早评

　　银河

　　CBOT大豆指数下跌0.19%至1040.75美分/蒲，CBOT豆粕指数下跌0.5%至300.8美金/短吨

　　1.USDA出口销售报告前瞻：截至6月5日当周，预计美国2024/25市场年度大豆出口净销售介于10-50万吨，2025/26市场年度大豆出口净销售为0-20万吨；预计美国2024/25市场年度豆粕出口净销售介于15-40万吨，2025/26市场年度豆粕出口净销售为0-5万吨；

　　2.油世界：在本年度3-5月期间，共5大主要大豆出口国出口量增加450万吨。中国占据了67%的份额，对中国出口量达到3600万吨，比一年前增加290万吨；

　　3.油世界：乌克兰5月葵粕出口量下降至31.3万吨，其中16.7万吨发往欧盟，3.4万吨去往摩洛哥，0.77万吨去往中国；

　　4.我的农产品：截止6月6日当周，油厂大豆实际压榨量224.46万吨，开机率为63.1%。大豆库存610.29万吨，较上周增加27.41万吨，增幅4.7%，同比去年增加120.88万吨，增幅24.7%；豆粕库存38.25万吨，较上周增加8.45万吨，增幅28.36%，同比去年减少50.7万吨，减幅57%。

　　国际大豆整体维持丰产格局，巴西大豆产量维持高位，同时压榨方面表现一般，后续出口压力仍然存在。阿根廷产量同样维持高位，卖货继续有所加快，压榨受产能影响有所下降。美豆新作播种及生长情况整体良好，卖货进度有所放缓，总体压力仍然明显。国内大豆到港及开工压力有所增加，需求方面整体表现良好，后续预计仍有累库压力。

　　1.单边：短线试空操作

　　2.套利：M11-1正套

　　3.期权：卖出看涨期权

　　白糖

　　昨日ICE美糖下跌，主力合约下跌0.06（0.36%）至16.42美分/磅。

　　1.沐甜11日讯虽然今天白糖期货主力合约中幅下跌56点，收于5668点，广西南华现货报价也下调20元/吨，报6050-6090元/吨，但是这个价位的现货价格依然刺激了一定买需。据了解，24/25榨季上林糖厂产“杜鹃花”牌今日已清库，是广西南华本榨季清库的第4家糖厂，去年该糖厂的清库时间是7月22日，去年同期广西南华仅2家糖厂清库。24/25年榨季截至5月底，广西食糖产销率已达71.85%，同比提高5.39个百分点，为近八个榨季以来最高水平;工业库存181.97万吨，同比减少25.35万吨。

　　2.S&P Global Commodity Insights发布的一项对20位分析师的调查显示，巴西中南部地区5月下半月甘蔗压榨量预计较上年同期增长1.2%，至4591万吨。糖产量预计将增长4.7%，至283.9万吨。乙醇产量预计同比下降5.6%，仅为20.05亿升，预计甘蔗含糖量(ATR)同比下降3.8%，至125.17千克/吨，预计甘蔗制糖比例为51.84%，去年同期为48.2%。糖业分析师Bianca Guimaraes在一份声明中表示：“5月底的有利天气预计将加快巴西甘蔗的收获和压榨速度。”

　　3.咨询机构CovrigAnalytics近日发布报告表示，随着亚洲和北美需求放缓，泰国、巴西和印度食糖产量提升，预计2025/26榨季全球食糖市场供应过剩量从4月份预估的410万吨增加至420万吨。该机构还预计2025/26榨季全球食糖总产量将增长3.7%至1.948亿吨，而需求预计仅增长0.8%至1.906亿吨。

　　4.据海关总署数据，2024/25榨季截至4月，我国共进口甘蔗340.61万吨，同比增加75.50万吨；主要进口省/区为云南、广西。其中，云南进口量336.70万吨，同比增加73.59万吨，占比98.85%。广西进口量3.91万吨，同比增加1.91万吨，占比1.15%。广东进口量仅4千克。

　　原糖近期受全球供应增加预期拖累、盘面延续弱势。反观国内，夏季备货需求滞后，叠加原糖短期走势偏弱，配额外进口利润再度走高，加工糖供应压力即将兑现，预计郑糖跟随原糖走弱。

　　1.单边：短期或将维持弱势。

　　隔夜CBOT美豆油主力价格变动幅度0.63%至48.04美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度0.05%至3841林吉特/吨。

　　1.SPPOMA：南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年6月1-10日马来西亚棕榈油单产减少16.71%，出油率减少0.10%，产量减少17.24%。

