5月份国内LLDPE价格低位震荡。随着成本支撑减弱，下游开工下滑，需求淡季导致市场供需矛盾仍存，国内价格跌幅较大。6月份整体需求继续维持清淡，国内LLDPE价格重心或将进一步下移。

　　5月LLDPE价格走势回顾：需求淡季价格低位震荡

　　5月国内LLDPE市场价格低位震荡。5月LLDPE月均价7505元/吨，环比跌3.12%，同比跌13.08%。5月原油价格震荡反复，价格重心有所下移，对PE成本支撑有所减弱。供需基本面部分，国内石化检修损失量环比增加明显，但下游需求难寻亮点，工厂订单新增有限，接货坚持刚需，市场供需矛盾仍存，市场价格整体震荡下行为主。月中附近，《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布，中美关税迎来新局面，支撑大宗商品市场信心，PE现货市场乘胜上行，但涨势不久，市场回归下跌通道。

　　上游：油制企业成本不断走低生产毛利减少

　　5月份不同生产路径企业成本继续走低。其中油制LLDPE平均生产成本走低在7209元/吨，环比跌2.31%；煤制LLDPE平均成本走低在6002元/吨，环比跌3.82%。

　　不同生产企业路径成本具体来看：油价整体呈现低位适度反弹，反弹后宽幅震荡的行情走势，美原油主流波动区间57—63美元/桶之间。前期原油价格从低位适度反弹，一是美国和英国率先达成贸易协议，二是中美开始实际接触，市场预期较好，随着和谈顺利，高关税逐步降低，甚至部分取消，市场风险偏好回升；后期原油价格震荡调整，主要在沙特和欧佩克+延续增产策略，且增产幅度较大，市场预期后续依然会增产，限制了原油价格的回暖力度。因此，宏观转暖提供反弹利好，但是供应端增产限制反弹力度，原油价格先反弹后震荡，整体波动一般。5月国内动力煤市场价格先降后稳中探涨。截至5月28日山西大同动力煤市场Q5500大卡动力煤价格为455-485元/吨，较上月底降55元/吨。中上旬国内动力煤市场供需格局持续宽松，国内某大型集团外购价格持续下调，更加重市场参与者对后市看空情绪，市场交易氛围冷清，煤价持续下行；而进入本月下旬后，随产量收紧，在产煤矿销售好转，挺价意愿有提升，市场价格止跌趋稳，部分性价比高的煤矿报价上涨。

　　5月份虽油制/煤制企业生产成本不同幅度走低，但国内LLDPE价格重心明显下移。不同制企业生产成本跌幅不及国内LLDPE价格跌幅，因此转换到生产毛利涨跌不一。其中月内油制企业平均毛利为152元/吨，环比跌31.19%；煤制PE月内平均毛利为1212元/吨，环比小涨0.09%。

　　供应：国产供应减少

　　2025年5月国内PE产量为251.07万吨，环比减少2.30%，同比增加10.99%。其中LLDPE产量116.54万吨，LDPE产量29.24万吨，HDPE产量105.29万吨。

　　2025年5月份国内PE开工负荷在76.24%，较4月份降4.06个百分点，较去年同期降0.83个百分点。5月抚顺石化老HDPE装置结束经营性停车，华东某合资企业结束大修，本月新增兰化榆林、宁夏宝丰、中煤榆林、中韩石化、东北某企业和燕山石化部分PE装置大修，其余新增检修装置以小修为主，PE石化装置月度检修损失量处于年内较高水平。

　　需求：下游开工多数下跌原料采购谨慎

　　5月下游开工多数下跌。5月农膜开工下降15个百分点至18，包装开工下降1个百分点至51%。

　　整体来看，农膜整体需求进入相对淡季，部分工厂五一节后或维持停工状态，整体开工维持低位。相较往年，今年预付单收单较早，5月初各大厂已开始收单。缠绕膜订单跟进有限，开工变化不大。

　　相关下游市场分析：农膜行业景气指数明显下滑价格继续走低

　　5月份农膜价格窄幅下行，整体市场重心小幅下移。5月农膜行业进入传统需求淡季，整体现货订单跟进明显下滑，工厂收单以预付单为主。伴随需求下滑，多数工厂五一节后进入停工状态，整体开工保持低位运行。月内关税政策尘埃落定，原料市场运行回归基本面，价格震荡走弱，农膜成本端支撑仍旧偏弱，需求淡季背景下，农膜工厂定价多维持前期，整体延续上月收盘价。据卓创资讯统计，截至5月底，华北地区双防膜月均价格在9812元/吨，环比下跌1.10%，同比涨1.27%；地膜月均价格在8800元/吨，环比跌0.4%，同比跌2.22%。

　　据卓创资讯监测数据显示：5月份农膜行业景气指数是10.75，环比下跌19.55。主要原因是：农膜需求清淡，整体订单较上月继续下滑，伴随订单跟进较少，多数工厂继续降负过渡至淡季停机。需求淡季背景下，工厂现货采购意愿不佳，多以点价交易为主，原料库存维持相对低位。因此，本月农膜景气指数环比继续下滑。

　　预测：需求淡季价格或进一步下移

　　卓创资讯预计：2025年6月国内LLDPE市场价格偏弱运行，其中LLDPE主流价格在6950-7550元/吨。

　　6月份原油价格预计偏强运行，但增幅较小对PE成本支撑有限。供应方面，国内石化检修装置预计减少，然6-7月份裕龙石化HDPE装置、埃克森美孚LDPE装置和吉林石化二期HDPE装置计划投产，届时国产量或存增加的预期。进口方面，6月份受海外装置检修影响，进口量预计达到目前年内低点，然随着部分检修装置恢复和关税问题缓解，7-8月进口到港量预计小幅增加。整体来看，供应端或存一定压力。需求方面，6月份农膜整体需求继续维持清淡，工厂开工低位运行，7月份PO膜陆续启动，中下旬订单或有跟进，整体需求略有好转，但支撑有限，8月份PO膜进入生产旺季，开工逐渐提升，且中下旬地膜需求或有跟进，对现货市场存利好支撑。预计6月份LLDPE品种价格重心或将下移。

　　文|李雪菡