能 源 化 工

　　UR

　　尿素

　　【行情复盘】

　　期货市场来看，现阶段尿素主力09合约继续弱势下跌，下行趋势延续，重心进一步下移并创新低。现货市场来看，据隆众数据信息显示，山东地区小颗粒主流出厂成交约1700-1750元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1740元/吨附近，菏泽市场参考价格1730元/吨附近。

　　【基差价差】

　　基差方面，山东09合约基差约94元/吨，河北09合约基差约124元/吨，环比小幅走强。价差方面，UR07&09价差约13元/吨，UR09&01价差约11元/吨，价差有所收窄。

　　【仓单变化】

　　从仓单情况来看，根据郑商所公布数据显示，截止目前尿素仓单量约5967张，环比上期减少75张，减量来自爱普控股。

　　【重要资讯】

　　据隆众数据信息显示，本周尿素生产企业产能利用率87.80%，较上期跌1.63%，趋势继续下降。周期内新增4家企业装置停车，停车企业（装置）恢复5家。其中中国尿素生产企业煤制产能利用率90.27%，较上期跌2.67%；中国尿素生产企业气制产能利用率79.88%，较上期涨1.73%。尿素港口样本库存量：24.5万吨，环比增加4.5万吨，环比涨幅19.51%。此外本周期烟台港、天津港、锦州港大颗粒货源及镇江港、黄骅港小颗粒货源逐渐到港，其余港口未见明显变化，整体港口库存量有所提升。

　　【交易策略】

　　尿素价格再创新低，下行趋势延续，弱势格局一览无遗。目前工厂新单跟进欠佳，订单逐步缩减，市场交投疲弱。基本面来看依然延续弱势宽松局面，短期产业去库压力下价格恐难改弱势。虽本周开工环比下降，但缩量有限，供给端整体依然较为充裕。需求端弱化明显，复合肥负荷继续下滑，工农业需求支撑乏力。弱现实拖累下产业累库风险不减，价格亦难改弱势，短期延续偏弱运行的概率较大。价差方面，产业库存增加以及需求表现乏力令近月承压，预估短期UR09&01价差或延续偏弱运行。

　　SA

　　纯碱

　　【行情复盘】

　　期货市场，纯碱09合约价格继续弱势下挫，价格跌势延续。现货市场来看，据隆众资讯数据显示，华北地区重碱价格1400元/吨，华东地区重碱价格约1350元/吨，华中地区重碱价格约1350元/吨。

　　【基差价差】

　　基差方面，华北重碱09合约基差约175元/吨，华中重碱09合约基差约125元/吨，环比继续走强。价差方面，纯碱09&01价差10元/吨，环比微降。

　　【仓单变化】

　　仓单情况来看，根据郑商所公布数据显示，截止目前仓单量7704张，环比上期增加2209张，增量来自云图控股739张，河北一三三处342张，中远海运438张，河北中储690张。

　　【重要资讯】

　　据隆众资讯及市场资讯显示，本周国内纯碱厂家总库存168.63万吨，较周一增加0.80万吨，涨幅0.48%。其中轻质纯碱81.13万吨，环比下跌1.62万吨，重质纯碱87.50万吨，环比增加2.42万吨。此外本周国内纯碱产量74.01万吨，环比增加3.60万吨，涨幅5.12%。其中轻质碱产量33.43万吨，环比增加1.24万吨。重质碱产量40.58万吨，环比增加2.36万吨。近期，设备开工相对稳定，检修企业少。

　　【交易策略】

　　纯碱低位震荡后再度开始下探，重心继续下移。基本面依然偏弱，本周开工环比增量明显且增速有所加大，而下游需求依然延续疲态，浮法玻璃、光伏玻璃日熔量变化不大，对于原料支撑乏力。目前纯碱供需过剩局面未能有效化解，加之后续需求淡季预期拖累，我们认为供增需弱预期下，纯碱恐难改弱势，现阶段依然缺乏上行驱动，建议偏空思路为宜。价差方面，现阶段SA09&01价差短期偏弱震荡，操作空间或相对有限。

　　有色金属

　　SI

　　工业硅

　　【行情复盘】

　　华东地区有机硅用421#现货价格持平于10100元/吨，华东地区通氧553#硅现货价格持平于8150元/吨，期货主力合约SI2507收跌1.39%至7455元/吨。