　　2.据外媒报道，德国分析机构Oilworld预计，印度尼西亚将在2025年大幅增加棕榈油出口量，达到2500万吨，比去年增加100万吨。这一增长之所以成为可能，是因为生产在年初暂时下降后恢复。尽管2025年前几个月出口下降逾5%，尤其是4月份出口大幅下降，发货量仅为131万吨，3月份为230万吨，但5月份出现了积极的变化。印尼棕榈油产量达到4780万吨，令出口得以复苏。今年1月至4月，印尼棕榈油出口量为740万吨，仅略低于2024年同期的758万吨。

　　3.据外媒报道，一机构发布的大宗商品研究报告显示，受近期有利的降雨影响，2025/26年度欧盟27国和英国的油菜籽产量预估维持在2040万吨不变，但在波兰干旱风险犹存。据短期天气预报显示，未来10天，整个大陆将出现不同的天气模式。欧洲东部和中部将面临较为寒冷的气温，欧洲西部/南部将保持温暖。降雨预计仅出现在西班牙和英国，其余国家料恢复干燥天气模式，提升干旱忧虑。

　　4.据Mysteel，6月11日，豆油成交30000吨，棕榈油成交7800吨，总成交37800吨，环比上一交易日增加15051吨，涨幅66.16%。

　　隔夜受地缘因素影响，原油大涨4%。MPOB报告产量增产和出口超预期，库存略不及预期，印度下调毛棕油税率，或将增加印度采购，继续关注中国和印度买船情况；目前美国天气良好，但未来有偏干预期，国内豆油进入阶段性累库；国内菜油基本面变化不大，菜油供大于求的格局持续，中加关系预期缓和拖累盘面高位回落，但菜油盘面底部支撑仍较强，国际关系以及油脂整体走势影响菜油反复，下跌空间可能较为有限。另外，继续关注美国生柴相关情况。

　　1.单边：短期预计油脂维持震荡运行。

　　芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货外盘回落，主力合约回落1.2%，收盘为436.5美分/蒲。

　　1、据外媒报道，周三，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货收盘略微下跌，其中基准期约收低0.5%，主要原因是中西部地区的天气条件良好。

　　2、据Mysteel农产品调研显示，截至2025年6月6日，北方四港玉米库存共计305.9万吨，周环比减少25.2万吨；当周北方四港下海量共计58万吨，周环比减少7.70万吨。

　　3、据Mysteel调研显示，截至2025年6月6日，广东港内贸玉米库存共计101.6万吨，较上周减少13.30万吨；外贸库存0.3万吨，较上周持平；进口高粱44万吨，较上周增加12.50万吨；进口大麦35.8万吨，较上周增加0.10万吨。

　　4、截至6月11日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量136万吨，较上周下降4.40万吨，周降幅3.13%，月降幅3.68%；年同比增幅28.18%。

　　5、6月12日北港收购价价为700容重15水分价格为2290-2320元/吨，价格上涨，华北产区玉米价格偏强。

　　美玉米播种加快，天气较好，外盘玉米底部震荡。国内玉米供应偏少，东北玉米上涨，港口价格偏强。预期糙米将拍卖，华北玉米现货上涨，小麦开始收储，小麦价格开始上涨，东北玉米与华北玉米价差扩大，玉米现货相对稳定。07玉米继续反弹，期现价差扩大。预计玉米现货预计短期偏强，期货较强震荡。

　　1.单边：外盘07玉米底部震荡。07玉米观望。

　　3.期权：有现货的可以谨慎考虑逢高累沽策略。

　　生猪

　　1.生猪价格：生猪价格整体呈现下行态势。其中东北地区13.7-14元/公斤，下跌0.1元/公斤；华北地区13.8-14.1元/公斤，下跌0.1元/公斤；华东地区13.9-14.3元/公斤，持稳至下跌0.1元/公斤；西南地区13.8-14.1元/公斤，持稳；华南地区13.6-15.2元/公斤，持稳；

　　2.仔猪母猪价格：截止6月10日当周，全国7公斤仔猪价格465元/头，较6月6日下跌16元/头，15公斤仔猪价格564元/头，较6月6日下跌15元/头，50公斤母猪价格1621元/头，较6月6日下跌5元/头；

　　3.农业农村部：6月11日“农产品批发价格200指数”为113.17，上升0.08个点，“菜篮子”产品批发价格指数为113.27，上升0.12个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.28元/公斤，下降0.1%

　　价格连续回落以及政策端利好带动影响下，生猪出栏压力整体有所放缓，规模企业出栏节奏整体有所放缓，散养户和二次育肥出栏量同样有所下降，总体出栏量有所下降。但由于当前生猪存栏量处于相对高位，且本身大体重猪源供应相对偏宽松，后续价格压力预计仍将继续体现。

