机构每日观点

1. 东海期货7月10日发布报告认为，近期非农数据超预期（新增14.7万），导致美联储降息预期降温，CME FedWatch数据显示7月按兵不动的概率升至95.3%，美债收益率随之反弹，对金价形成压制。美联储官员普遍维持谨慎态度，强调“数据依赖”，鲍威尔在欧洲央行会议上延续模糊指引，未明确释放宽松信号。与此同时，债务货币化的担忧推动资金流向黄金等替代资产，美元信用体系长期承压，黄金具备避险支撑。中国央行已连续6个月增持黄金，且未来仍有较大增持空间，各国央行购金行为有望对金价形成正向拉动。短期来看，多重因素交织下贵金属市场维持震荡格局，但中长期向好逻辑未变，若金价回调至关键压力位，可考虑通过期权比例价差结构布局长线多头仓位。风险方面，需警惕美联储政策路径转向、关税政策大幅变化及地缘局势的不确定性。

2. 南华期货7月10日发布报告认为，SC原油月差扩大至12.4，国内远期供应预期偏紧。美国炼厂利润小幅回落，柴油裂解价差下跌，需求端压力显现。欧洲汽油裂解价差小幅下跌，柴油价差微幅上涨。新加坡市场汽油裂解价差下跌，柴油价差下跌。短期油价受供需结构改善及库存低位支撑，需关注美国成品油需求及中东地缘政治变化。建议关注SC与布伦特价差走势，把握国内原油市场结构性机会，警惕海外经济数据不及预期带来的下行风险。

3. 广发期货7月10日发布报告认为，现货市场稳中偏强，国内焦煤竞拍流拍率下降，成交回暖，价格普遍反弹。山西主焦煤仓单价格为1020元/吨，基差148.5元/吨，显示现货较强。供应端，环保督察结束，部分煤矿复产，但整体产量恢复较慢，开工维持偏高水平。进口煤方面，蒙煤价格小幅反弹，口岸成交回暖，库存压力减轻。需求端，焦化厂开工小幅下滑，铁水产量下降至240.85万吨/日，但下游补库力度增强。库存方面，煤矿及口岸库存去化，下游库存低位回升，整体库存处于中等水平。基本面显示现货反弹具备一定持续性，策略上建议逢高套保焦煤2601合约，投机可逢低做多2509合约，套利建议9-1正套操作。需注意后期波动加大带来的风险。

4. 广发期货7月10日发布报告认为，短文：铁矿石市场近期呈现震荡偏强态势，主要受黑色金属情绪回暖及“反内卷”政策预期推动。全球铁矿发运量环比下降，澳洲及巴西发运量均减少，47港到港量亦明显下滑，显示供应端边际收紧。需求端，钢厂检修及唐山限产政策促使铁水产量高位回落，但短期出口强劲对铁矿形成一定支撑。库存方面，港口库存小幅去库，钢厂进口矿库存微幅上升。展望后市，7月铁水产量预计维持在230-240万吨之间，终端需求面临淡季转弱风险。短期铁矿石价格或受限产政策及库存调整支撑偏强运行，但中长期来看，需求走弱预期仍主导偏空思路。交易策略上，建议逢低做多铁矿2509合约，并尝试9-1正套操作，价格区间参考700-750元/吨。

5. 新世纪期货7月10日发布报告认为，铁矿石市场近期受情绪影响出现低位反弹，但矿山季末冲量已结束，澳洲和巴西发运量下降，近端到港量也环比走弱，整体供应仍显宽松。产业端处于淡季，五大钢材产量上升，铁水产量维持高位，推动港口库存持续去化，但240以上的铁水产量难以持续，需关注其是否见顶。供给侧改革消息及唐山限产对黑色系商品形成短期支撑，原料价格随之上涨。中长期来看，铁矿石供应逐步回升，需求相对低迷，港口库存进入累库阶段，供需过剩格局未变。短期主要受情绪扰动，反弹为主，建议关注铁矿2509合约能否有效突破740元/吨关键阻力位。