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　　节后商品仍以下跌为主，黑色系及化工板块跌幅居前，合成橡胶、焦煤、玻璃、20号胶大跌3%，烧碱、多晶硅、纸浆、菜粕等跌超2%。特朗普关税导致避险升温，沪金期货大涨1.4%；沪银大涨近3%。

　　三大橡胶集体下挫！合成橡胶大跌3%

　　今日橡胶期货大幅下挫，20号胶、合成橡胶大跌3%，橡胶大跌超1%。其中橡胶期货创近1年新低。

　　对于橡胶下跌，分析人士表示主要有以下原因：1. 需求弱，下游终端需求疲软显著削弱合成橡胶消费意愿，终端买盘清淡及宏观指引偏空共同影响。数据显示上周国内全钢胎开工率持续走低，部分轮胎企业停产放假导致产成品库存下降反映实际消耗减少；外部经济环境欠佳加剧下游需求萎缩，直接减少采购量并强化价格下行压力。

　　2. 高库存，合成橡胶及原料库存持续攀升加剧供应过剩风险。卓创统计显示中国顺丁橡胶社会库存回升至1.48万吨，上游丁二烯港口库存增至2.85万吨；青岛地区天然橡胶总库存也累积至61.45万吨，库存增长表明供应链环节积压严重、市场消化乏力，在需求疲软背景下卖方抛售压力增加强化供需失衡。

　　中信期货分析认为，合成橡胶市场短期内可能继续承压。尽管丁二烯供应出现缩量，但贸易摩擦导致亚洲丁二烯供应过剩，加大对中国的出口量，预计成本端对合成橡胶的支撑作用有限。建议投资者关注丁二烯装置检修进展及进口量变化，以调整投资策略，适时降低持仓风险。

　　展望未来市场方面，广州期货认为，短期内20号胶价格可能继续承压，主要因供给过剩及需求疲软的影响。中信期货则建议投资者关注宏观经济政策的变化及天然橡胶供给端的动态调整，认为在全球经济环境改善的前提下，20号胶价格有望企稳回升。投资策略上，建议短期内保持观望，等待市场供需关系的进一步明朗化。

　　此外，国投期货认为橡胶供应增加，下游需求疲软谨慎对待。上周国内丁二烯橡胶装置开工率继续大幅回落，上游丁二烯装置开工率重新小幅回升。上周国内全钢胎开工率继续小幅回落，而半钢胎开工率重略微回升，预计少部分轮胎企业停产放假，轮胎产成品库存回落。上周隆众统计的青岛地区天然橡胶总库存略增至61.45万吨，卓创统计的中国顺丁橡胶社会库存继续回升至1.48万吨，上游中国丁二烯港口库存略微增加至2.85万吨。综合来看，下游需求走弱，天胶供应增加，合成供应减少，现货库存增加，外部环境欠佳。策略上RU&NR谨慎，BR观望。

　　金价大幅拉升 沪金大涨2%

　　受到特朗普钢铝关税影响，市场避险情绪飙升，现货黄金一度站上3380美元关口，沪金期货大涨近2%，沪银涨幅超2%。

　　消息面上，据央视新闻报道，当地时间5月30日，美国总统特朗普在宾夕法尼亚州举行的一场集会上表示，将把进口钢铁的关税从25%提高至50%。随后，特朗普在社交媒体平台上发文表示，该决定从6月4日起生效。美国白宫当天在社交媒体上发布公告称，“为进一步保护美国钢铁行业免受外国和不公平竞争的影响，从下周起，美国进口钢铁关税将从25%提高至50%”。

　　美国这一关税调整举措，使得市场对全球经济前景的担忧升温，推动黄金价格在短期内出现上涨。

　　展望后市，黄金行情将如何演绎？高盛研报指出，不能指望白银能赶上黄金的涨势，因为央行对黄金需求的增加从结构上抬高了金银价格比率。由于供过于求、经济衰退风险高企等因素，2025年央行的黄金购买量仍将强劲，预计黄金(价格)将继续超过白银。如果经济衰退发生，我们估计ETF资金流入的加速将推动黄金价格到年底达到3880美元。我们重申对黄金的结构性看涨观点，基本预期年底金价为每盎司3700美元，到2026年中期则达4000美元。在极端尾部情景下，如果市场关注美联储次级地位风险或美国储备政策变化的风险增加，预计黄金到2025年底可能合理交易接近每盎司4500美元。

　　此外，花旗表示，预计未来三个月黄金价格将上涨至3500美元/盎司(此前预估为3200美元)，2025年第二季度平均价格为每盎司3250美元。花旗预计，2025年第二季度黄金总体投资和工业需求将跃升至矿产供应的112%。

　　大跌3%！焦煤再创阶段新低

　　节后焦煤期货继续下挫，跌幅超3%，创出2017年以来新低，此外焦炭跌幅超2%。

　　海通期货表示，虽然焦炭第二轮提降落地后，但由于钢材价格下行，钢厂盈利仍然有收缩，上周盈利率下滑0.87%至58.87%，高炉产能利用率下调0.63%至90.69%，铁水日产量下滑1.69万吨至241.91万吨，铁水处于下行通道，对原料需求持续减弱；焦炭二轮提降落地，但焦化厂副产品盈利尚可，焦企整体开工仍然处于高位，上周焦企开工下滑0.21%至75.66%。炼焦煤供应维持高位，但下游焦钢企业采购较为谨慎，原料端成交氛围低迷，煤矿出货困难，产地库存持续累积，部分矿点已有顶仓压力，煤价降价速度加快。下游焦企由于多数维持在盈亏线以上，生产相对稳定，部分焦企因库存过高及环保等因素开工略有收紧，钢厂对原料到货仍然较为控制，供应端累库较为明显，且基于铁水较强的回落预期，原料端焦煤焦炭的疲态难改，后期焦炭仍有降价预期，焦煤价格继续寻底。

　　【今日关注】

　　待定 国内成品油将开启新一轮调价窗口