纯碱SA

　　摘 要

　　 Abstract

　　7月份纯碱主力09合约在宏观与产业交织博弈下价格波动弹性放大。本月外部情绪扰动是影响纯碱价格波动的关键，且市场情绪反复多变加剧价格调整幅度。中上旬在反内卷等政策乐观预期下盘面快速拉涨，但月底宏观政策弱于预期致使市场情绪快速降温，市场情绪的宣泄再度拖累纯碱价格弱势下探。基本面来看，纯碱负荷虽环比下降，但下游采购意愿欠佳，终端需求疲软致使产业库存环比有所增加，且交割库存环比亦继续攀升。现阶段纯碱库存绝对量压力依然较大，且随着时间推进09合约逐步面临交割逻辑，加之煤炭价格调整带动的成本支撑弱化以及市场情绪降温，弱现实加速价格下行调整。整体来看7月纯碱盘面呈现先扬后抑走势。

　　后续来看，纯碱供给端缩量有限加之新增产能释放预期下未来供给压力恐或渐显，而需求端而言则可能面临缩量预期，尤其光伏玻璃缩量更为凸显，基于此未来纯碱仍将面临供增需弱压力，进而令盘面承压。外围情绪扰动依然是影响价格变动的关键，预估8月纯碱盘面恐弱势调整概率较大。套利方面，09合约将转至现货交割逻辑，目前交割库容偏紧，期现出货并不顺畅，后续09合约恐依旧承压。现阶段SA09&01价差偏弱运行，后续主力移仓价差进一步走弱空间或有限，建议前期反套获利平仓。

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　　常雪梅(交易咨询号：Z0013236)：海证期货研究所化工研究员，主攻尿素、聚烯烃等化工品种的研究分析，具有良好的经济金融背景，擅长从基本面角度探究品种走势逻辑并结合数据量化分析品种走势规律，多次参与能化产业机构套保档案编写，在主流媒体发表文章数十篇。

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