“我们预计今年下半年价差将会扩大。”他预计，欧佩克将在9月前完成的增产计划需要一两个月的时间才能反映到全球贸易流向，并传导到轻重原油的价格差中。

　　 Rick Hessling表示，加拿大原油——美国炼油体系另一大重质原油来源——在生产商结束检修、墨西哥湾沿岸加工这种原油的炼厂因秋季检修而减少运营时，价格也将走低。

　　瓦莱罗能源首席运营官Gary Simmons表示，对委内瑞拉原油的制裁以及加拿大野火限制了运往墨西哥湾沿岸的重质原油桶数，这在一定程度上抵消了今年年初LyondellBasell休斯顿炼油厂停产带来的利好。他表示：“展望未来，我们确实认为情况会好转，但可能要到第四季度才能真正看到效果。”

　　较小的炼油商PBF能源公司也受到轻重原油价差收窄的冲击。首席执行官Matthew Lucey在财报电话会议上表示，价差收窄在第二季度是一个“重大挑战”。此前在2022年至2023年间，市场上约有400万桶中质和重质原油撤出市场。Matthew Lucey称，PBF预计今年下半年利润率将会扩大，因为到秋季恰逢炼油厂季节性检修期时将有200万至250万桶/日的产量回归市场。

　　值得注意的是，重质原油回归市场的一个意外来源是加利福尼亚州。该州钻探商表示，民主党州长纽森近期的监管政策转向，可能带来石油钻探复苏。随着Phillips66将在第四季度关闭其位于洛杉矶、日产量13.9万桶的炼油厂，以及瓦莱罗能源将在2026年4月关闭其位于贝尼西亚、日产量14.5万桶的炼油厂，剩余的美国西海岸炼油商将能够获得更多加州原油。

　　不过，美国总统特朗普提议对俄罗斯实施的制裁可能会限制重质原油的流动并推高价格。Gary Simmons表示：“唯一不知道的是对俄罗斯的制裁到底会发生什么。”“到目前为止，我们还没有看到太大的影响。但如果制裁有效，削减了俄罗斯的一些石油产量，那显然是利空的。”