宏观方面：情绪有所改善，5月份，社会消费品零售总额同比增长6.4%，环比增长0.93%；货物进出口总额同比增长2.7%。以旧换新提振内需，零售表现超市场预期。宏观对黑色系短期有所提振，但难形成有效驱动。

　　基本面：全球发运重心抬升，45港口库存降幅收窄，预计下旬发运仍有增量。需求方面，钢厂实际减产力度仍不显著，铁水维持240万吨/天高位，铁水流向偏向板材。当前进入需求淡季，螺纹供需趋于宽松，热卷需求见顶，表需低于去年同期。短期钢材基差有所修复，家电排产下降，终端需求偏弱，产业链缺持续向上驱动。

　　操作建议：短期预计650-700区间震荡偏空。

　　上周铁矿主力合约收盘价为703.0元/吨，上一周周均价为703元/吨，周环比增加0.14%。铁矿价格窄幅震荡，期现基差收缩。铁水降幅收窄，维持在240万吨/天高位，给予铁矿价格一定支撑。

　　2、全球发运重心抬升

　　上周，全球发运量为3352.7万吨，周环比下降4.49%。其中，澳大利亚19港口发运1993.6万吨，周环比下降4.78%；巴西19港口发运772.6万吨，周环比增加3.59%。从矿山发运来看，FMG当周发运量为458.1万吨，周环比下降5.16%；BHP当周发运量为574.1万吨，周环比下降19.76%；力拓当周发运量为690.2万吨，周环比增加11.34%；淡水河谷当周发运量为570.4万吨，周环比增加17.37%。

　　3、到港量环比下降

　　上周，45港口当周到港量2384.5万吨，周环比下降8.62%。

　　4、国产矿产量环比下降

　　上周，186家矿山企业（363座矿山）铁精粉当周日均产量为46.36万吨/天，周环比下降0.73%。

　　5、钢材表需下降

　　上周，247家样本钢厂盈利率58.44%，较上周下降0.43个百分点；247家样本钢厂高炉开工率为83.41%，较上周持平；247家样本钢厂铁水日均产量241.61万吨/天，较上周下降0.08%。

　　上周，五大品种钢材当周产量858.85万吨，周环比下降2.45%；五大品种钢材表观消费868.1万吨，周环比下降1.59%；五大品种钢材库存为1354.56万吨，周环比下降0.68%。

　　6、远期现货成交下降

　　上周，贸易商中国主要港口现货日均成交量为84.8万吨/天，周环比下降5.78%；远期现货日均成交量113.5万吨/天，周环比下降8.17%。

　　7、港口库存由降转增

　　上周，247家钢厂铁矿库存为8798.68万吨，周环比增加1.25%。45港口铁矿库存为13933.14万吨，周环比增加0.77%；其中，澳矿港口库存为6005.96万吨，周环比增加1.58%；巴西矿港口库存为5068.14万吨，周环比下降0.48%。186家矿山企业（363座矿山）铁精粉库存为102.33万吨，周环比下降3.73%。114家钢厂铁矿库存平均可用天数为23.34天，周环比增加1.28天。

　　8、观点小结

　　宏观方面：情绪有所改善，5月份，社会消费品零售总额同比增长6.4%，环比增长0.93%；货物进出口总额同比增长2.7%。以旧换新提振内需，零售表现超市场预期。宏观对黑色系短期有所提振，但难形成有效驱动。

　　基本面：全球发运重心抬升，45港口库存降幅收窄，预计下旬发运仍有增量。需求方面，钢厂实际减产力度仍不显著，铁水维持240万吨/天高位，铁水流向偏向板材。当前进入需求淡季，螺纹供需趋于宽松，热卷需求见顶，表需低于去年同期。短期钢材基差有所修复，家电排产下降，终端需求偏弱，产业链缺持续向上驱动。

　　操作建议：短期预计650-700区间震荡偏空。