期市早班车 | 2024年12月24日

　　品种：沪银、甲醇、沪镍、红枣、PVC

　　01/ 沪银

　　12月23日沪银02合约上涨2.2%至7583元/千克，美国11月PCE指数不及预期是价格反弹的主要原因。美联储在12月议息会议上如期降息25基点，但提示将放缓降息步伐，美国11月PCE同比低于预期，鹰派预期降温，贵金属价格反弹。美联储降息被认为是前置性降息，鲍威尔表示美联储不希望劳动力市场进一步降温，政策立场转为通胀与就业并重。欧央行12月议息会议如期降息，下调了对欧元区经济前景的预期，拉加德称经济增长的风险加大。市场预计美联储明年降息次数较上次预期减半，鹰派降息指引之下，以及经济软着陆预期背景下，美联储后续降息幅度较难边际加大。预计近期贵金属价格处于震荡调整状态。建议持区间交易思路，参考沪银02合约运行区间 7200-8000。（数据来源：金十财经、同花顺ifind）

　　02/ 甲醇

　　甲醇主力合约涨1.89%收盘于2642元/吨，现货江苏甲醇市场价2665元/吨。供应端甲醇装置产能利用率85.62%，较上周降低1.77个百分点，周度产量185.3万吨，西南地区天然气制甲醇装置陆续停车。成本端鄂尔多斯Q5500动力煤价格较上周持平至706元/吨，西南天然气价格较上周持平至2.28元/立方，煤制甲醇利润有所恢复。需求端主力下游需求甲醇制烯烃开工率91.66%，MTO开工率处于高位运行。传统需求醋酸对甲醇需求或有增加，氯化物需求或增加，MTBE需求或增加。二甲醚西南某装置存停车预期，对甲醇需求减少。甲醛装置暂无停开车计划，需求波动不大。库存端甲醇样本企业库存量38.17万吨，较上周增加0.53万吨，目前处于历史低位。甲醇港口库存量107.3万吨，较上周减少1.47万吨，减幅1.35%，去库幅度放缓。主要运行逻辑：甲醇国内生产开工稳定，内地库存处于低位，对价格有一定支撑。港口市场前期预计进口有减少预期，现港口库存去库明显，逻辑从预期转为现实，现货价格表现坚挺，预计甲醇价格短期偏强震荡运行，关注上方2630-2650压力。重点关注：宏观环境变化、甲醇生产装置减产检修情况、甲醇制烯烃开工、煤炭价格（数据来源：同花顺、隆众资讯）

　　03/ 沪镍

　　12月23日沪镍主力01合约上涨2.11%至124960元/吨。宏观面，美国PCE数据低于市场预期，提振明年美联储降息预期，美元指数高位下滑提振有色金属。镍矿方面，镍矿供应趋于宽松，印尼内贸红土镍矿基准价明年1月出现小幅下滑。精炼镍方面，12月各地精炼镍产量预计多数持稳，华东新投电积镍项目进一步爬产，精炼镍维持过剩。镍铁方面，下游不锈钢维持弱势，不锈钢厂对原料的压价传导上游，镍铁价格弱稳运行。不锈钢方面，12月300系不锈钢粗钢排产181.04万吨，环比增加1.33%，同比增加11.27%。当前市场处于淡季，下游观望明显，以刚需采购为主。硫酸镍方面，硫酸镍需求疲软持续，价格弱稳运行，镍盐厂亏损下维持减产。综合来看，镍供给过剩格局下基本面偏空，关注宏观情绪影响，建议观望或逢高做空。（数据来源：Mysteel，长江有色金属网，同花顺iFinD)

　　04/ 红枣

　　12月23日，红枣主力涨190元/吨，涨幅2.05%。红枣基本面来看，目前产区收购已接近尾声，从新季收购结构看，内地收购约占总产量的6成左右，剩余未售货源价格较为坚挺，据上海钢联数据统计，截止19日，36家样本点物理库存在11960吨，较上周减少982吨，同比增加11.33%，样本点库存继续下降，红枣库存高位后开始逐步去库流入市场，整体去库进度快于去年；销区市场到货充足，价格出现小幅松动，市场成交活跃，叠加传统旺季支撑下，下游按需采购，走货持续性偏好，短期红枣期货下方或有较强支撑，但由于年前距离物流停运约30天，有效窗口期缩短，预计红枣维持震荡运行。（数据来源：上海钢联）

　　05/ PVC

　　12月23日PVC主力05合约收盘5359元/吨（+41），常州市场价5000元/吨（+20），主力基差-359元/吨(-21），广州市场价5080元/吨（+20），杭州市场价5050元/吨（+50）；兰炭中料880（0）元/吨，乌海电石2700（-100）元/吨，乙烯7700（0）元/吨。宏观政策有暖意，整体大方向震荡向上，但对短期实务工作量影响有限，传导仍需时间，信心的恢复还需要进一步的政策和数据提振。PVC需求在地产拖累下持续低迷，冬季制品企业开工不高；出口受反倾销税及BIS认证压制，PVC企业出口签单下滑，并且出口体量总体占比小。供应端仍有新投计划，产能过剩，且烧碱利润高，开工持续维持高位，库存高企，整体供应压力较大。总的来说，基本面依旧是需求不足、产能过剩，供需宽松格局，注意宏观政策超预期风险。操作建议：逢反弹高空思路，关注宏观政策。重点关注：海内外宏观数据、政策及预期、出口情况、上游开工等。（数据来源：隆众资讯，同花顺）