期市早班车 | 2025年7月7日

　　品种：多晶硅、红枣、沪铜、沪镍、纯碱

　　01/ 多晶硅

　　工业硅周度产量环比减少0.29万吨至7.2万吨；厂库周度环比增加0.04万吨至26.59万吨，SMM社会库存周度环比增加1万吨至55.2万吨；电价下行，成本下降。周内工业硅开炉增加，新疆地区大厂开炉减少，西南地区丰水期电价下降、开炉大幅增加。多晶硅周度产量环比增加0.02万吨至2.35万吨；工厂库存环比增加0.4万吨至27.38万吨。头部企业增产，部分二三线企业减产或停产检修，7月整体排产增加。光伏产业链方面，7月硅片、电池片、组件环节排产预计小幅下降。中央财经委员会第六次会议提出依法依规治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出，供给侧改革预期带动工业硅和多晶硅上涨，风险较大，建议观望为主。（数据来源：SMM，百川盈孚，iFinD）

　　7月4日，红枣主力减仓下行，跌525元/吨，跌幅4.8%。红枣基本面来看，供应端，截止7月3日，36家样本点物理库存在10520吨，环比减少1.57%，同比增加71.08%，红枣库存仍处于近几年高位水平，库存去化速度偏慢，市场供应过剩局面维持。新疆新季灰枣主产区枣树长势相对正常，枣农积极进行田园管理，为避免后期高温干旱对坐果的影响，多数枣农在摸芽过程中适当保存新枝条，关注二茬花坐果情况。需求端，正值夏季时令鲜果供应充足，滋补类干货处于传统消费淡季，各销区市场到货较少购销氛围清淡，淡季库存消化进程迟缓。短期来看，随着新产季逐步进入关键阶段，市场关注焦点转向新季红枣生长及天气状况，新产季坐果炒作窗口开启，市场情绪波动较大，近期新疆灰枣主产区气温在20℃-38℃，气温偏高，新季红枣处于坐果阶段，高温易造成落果现象的发生，由此影响新季产量，若后续高温导致坐果情况不佳，将强化供应收缩预期，产量下滑预期或会推动期价大幅波动；若产区未出现持续高温天气，交易重心仍要回归基本面，供需宽松格局难逆转。（数据来源：上海钢联）

　　03/ 沪铜

　　尽管关税上调和特朗普政府打击非法移民的政策给美国就业市场带来一定压力，但美国6月非农就业岗位增幅大于预期，失业率意外下降，这使得美联储7月降息的可能性大幅下降，美元反弹，铜价回落。美国正调查对铜进口征收关税的可能性，这促使全球铜流向美国，然而，近期数据显示，铜 回落调整 78500-81000 LME现货铜合约较三个月期铜升水，开始吸引金属重新回到LME市场，LME库存小幅回升。国内现货市场，铜价表现先扬后抑，重心大幅上移。铜价的上涨抑制下游消费，叠加消费淡季，需求表现疲软，多数下游企业逢低刚需采购为主。整体上看，海外铜继续保持强势，低库存下LME及沪铜仍有逼仓可能，但国内铜旺李转淡需求相对疲弱，美国暂缓关税的截止日逼近，关税仍具有较大不确定性，铜价短期有所回落，但总体继续维持高位震荡运行。（数据来源：mysteel，同花顺）

　　04/ 沪镍

　　宏观面，美国6月非农就业人数超预期增加，失业率降至4.1%，美国通过“大漂亮”法案，国内制造业PMI继续回升，非制造业延续扩张。镍矿方面，7 月上半月印尼内贸镍矿升水下浮回落，叠加基价整体小幅回落，镍矿价格走弱，但印尼雨季影响下，镍矿底部有支撑。精炼镍方面，镍过剩格局仍存，整体成交未有明显好转。镍铁方面，下游不锈钢需求有所恢复，但钢厂亏损减产背景下压价持续，叠加镍矿价格回落，镍铁承压运行。不锈钢方面，传统消费淡季下游维持刚需采购，当前不锈钢企业成本倒挂，减产后的供给仍处于历史高位。硫酸镍方面，原料端部分镍铁产线转产冰镍，中间品偏紧格局或有所好转，中间品价格有所回落。需求端下游三元对高价硫酸镍接受程度不高，需求维持弱势背景下硫酸镍承压下行。综合来看，宏观驱动下镍价明显上涨，但中长期镍产业供给过剩，预计镍价震荡运行。（数据来源：mysteel，同花顺）

　　05/ 纯碱

　　现货市场依旧疲弱，期碱回落。前日期货反弹，据悉期现商大量采购套利，但即便如此现货仍旧疲软，上游暂未看到挺价迹象。供给方面，前期检修装置陆续恢复，本周开始预计将有小幅回升，预计本周产量71.1万吨，下周将有明显上抬。下游浮法玻璃产销阶段性好转，沙河区域期现拿货增加、库存转移、现货价格小幅上升；湖北区域据悉主要是外发较好，价格稳定。据我们测算预计浮法玻璃供需大体均衡，预计对纯碱需求还将维持不变。光伏玻璃7月以来冷修较多。行业亏损严重，下游开工恶化，光玻表需大幅下降。业内号召限产30%，产能预计还有下滑空间。整体上纯碱供给抬升、需求承压，期现采购带来库存转移、预计难以支撑市场，预计纯碱价格偏弱运行。策略方面建议卖出09合约看涨期权。（数据来源：隆众资讯，卓创资讯）