【导语】 作为世界头号食用油进口国的印度，2025年5月进口豆油环比增加10.4%，达到今年1月以来的单月最高水平，同时棕榈油进口量环比激增84%。因印度国内价格偏高，为了平衡市场，印度政府降低食用油进口关税，此举或将继续刺激国内增加进口量，进而将导致6月中下旬豆油价格持续回落。

　　5月印度市场进口豆油数量强劲增长

　　印度是世界头号食用油进口国，需求的60%通过进口满足，每月需要约210万吨食用油，每年需要约2550万-2600万吨，进口食用油数量相当于国内需求的三分之二以上。在进口食用油中，主要进口的品种有棕榈油、豆油及葵花油，其中棕榈油进口量约占总进口量的40%-50%，位居首位；豆油占比20%-40%不等，位居第二。

　　因本年度前期棕榈油价格偏高，导致豆油进口量激增，在2024/25市场年度的头7个月，即11月到5月，进口豆油数量同比增加68%，而进口棕榈油同比下降33%。据印度炼油协会（SEA）数据显示，2025年5月棕榈油进口量59.29万吨，环比增长84%，是2024年11月以来的最高水平；5月豆油进口量39.86万吨，环比增长10.4%，是2025年1月以来的最高水平；5月进口葵花油18.36万吨，环比增长1.90%。

　　印度植物油库存低位，导致进口量激增

　　2025年1-4月印度进口植物油进口量月平均90万吨，低于近两年平均水平。因印度主要依赖进口，每年对豆油需求量约500万吨，棕榈油需求量900万吨左右，在庞大的需求及前期进口下降的情况下，库存出现明显回落。截至6月1日，印度植物油库存降至133万吨，为2020年7月以来的最低水平，从图2可以看出，5月底印度植物油库存位居近五年来低位。在5月棕榈油价格低于竞品价格的背景下，促使炼油厂增加采购棕榈油及豆油，从而造成棕榈油及豆油进口量激增。

　　印度市场豆油价格下滑

　　印度政府5月30日宣布将毛食用油基础进口关税从20%降至10%，涵盖棕榈油、豆油和葵花油三大品类，此举使上述产品的综合进口税率从27.5%降至16.5%，旨在通过降低进口成本抑制国内食品通胀，同时提振本土精炼产业。随着基础进口税下调，毛食用油进口量上升，促进国内价格下跌。截至6月6日，毛豆油在孟买港的报价为115400卢比，相比降低关税前的价格下跌4000卢比或3.35%；进口毛棕榈油在坎德拉港的报价为114500卢比，相比降低关税前的价格下跌1500卢比或1.29%。

　　印度市场豆油价格或继续回落

　　印度炼油协会（SEA）指出，印度将毛食用油的基础进口关税减半，形成“双赢格局”，消费者将受益于价格下降，而精炼厂因精炼油与毛油关税差扩大至19.25个百分点，将获得更多加工原料。在基础进口关税下调的情况下，将刺激毛油进口，未来数月印度将继续加大豆油等食用油的进口量，6-7月棕榈油进口或增至75万吨-85万吨，在豆油及替代品棕榈油进口量增加的情况下，加之国内抑制通胀的决心，预计6月中下旬印度豆油价格将继续下滑，或在109000-112000卢比/吨之间波动。