【盘面动态】聚丙烯2509盘面收于7013（-7）。

　　【现货反馈】PP拉丝华北现货价格为6940元/吨，华东现货价格为7050元/吨，华南现货价格为7070元/吨。

　　【基本面】供应端，本期PP开工率为77.29%（+0.68%）。目前处于检修期的装置依然较多，泉州国亨在上周复产后，本周再度进入检修。总体来看，PP高检修的情况预计持续至8月初。投产方面，后续主要关注大榭石化两套装置在8月的投产进度。需求端，本期下游平均开工率为48.52%（-0.12%）。其中，BOPP开工率为60.77%（+0.21%），CPP开工率为55.13%（-0.25%），无纺布开工率为35.73%（0%），塑编开工率为41.4%（-0.6%）。从现货成交情况来看，本周PP成交氛围有所转好，成交量上涨。库存方面，PP总库存环比下降2.09%。上游库存中，两油库存环比下降1.13%，煤化工库存下降5.93%，地方炼厂库存下降8.39%。中游库存中，贸易商库存环比下降1.42%，港口库存上升1.45%。从绝对水平看，PP当前库存仍维持中位水平。

　　【观点】周五在"反内卷"政策预期和落后产能淘汰消息刺激下，聚烯烃盘面出现反弹。从宏观角度看，政策面释放积极信号，尤其是产能出清相关消息对聚烯烃形成一定支撑。而从PP当前基本面看，其上方压力依然偏大：供给端，6-7月已有3套装置陆续投产，包括裕龙2线、4线和镇海4线，这使得PP产量即使在高装置检修量的情况下也依然处于历史高位，供给压力持续偏大。需求端，虽然本周成交气氛有所回暖，但下游总体仍是处于淡季之中，实质性需求增量有限。所以我们认为PP在上涨行情中仍将面临较大阻力。后续需重点关注PP下游需求回升节奏和宏观政策推进情况。

　　PE：“弱现实+强预期”格局持续

　　【盘面动态】塑料2509盘面收于7216（+1）。

　　【现货反馈】LLDPE华北现货价格为7130元/吨，华东现货价格为7160元/吨，华南现货价格为7280元/吨。

　　【基本面】供应端，本期PE开工率为78.19%（+0.41%），装置检修量小幅回落，但绝对水平仍处于高位。从检修计划看，8月装置检修预计有所减量。投产方面，吉林石化和埃克森美孚投产有所推迟，目前预计将在8-9月投产落地。需求端，本期PE下游平均开工率为38.14%（+0.64%）。其中，农膜开工率为12.46%（-0.17%），包装膜开工率为48.59%（+0.52%），管材开工率为28.83%（+0.83%），注塑开工率为51.9%（+1.04%），中空开工率为38.24%（+1.33%），拉丝开工率为32.49%（+0.34%）。本期PE总库存环比上升5.47%，其中上游石化库存环比上升7%，煤化工库存下降8%，社会库存上升4%。本周PE再度出现累库，尤其是LLDPE库存累库较为明显，压力逐步显现。

　　【观点】周五夜盘在"反内卷"政策预期和落后产能淘汰消息刺激下，盘面出现反弹。从宏观角度看，政策面释放积极信号，尤其是产能出清相关消息对聚烯烃形成一定支撑。而从基本面情况来看，PE弱现实与强预期的博弈逐步显现。在现实端，PE现货表现疲软，上游持续降价出货，但下游采购意愿相对有限，加之当前库存也出现了较明显的累库趋势。而在预期端，一方面是PE近期产能增量比较有限，4月以来仅有裕龙的HDPE新装置在6月投产落地。另一方面是，7月底至8月初PE下游将迎来新一轮旺季，需求将逐步进入恢复阶段。所以总体来看，后续PE供需情况预计将有所转好。也正是在“弱现实+强预期”格局之下，PE月差由back结构转为contango结构。后续预计该格局仍将持续，直至现货端出现正反馈。

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