豆粕：没有天气炒作驱动之前上方压力逐渐加大。

　　海关数据显示，中国5月大豆总进口量达到创纪录的1392万吨，较4月份的10年低点608万吨增长超过一倍，也显著高于去年同期，部分原因在于此前延迟的船货集中通关。其中，5月份中国从巴西进口大豆1211万吨，占到5月进口总量的87%，较去年同期激增37.5%，创下单月进口新高。同期中国从美国进口163万吨大豆，同比增长28.3%，占当月进口总量的11.7%。

　　国家粮油信息中心表示，我国远月大豆采购进度依然偏慢。监测数据显示，截至6月中旬，我国8月船期大豆采购已完成近8成，9月船期近3成，10-12月船期几乎没采购。采购进度较往年明显偏慢，一是因为进口巴西大豆价格上涨，油厂进口压榨利润下降；二是中美经贸磋商以来，部分企业看好未来两国贸易关系，放慢远月巴西大豆采购。巴西大豆进口成本走高给今日盘面提供了支撑。远期大豆报价坚挺，随着10-1月合约销售，油厂海外采购大豆意愿增加。中国粮油商务网数据显示，截止到第24周末(6月14日)，国内主要大豆油厂的大豆开机率为65.04%，较上周的64.42%开机率增长0.62%；油厂的豆粕产量为188.89万吨，虽然略低于上周的193.47万吨，但仍为近年同期最高水平，且预计本周全国大豆压榨总量为267.95万吨，豆粕产量为210.73万吨。如果预估实现，将再创近年同期新高水平。豆粕现货价格自4月下旬开始快速大跌，从将近4000元/吨高位跌至2800元/吨左右，一个多月的时间跌幅高达30%，豆粕现货价格仍受进口大豆集中到港压制，并不具备大涨动能。

　　国家粮油信息中心根据船期监测，预计6月份进口大豆到港量在1200万吨左右，7月950万吨，8月850万吨，四季度前国内大豆供给充足，继续为国内油厂提供了充足的原料供应。中国粮油商务网监测数据显示，截止到2025年第24周末，沿海大豆库存量为620.2万吨，已经创下近年同期新高，而4月初大豆库存还仅为234.2万吨。不过尽管大豆供应增加推动油厂开机率攀升，导致豆粕产量不断增加，但截止2025年24周末，沿海豆粕库存量仅为38.8万吨，较上周的35万吨增加3.8万吨，虽然豆粕库存连续7周增加，但目前仍处于近年同期最低水平。由于前期上游大豆到港延迟，豆粕库存水平持续偏低，此前普遍提货困难的下游饲企提货积极性很高，也因此油厂豆粕库存很难累积。由于美国进口大豆关税较高，中国5月进口巴西大豆占比高达87%，较去年同期激增37.5%，创下单月进口新高的1211万吨。而出口需求良好，带动进口巴西大豆出口价格上涨明显，6月以来更是出现明显新高。据监测数据统计显示，8月到港的巴西大豆成本已经攀升至4000元/吨以上，较5月到港的大豆价格上涨近480元/吨，较4月到港的价格上涨超640元/吨。

　　市场逐渐进入天气炒作的关键时期，目前有利的天气为中西部作物生长提供了帮助。交易商关注美国中西部农业种植带有利的作物天气。预报机构称，本周中西部降雨增加了土壤水分储备，而周末将出现热浪，未来两周还将有降雨。根据最新的美国干旱监测数据，过去一周大豆种植区的干旱有所缓解。截至6月17日，35%的美国大豆产区处于异常干旱状态，低于一周前的39%以及一个月前的47%。

　　从目前情况看，由于目前豆粕价格在历史上仍然处于较低位置，而未来仍然有7-8月份的天气炒作关键时期，市场仍然有反复炒作的机会。但近期豆粕价格来到3100附近的阻力位，短期市场在缺乏进一步支撑题材的情况下可能出现回调。

　　操作上原有多单设好止盈或减持，新单待回调后封低做多。

　　风险提示

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