本文首发于2025年8月7日

　　导语

　　7月份，国内石蜡炼厂价格涨势放缓，下游需求处于传统淡季，市场交投不温不火。8-9月来看市场面预期改善相对有限，担忧情绪仍存，预计石蜡成交延续弱势，半精炼看空情绪升温，全精炼或持稳运行为主。

　　7月份国内炼厂石蜡挂牌价格涨后持稳，交投气氛僵持，市场成交商谈混乱。成本支撑力度相对有限，叠加市场供需面偏弱，终端多消化库存，中间商出货压力仍存，导致部分资源成交倒挂。

　　市场基本面偏弱 抑制成交气氛

　　7月国内石蜡市场商谈多一单一议，交投降温明显。上旬，考虑炼厂库存整体处于低位水平，部分资源偏紧，叠加出口价格上涨，为国内石蜡涨势带来支撑；进入中下旬，高温影响需求端跟进不足，下游市场开工负荷处于低位水平，中间商出货压力升温，降库操作增加，部分资源存让利销售。进入月底，石蜡市场成交僵持，后市避险情绪明显，市场成交气氛延续混乱。卓创资讯数据监测显示，截至7月31日，国内炼厂石蜡主流型号58#月均价在7778.5元/吨，环比变化涨幅2.78%，同比涨幅2.09%。

　　核心驱动：供应僵持与需求疲软的双重压制

　　供应端：生产牌号单一 与市场需求匹配度欠佳

　　从统计的炼厂装置运行生产情况来看，虽然受炼厂装置检修、搬迁影响国内石蜡市场供应同比呈现下降，但考虑到7月份国内石蜡供应主要以54#、56#、58#资源为主，其中56全、58全出口为主，内销量少，东北炼厂国内资源供应主要以56半、56粗资源为主，牌号市场供应较为集中，叠加高温影响，终端采购积极性有限，进一步限制了市场有效供应，难以对价格带来支撑。

　　需求端：终端疲软贯穿产业链

　　石蜡需求方面：石蜡市场需求增速不及预期。一方面，房地产增速表现一般，石蜡传统应用领域需求增长乏力，下游采购偏谨慎，中间商整体利润空间有限。另一方面，贸易关税影响，叠加欧盟对华征收蜡烛反倾销税，同时利空石蜡以及蜡烛出口市场，导致下半年出口量不及上半年，加重成交僵持气氛。

　　未来行情预测：现实与预期同时偏弱 石蜡价格看空心理升温明显

　　展望8-9月石蜡市场预计将呈现稳中下行趋势。

　　供应端预期偏紧：受抚顺石化（月产4.5-5万吨）装置计划8月15日检修两个月影响，市场供应预期偏紧。预计三季度全精炼资源偏紧持续，对价格带来支撑，半精炼生产较为集中，销售难度仍存，价格存下行压力。

　　需求复苏是关键：市场需求能否随季节性转换而回暖，决定终端商家采购意愿，进而影响石蜡价格走向。目前看，需求实质性改善仍不明朗，从业者信心不足。具体分行业来看：

　　蜡烛出口市场：2025年8-9月度蜡烛出口受到政策性影响，月度出口量变化趋势较往年或有一定出入。中国蜡烛对欧盟出口量达到总出口量的38%-44%，考虑到欧盟对中国蜡烛征收反倾销税，窗口期内中国蜡烛企业积极出口，预计至二季度中国蜡烛出口表现尚可，对整体仍有一定支撑，预计三季度中国蜡烛出口同比将呈明显下滑趋势。但是中国蜡烛企业考虑出口压力，已经提前加强对东南亚、非洲、欧洲等市场的开拓，或一定程度抵销欧美出口量的下滑。

　　轮胎橡胶市场：需求端难有明显提振，后市预期欠佳。一方面，受整车厂高温假期影响，部分厂家8月仍有停产检修安排，开工或再度走低。另外，出口市场接单或不及前期，部分厂家在订单减少的影响下开工存走低预期。综合来看，8-9月轮胎市场内需欠佳，出口市场压力仍存，综合开工亦难有新的向好表现，市场谨慎情绪依旧明显。

　　PVC市场：市场呈现"上热下冷"格局，上游预售订单激增、厂区库存下降，考虑中下游传导仍不畅，贸易商面临主动与被动累库并存的复杂局面。随着政策底确立和成本重心上移，PVC市场仍存在震荡上涨机会，目前重点关注双焦供应变化对成本端的指引，8-9月市场人士观望情绪不减。

　　综上所述，8-9月石蜡价格或存稳中下行震荡整理态势。因下游需求跟进不足，市场成交延续低位僵持，中间商整体利润空间有限，市场参与者需密切关注终端订单恢复情况。卓创资讯预计8-9月份石蜡主流58#月均价在7700-7790元/吨。