导语

　　10月PVC月度行业开工负荷率较9月下降，但10月较9月多一个自然日，PVC供应量较9月有所增多，电石价格月内价格重心略有上移，但PVC粉价格持续下探，单产品亏损较前期越发严重。11月由于目前PVC生产企业亏损较为严重，部分氯碱企业整体装置处在亏损边缘或已出现亏损，后续不排除部分企业或因亏损而出现降负荷的情况，预计11月国内PVC产量将保持在偏低水平，但需求仍然难有明显放量预期，预计基本面仍然处在偏弱状态，生产企业或仍将面临成本方面的压力，销售压力或逐步转弱。

　　10月PVC生产企业检修损失量大幅减少，但行业开工负荷率有所下降

　　往年10月通常是检修相对较少的月份，2022年也与往年一样检修及停车造成的损失量较前期有所减少，前期部分企业临时停车的情况虽在月内有所延续，但整体涉及到的产能和时间都有所减少，2022年10月检修及停车造成的损失量较9月大幅减少，降至年内中等水平。

　　但月内行业开工负荷率有所下降，主要是由两方面因素造成，一方面由于电石法PVC价格持续下跌，PVC单产品亏损程度较前期再度加剧，部分不具备成本优势的氯碱企业整体装置利润程度大幅压缩，部分出现亏损的情况，部分主动降低开工负荷率以减少亏损；另一方面，自10月中下旬开始，部分地区氯碱企业面临发运迟滞的问题，部分产品运输速度放缓，从而使得企业面临库存方面的压力，另外也有部分企业因为原料运输不畅，原料供应阶段性出现不足，从而被迫降低开工负荷。

　　据卓创资讯统计数据显示，2022年10月PVC粉单纯因检修及停车造成的损失量为20.586万吨，环比9月减少10.639万吨，减幅为34.07%。10月PVC行业开工负荷率较9月略有降低，10月PVC行业开工负荷率为73.97%，相较9月下降0.71个百分点。2022年10月PVC粉产量181.4039万吨，较9月份提高3.14%，同比2021年提高9.47%。

　　10月PVC生产企业预售量再度下降，厂区库存明显增加

　　10月PVC下游制品企业开工及订单情况整体并未出现明显好转，9月房地产行业仍然表现不佳，宏观气氛持续偏弱，市场参与者对后续市场预期偏弱，下游及贸易商接货积极性整体偏低，下游制品企业保持刚需备货，部分采购远期预售货源。

　　供需基本面月内仍然延续偏弱状态，虽然月内社会库存较上月末出现了较明显的去库，但社会库存绝对值仍较往年明显偏高，且上游生产企业厂区库存较上月末明显增加。造成如此情况的原因主要是部分生产企业自中下旬开始，货物外运出现较明显的迟滞，部分消费市场到货量较前期有所减少，而现货部分积累至上游生产企业厂区内，因此虽社会库存有所下降，但实际PVC现货基本面并未出现明显好转。另外，由于月内价格不断下探，部分贸易商及下游制品企业对后续市场预期偏弱，接货意向较低，预售订单的减少也在一定程度上使得生产企业厂区库存有所增加。

　　月内生产企业单产品亏损进一步加剧，企业面临整体装置成本压力

　　月内电石价格重心较上月小幅上移，电石法PVC原料成本略有提高，但10月PVC出厂价格下跌幅度明显，因此外采电石的企业PVC单产品亏损进一步加剧，截至2022年10月27日，山东地区外采电石的企业PVC单产品亏损1643元/吨。内蒙地区生产企业虽较山东地区有一定的成本优势，但目前外采电石的企业PVC单产品也仍然延续明显亏损的状态。另外，由于电石10月长期维持亏损状态，自备电石的氯碱企业电石法PVC成本优势无法体现，单产品亏损也较严重。

　　预计11月PVC行业开工负荷或将维持在偏低水平，企业销售、成本压力或仍存在

　　11月虽然计划检修的企业不多，但目前已知存在部分企业因亏损或其他原因开工负荷率有所下降，部分企业甚至出现了临时停车的情况，个别企业反馈存在后续降负荷意向，预计11月检修损失量将较10月小幅下降，但考虑到部分企业面临较明显的成本压力，若PVC单产品亏损仍然较严重，生产企业降负荷甚至临时停车情况仍有继续增多的可能，行业开工负荷率或保持在偏低水平。预计11月PVC检修损失量将在18万吨左右，月均行业开工负荷率或将提升至74%左右，产量预计或将在180万吨左右。

　　电石方面，11月电石价格有下调的预期，虽然电石法PVC成本有下降预期，但考虑到目前电石法生产企业PVC单产品亏损较严重，且后续PVC市场价格上涨空间有限，PVC价格延续偏弱震荡的可能性较大。11月PVC生产企业成本压力或仍然明显，短期来看，电石法PVC生产企业难以扭转目前单产品亏损的局面。另外，11月烧碱价格有下跌预期，氯碱企业整体盈利情况或难有明显好转。

　　目前来看11月PVC供应端预计也将延续偏弱状态，但需求处在季节性淡季，预计短期下游刚需还将延续偏弱状态，PVC供需基本面或难出现好转。目前下游制品企业采购积极性仍然偏低，对现货价格接受程度有限，部分采购低价远期预售货源，PVC现货价格上涨阻力仍然明显。市场参与者心态仍然较为谨慎，对后续市场预期普遍偏空。后续随着上游货物运输情况的逐步恢复，预计后续PVC生产企业厂区库存会有所下降，但与之对应的PVC社会库存或有所提高，由于目前PVC社会库存绝对值仍处高位，预计11月PVC现货供应难出现明显的紧张情况，预计PVC出厂价格或以偏弱震荡为主。综合来看，虽然电石价格有下跌预期，但11月PVC生产企业成本压力或将持续存在；PVC下游需求预期仍然偏弱，预计出口方面也难有大幅放量，预计部分生产企业或仍面临较明显的销售压力。

　　文|孙伟卓