　　【基差仓单】

　　华东地区通氧553#基差为695元/吨；华东地区有机硅用421#基差为1845元/吨，（基准合约为SI2507）。

　　目前仓单数量为58372手，环比-302手，变化主要来自新疆诚通（-109手）、外运昆明（-57手）、新疆诚通西部物流（-40手）。

　　【重要资讯】

　　1、根据SMM调研了解，新疆样本硅企周度产量在31670吨，周环比+100吨。云南样本硅企周度产量在1840吨，周环比+480吨。四川样本硅企周度产量在1395吨，周环比+205吨。

　　【交易策略】

　　分析：工业硅基本面暂不支持其价格反转，一方面，新疆及西南地区复产和新产能爬坡带来产量增长。另一方面，需求总体弱势，多晶硅有可能小幅增产，但难以扭转供应过剩格局。目前高位库存有去化迹象，主要以仓单消化为主，因此对盘面价格有支撑。然而库存总量较高，以及供强需弱致库存难保持长期去化。综合看，在供应过剩大幅改善前，价格承压运行；不过在价格低位时也会出现阶段性的波动放大。

　　单边：新单观望。

　　期权：持有买看涨期权，并做好止盈设置。

　　套保：上游企业可适量增加卖保比例。多晶硅、铝合金等中下游企业可按订单适量买入保值。

　　套利：买现-卖07月及之后合约组合继续持有进入交割（有仓单注册能力）。

　　PS

　　多晶硅

　　【行情复盘】

　　P型多晶硅致密料持平于32000元/吨，N型多晶硅致密料现货价格下跌500元至35000元/吨，期货主力合约PS2507收跌1.96%至33585元/吨。

　　【基差仓单】

　　N型多晶硅料基差为1415元/吨；（基准合约为PS2507）。

　　N型多晶硅料基差为2465元/吨；（基准合约为PS2508）。

　　目前仓单数量为7800吨，环比持平。

　　【重要资讯】

　　1、SMM统计，6月电池片样本内全球排产为56-57gw，月环比降低5.75%，减产幅度不及预期。境外排产降低幅度大于境内。技术细分中，TOPCon电池排产占比下降2%，BC小幅提升；尺寸细分中，210r的供给占比响应需求端回暖而稳步提升，预计在6月下旬到7月放量。库存量方面同样出现尺寸间差异，183累库严重，210r则情况乐观，总量周环比增加7.45%，库存积压速度有所放缓。

　　【交易策略】

　　分析：目前总体需求因组件端疲弱而有下滑预期，因此6月硅片产量或小幅下滑，需求端难有起色。而多晶硅产量增减相抵后有增加预期，供强需弱基本面对价格存在压制；本周库存+0.6万吨至27.5万吨，库存高位且难去化。另外目前仓单总量仍偏低，挤仓风险并未完全消退。单边操作需警惕逻辑切换的风险。

　　单边：观望。

　　期权：适量参与深虚卖看跌期权，并做好风险管理。

　　套保：多晶硅下游企业可适量增加买保头寸，上游企业低比例卖出保值。

　　套利：买07卖远月正套组合。

　　LC

　　碳酸锂

　　【行情复盘】

　　国产电池级碳酸锂(Li2CO3≥99.5%)上涨150元至60650元/吨；国产工业级碳酸锂(Li2CO3≥99%)上涨150元至59050元/吨；期货主力合约LC2507收跌2%至60440元/吨。

　　【基差仓单】

　　SMM电池级碳酸锂均价-LC2507的基差为210元/吨。SMM电池级碳酸锂均价-LC2508的基差为130元/吨。

　　目前仓单数量为32383吨，环比-454吨，变化主要来遂宁天诚（-215吨）、五矿无锡（-60吨）。

　　【重要资讯】

　　1、当地时间6月10日，津巴布韦矿业部长温斯顿·奇坦多(Winston Chitando)在内阁会议结束后的媒体吹风会上宣布，津巴布韦政府决定从2027年起禁止锂精矿出口，此举旨在促进各矿企在津巴布韦国内建立加工和精炼设施，推动本地矿业加工发展。

　　【交易策略】

　　单边：津巴布韦预于2027年禁止锂精矿出口，执行时间较远且目前量级看影响不大，需待临近期限再做判断。碳酸锂长期供应过剩的基本面暂未改变，产量高位及套保资金入场意愿致使价格承压。具体看，6月锂盐厂增减并行，产量预计仍保持在高位。而锂电池需求边际上增速放缓，高位库存消化缓慢（本周-208吨）。此外，我们认为长期看需要碳酸锂价格在低位维持较长时间以倒逼矿端出清，才能实现碳酸锂供需格局的改善。操作上，多空需谨慎。