　　1.单边：轻仓试空操作

　　花生

　　1、河南皇路店白沙通货米报价4.80元/斤左右，山东临沂莒南海花通货米报价4.1-4.2元/斤左右。辽宁昌图308通货米报价4.70-4.75元/斤；兴城花育23通货米报价4.65-4.70元/斤，吉林产区308通货米收购价4.7-4.8元/斤。

　　2、费县中粮油厂到货30吨左右，合同报价7350元/吨，成交价差大，以质论价；开封益海嘉里到100多吨，油料米合同报价7300元/吨，通货米合同报价8000元/吨；金胜油厂零星到货，油料米成交7500-7800元/吨左右；成交以质论价。

　　花生现货成交仍较少，河南新季花生回落，东北花生回落，目前稳定在4.7元/斤附近。进口量大幅减少，进口花生价格偏强，花生油厂收购价格相对稳定，下游消费仍偏弱。豆粕现货稳定，花生粕价格稳定，花生油价格偏强，油厂有利润，大型油厂收购量偏少，油料花生市场偏弱。目前交易重点市场预计新季种植面积增加，最近河南等地天气继续干旱，叠加上量偏少，10花生短期仍偏强，但受预期面积增加，预计反弹空间有限。

　　1.单边：10花生逢高短空为主。

　　鸡蛋

　　1、昨日主产区均价为2.75元/斤，较上一交易日价格下跌0.03元/斤，主销区均价2.95元/斤，较上一交易日价格下跌0.06元/斤。昨日东莞停车场剩余15台车，1号停车场剩3台车，今日全国主流价格多数继续下调，北京各大市场鸡蛋价格下调4元每箱，北京主流参考价123元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价123元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格123-121【落4】按质高低价均有，到货5台车正常，成交灵活，走货正常。东北辽宁价格下落、吉林价格下落，黑龙江蛋价下落，山西价格落、河北价格多数下调；山东主流价格多数下落，河南蛋价下调、湖北褐蛋价格落、江苏、安徽价格有落，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货一般。

　　2、套利：空近月多远月。

　　苹果

　　3、卓创：昨日产地行情变动不大，交易集中在山东产地，冷库苹果销售情况一般，成交不旺，仅个别地区好货成交略好，主流成交价格维持稳定。部分存储商出货积极较高，苹果需求淡季，下游市场到货减少，出货平缓，主流批发价格维持稳定。

　　4、现货价格：山东烟台栖霞苹果价格维持稳定，80#以上一二级货源果农货片红3.5-4.0元/斤，条纹3.5 4.5元/斤，客商货片红4.0-4.5元/斤，条纹4.0-5.0元/斤。统货2.8-3.0元/斤，三级客商货2.5-3.0元/斤。70#果主流成交2.5-2.7元/斤，以质论价。今日冷库客商数量不多，成交一般，价格维持稳定。卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办，卖方主要为果农。客商采购出价80#起步果农一二级片红主流价格3.5-4.0元/斤，果农要价3.5-4.0元/斤，主流成交价格区间3.5-4.0元/斤。

　　周五ICE美棉下跌，主力合约下跌0.59（0.89%）至65.38美分/磅。

　　1、截止6月7日当周，巴西（98%）棉花总的收割进度为1.4%，环比增加0.5个百分点，去年同期收割进度为1.7%。巴西棉少量收割，主要集中在米纳斯吉拉斯州、巴伊亚州等。巴伊亚州约占种植面积的20%，主产区马托格罗索州（70%）基本未开始收割。

　　2、截止6月8日，美棉15个棉花主要种植州棉花种植率为76%，较去年同期慢3个百分点；近五年同期平均水平在80%，较近五年同期平均水平慢4个百分点。美棉15个棉花主要种植州棉花现蕾率为12%，较去年同期慢1个百分点；近五年同期平均水平在12%，较近五年同期平均水平持平。美棉15个棉花主要种植州棉花优良率为49%，较去年同期低7个百分点，较五年均值低1个百分点。美棉种植进度同比维持小幅落后，现蕾进度尚可，整体优良率仍偏低。

　　3、棉花现货交投维持低迷，销售基差坚挺，部分低基差仍有减少，不过主流区间暂变动不大。销售基差：2024/25南疆喀什机采3129/29~30B/杂3内主流低基差在CF09+1300~1400，较多报价在1400及以上，内地库自提。成交基差：2024/25北疆地方机采4129/29B/杂3.5内部分成交基差在CF09+1400上下，疆内自提。