点击↑↑↑

　　黄金：中美贸易磋商结束，市场情绪偏空，短期调整。全球经济放缓、通胀预期、地缘政治等因素仍支撑长期上涨逻辑。

　　原油：市场窄幅波动，供应增减博弈，需求回升但动能不足，短期价格受库存支撑，需关注EIA报告及美联储政策。

　　尿素：需求疲软，库存增加，供大于求，短期期货价格偏弱，关注出口政策变化。

　　【原油】【尿素】

　　玻璃

　　报告日期 | 2025年06月11日

　　周二COMEX黄金期货高位回落，沪金期货2508主力合约周三小幅震荡，开盘价777.70元/克，最高价777.96元/克，最低价774.02元/克，最终收盘在777.54元/克，全天上涨2.48元/克，涨幅0.32%。

　　中美贸易磋商会议结束，黄金窄幅横盘。

　　中美在伦敦举行的贸易磋商会议结束，从事后中方发表的声明看，市场把这次会谈理解成对经济利好，这对黄金是稍微利空。

　　世界银行发布的最新全球经济前景报告称，贸易紧张局势加剧和政策不确定性将导致全球经济增速下降至2008年以来的最低水平，但黄金和白银等贵金属将在经济放缓中表现出色。

　　该组织将2025年全球经济增长预期从今年1月份认为的2.7%下调至2.3%。

　　与6个月前经济看起来会实现“软着陆”相比，目前全球经济正陷入震荡。

　　该组织认为，在避险资金的支撑下，预计2025年黄金的均价将达到创纪录高位，然后在2026-2027年继续持稳。

　　黄金在4月份出现高点后，目前仍处于调整中。

　　由于早前支撑黄金走高的美国贸易战因素，目前美国正通过与主要国家理性谈判来解决，黄金目前没有影响价格走势的主要矛盾，短期将继续调整。

　　但支撑黄金价格走高的因素仍在：新兴市场国家央行继续购买黄金、美联储2025年大概率要降息、美国随着关税提高后通胀将再走高、美债长期不可持续和地缘政治不稳定，黄金在横盘后大概率会继续走高。

　　关注周三美国公布的CPI数据。

　　图片来源：国金期货行情软件

　　图片来源：国金期货行情软件

　　原油

　　报告日期 | 2025年06月11日

　　2025年6月11日，国际原油市场延续近期窄幅波动格局，截至北京时间17点，布伦特原油期货主力合约报64.98美元/桶，WTI原油报65.25美元/桶。

　　国内原油主力合约报收478.1元/桶，当日跌幅0.17%。

　　供需基本面及库存数据成为短期价格锚点，而地缘政治与宏观政策的不确定性则加剧市场观望情绪。

　　国内原油主力期货合约日k线

　　图片来源：国金期货行情软件

　　1. 供应端：增产与减产博弈

　　EIA最新报告显示，2025年全球石油产量预期上调至1.044亿桶/日，较此前增加30万桶/日，主要增量来自美国页岩油及OPEC+部分成员国增产。

　　然而，OPEC+在6月初会议上维持“小步试探、快速调整”策略，增产幅度有限，避免市场供应过剩。

　　美国原油产量维持在1342万桶/日，较5月小幅下降，但仍处历史高位。

　　2.需求端：季节性回升与结构性挑战并存

　　北半球夏季出行高峰推动炼厂开工率回升，美国汽油需求同比保持增长，但贸易摩擦与供应链中断的潜在风险仍存。

　　中国原油进口量回升，但陆上库存激增6000万桶，显示需求复苏动能不足。

　　欧洲需求受汽油车替代柴油车趋势支撑，但关税阴霾或削弱增长预期。

　　3.库存数据：API原油库存意外下降

　　API数据显示，截至6月6日当周，美国原油库存减少37万桶，低于市场预期的70万桶增量，汽油库存增加300万桶，馏分油库存增加370万桶。

　　EIA月报上调供应预期，令油价承压，但短期库存数据支撑价格反弹。

　　当前油价处于夏季需求旺季与中长期供应过剩的博弈中。

　　若OPEC+进一步增产或贸易摩擦升级，油价或面临下行压力；反之，若地缘政治冲突加剧，则可能推动短期反弹。投资者需关注EIA库存报告及美联储政策动向，谨慎操作。

　　尿素

　　报告日期 | 2025年06月11日

　　截至2025年6月11日收盘，尿素期货主力合约价格震荡下跌，收盘价为1667元/吨，最高达1682元/吨，最低为1667元/吨，成交量18.9万手，持仓量28.7万手。

　　一、影响因素分析

　　1.基本面分析

　　目前尿素市场情绪疲软，价格延续跌势。

　　尽管处于农需传统旺季，下游需求释放却低于预期；工业方面，复合肥与板材行业开工率下降，工业需求减少。

　　上游煤炭、天然气等原料价格窄幅调整，成本端保持稳定。

　　随着尿素出口法检规则明晰，出口窗口开启，出现集港迹象，但当前集港量不大，港口库存环比持平。

　　部分上游工厂因待检而库存累积，加之装置检修稀少，行业开工高企，供应相对充裕。

　　政策方面，5月中旬举行的尿素出口专题会议明确了出口政策框架，形成了国内外价格双轨机制。

　　供应方面，开工率和日产量持续高位运行，近期有新产能投放，库存略有增加。

　　需求方面，工业需求方面，复合肥开工下滑，三聚氰胺开工中性；农业需求短期不振。尿素市场整体呈现供大于求。

　　出口政策虽带来高利润机会，但受双轨制约束，对国内价格影响较小。

　　2.基差表现

　　尿素09合约基差172元/吨（升贴水比例9.3%）。

　　3.库存动态

　　综合库存量达到131万吨，累库持续。

　　4.技术面信号

　　主力合约20日均线向下，短期空方力量暂强。

　　二、尿素期货价格走势图

　　尿素期货主力连续价格走势【日线图】

　　图片来源：文华财经行情软件

　　三、结论

　　当前尿素农业需求下降、尿素出口政策实施未达预期，市场利好有限。

　　尿素库存增加，中下游谨慎，预计短期尿素期货价格或继续偏弱运行，需持续关注出口政策变化。