　　期权：观望。

　　套保：锂盐厂适量卖出保值，下游可根据订单适量买入保值锁定采购成本。

　　套利：买现-卖07及之后合约组合可继续持有（有仓单注册能力）。

　　NI

　　镍

　　【行情复盘】

　　1#电解镍现货价下跌800元/吨至121900元/吨；电池级硫酸镍价格持平于27815元/吨；8-12%高镍生铁(出厂价)价格下跌5元至939元/镍点；期货主力合约NI2507夜盘收跌0.19%至119770元/吨。

　　【基差价差】

　　金川镍升贴水为2450元/吨；进口镍升贴水为500元/吨；镍豆升贴水为-1150元/吨；LME镍进口盈亏-1369.82元/吨（负值为亏损，正值为盈利）；沪伦比值8.02。电积镍升水200元/吨。（期货基准合约为NI2507）

　　【仓单变化】

　　目前上期所仓单数量为21041吨，环比-72吨，变化主要来自宁波高新货柜（-42吨）、中储大场（-30吨）。LME库存为197634吨，环比+126吨。

　　【交易策略】

　　镍基本面上，中国和印尼镍产品产量保持在较高水平，镍元素总体处于供应过剩格局中，导致价格上方有压力。矿端价格表现较为坚挺，不过成本倒挂下，纯镍减产量级并不大，导致成本支撑力度相对偏弱，预计价格弱势震荡运行。

　　单边：新单观望。

　　期权：观望。

　　套保：上游中等比例卖出保值，下游按订单适量买保。

　　套利：观望。

　　黑 色 商 品

　　RB

　　螺纹钢

　　【行情复盘】

　　期货市场：螺纹钢RB2510收于2968元/吨，跌23元/吨，跌0.77%。

　　现货市场：上海、杭州、天津分别为3100、3120、3200元/吨，分别跌10、10、0元/吨。

　　【基差价差】

　　基差方面：上海地区基差为132元/吨。

　　价差方面：螺纹钢RB2510-RB2601价差6元/吨，没有变化。

　　【仓单变化】

　　目前交易所注册仓单35964吨，减少1791。

　　【重要资讯】

　　1、供应方面，本周五大钢材品种供应858.85万吨，周环比降21.53万吨，降幅为2.4%。本期钢材产量有所下降，建材产量下降幅度较为明显；本周五大钢材总库存1354.56万吨，周环比降9.25万吨，降幅0.7%。本周五大品种总库存有所去化，但建材板材库存变化有所分化，建材维持去库，板材持续累库；消费方面，本周五大品种周消费量为868.1万吨，其中建材消费环比降3.5%，板材消费环比降0.5%。本周五大品种中建材与板材消费变化结构保持一致。

　　2、螺纹钢品种持仓，前5名合计持115868手净空单，增加101152。

　　【交易策略】

　　建议观望，如有持仓，请设止损或止盈，并严格执行。

　　I

　　铁矿石

　　【行情复盘】

　　期货市场：铁矿石I2509收于704元/吨，跌3元/吨，跌0.42%。

　　现货市场： 736元/吨（曹妃PB粉61.5%，澳洲），跌1元/吨。

　　【基差价差】

　　基差方面：32元/吨。

　　价差方面：铁矿石I2509-I2601价差33元/吨，没有变化。

　　【仓单变化】

　　交易所注册仓单2600手，没有变化。

　　【重要资讯】

　　1、Mysteel统计全国47个港口进口铁矿库存为14503.14万吨，环比增加102.83万吨，在港船舶数93条，环比下降2条。分区域来看，本期除华东和华南港库下降外，其余区域辐射港口进口矿库存均呈现不同程度的增加，尤其华北增量相对明显。另外，本期疏港延续降势，除华南基本持稳外，其他地区疏港同步下滑;转水和出口至海外国家的量亦有减少。

　　2、全国钢厂进口矿库存有所增加，增量主要集中在中大型钢厂。分区域来看，华东、沿江地区钢厂海漂发货较多，钢厂进口矿库存增加较多，东北地区钢厂以消耗库存为主，库存降低明显，其余地区钢厂进口矿库存均小幅波动。日耗方面:本期整体进口矿日耗小幅降低，主要由于沿江地区个别钢厂检修，进口矿日耗有所降低。

　　3、铁矿石品种持仓，前5名合计持有12046空单，增加545。

　　【交易策略】

　　建议观望，如有持仓，请设止损或止盈，并严格执行。