5月的时候，狂飙突进的国际金价终于有了些许停下脚歇口气的架势。按理说，一轮回调顺理成章，毕竟算是打牢市场根基之举。然而5月中旬之后，国际金价就再也没有下探过每盎司3200美元关口，甚至还蠢蠢欲动向上考验每盎司3400美元。

　　这波不跌反升，并非国际金价自身的支撑有多么坚实，而是在一定程度上托近期美元持续走低的福。由于黄金用美元标价，两者呈反比例关系，美元升值会让国际金价承压，反之则利于国际金价。

　　近两个月来，随着美国关税摩擦引发紧张局势，美元汇率持续走弱。6月初，美元兑欧元、日圆与英镑等主要货币汇率跌至近3年来最低水准。摩根士丹利、摩根大通与高盛等投资银行预测，随着关税摩擦升级，以及美国经济增速放缓，美元将进一步贬值。如果这一预测贴合实际，那么在“美元因素”的带动下，不排除国际金价会回到4月下旬历史高位附近的可能。

　　美国总统特朗普看上去已经成了黄金的盟友，因为他的贸易保护主义与反复无常的政策，不断侵蚀美元的国际信誉。此前有分析人士认为，特朗普认为美元过于强势，阻碍了他想要推动的美国制造业复兴。从他的角度来看，弱势美元有助于重振制造业，回到支持者心中所谓的美国“黄金时代”。以此为出发点还诞生了传说中的“海湖庄园协议”计划，即认为美元作为全球主要储备货币的地位并不是一种特权，而是一种代价高昂的负担，这种负担促成了美国的去工业化。为了逆转这种状况，创造更多就业岗位，美国需要削弱美元。

　　这轮美元贬值甚至是从特朗普第一个任期前就已经开始。哈佛大学教授、前国际货币基金组织首席经济学家肯尼斯·罗格夫认为，美元10年来一直缓慢走跌。只不过，当前特朗普的政策加速了这一进程。美国股市和国债下跌加上美元贬值，引发了全球投资者抛弃美元的担忧。

　　对于美国这种自发贬值货币的选择，庞大的美元持有方无能为力，只能用脚投票。全球对美元的信赖与依赖是二战后用了几十年时间逐渐累积下来的，但消失的速度会快得多。首席经济学家简·哈祖斯预计，非美国投资者将减少对美国资产的需求，美元还有相当大的贬值压力。而只要关税摩擦继续，美国经济衰退或许不可避免。

　　喜欢把特朗普大厦搞得金光闪闪的人，意外成为了黄金的盟友。但现实问题是，其他货币或资产，无论是欧元、人民币，还是比特币或黄金，还不能大到足够取代美元。因此，在较长的一段时间里，多元化货币资产的可能性较大。如果说上世纪70年代货币的主题是“美元去黄金化”的话，那么现在主题成了“黄金脱美元化”。