步入2025年国内华北聚丙烯市场总体呈现下跌态势，市场价格行至三大区低点。展望后市，随着PP主要下游领域步入传统需求淡季，而市场供应在新产能投放和装置检修集中季结束下预计进一步增加，区域内供强需弱格局明显，市场上行动力不足，价格重心或继续下滑。

　　价格回顾：震荡下行跌势难止

　　进入2025华北聚丙烯市场运行趋势仍由供需主导：供应端，区域产能持续扩增，市场整体供应增速明显令PP市场承压。需求端，PP主要下游领域表现一般，增速不及供应。华北聚丙烯市场供强需弱格局明显，市场价格震荡下行。以华北市场PP拉丝和低熔共聚价格为例，截止到5月28日，华北拉丝日均价收于7070元/吨，较年初下跌4.78%；低熔共聚日均价收于7225元/吨，较年初下跌7.19%。

　　供应端：产能持续扩增市场供应压力加剧

　　表12025年上半年华北聚丙烯新装置动态

　　据卓创资讯数据统计，进入2025年华北区域新增内蒙古宝丰二线(50万吨/年)和三线(50万吨/年)投产，4月上旬山东新时代高分子材料(金诚)一线PP装置重启产BZ-70，同时前期投产的青岛金能、裕龙石化等PP装置平稳释放对华北聚丙烯市场供应冲击明显。

　　具体来看，2月份因月内自然日较少以及部分石化装置春节期间降负荷、停车短修，月度产能环比走低；4月份在中沙天津、济南炼厂以及天津联合二线等装置停车检修，同时部分PDH制PP装置在成本高企下降负荷和计划外检修意愿增加，月度产量环比也有所下滑。但在大产能基数下，华北聚丙烯月度产量均高于去年同期，供应压力较大对PP市场价格形成压制。进口市场来看，进入2025年进口窗口操作空间仍较小，在国产资源自给度进一步提升、国内价格处在洼地下，外商对华报盘热情趋弱。2月份在部分远期资源到港下进口体量略有回升，但整体表现较同比仍走低，且进口资源在国内总供应占比较小，PP供应主要由国产量驱动。综合来看，进入2025年华北聚丙烯市场整体供应较去年同期增速较快，市场竞争激烈，令PP市场承压运行。

　　需求：内需平平、外需向好整体驱动力度有限

　　在华北聚丙烯供应不断饱和的同时，需求增速却有所放缓。从下游领域运行情况来看，塑编、BOPP膜以及注塑等主要下游领域开工负荷整体呈现先跌后涨再小幅回落的态势：1月份下游企业新订单减少叠加中下旬工厂员工陆续返乡，企业开工负荷率逐步下滑，原料需求随之缩量对市场支撑力度减弱。春节后PP下游工厂逐步回归，开工负荷随之提升，但在新单跟进节奏较缓下，PP下游领域整体开工负荷暂未回归至节前水平，加之前期订单陆续到厂，下游买方现货积极性不高对PP市场难有提振。3月-4月上旬在季节性旺季的带动下整体开工负荷继续回升，但订单跟进持续跟进乏力以及企业盈利不佳下对PP需求释放形成压制，PP市场来自需求端的驱动力度仍有限。4月中下旬开始，PP季节性订单需求减弱以及中美贸易摩擦下部分出口型企业订单缩量，PP下游领域整体开工负荷出现回落，后期中美双方虽互降关税，但下游买方观望情绪难以消减，对PP市场价格形成抑制。内需表现平平的同时，PP出口市场表现较为亮眼，出口体量均高于去年同期，对PP市场支撑力度增强。但PP需求整体增速仍不及供应，供需压力难以缓解，PP市场运行压力仍存。

　　成本：原料高位松动、部分小涨成本端支撑力度有限

　　从企业盈利情况来看，进入2025年虽有部分企业毛利得到一定修复，但多数仍难以摆负利运行状态。按不同路径制聚丙烯来看，油制PP成本有所下滑，截至5月27日油制PP成本均值在7741元/吨，同比去年成本均值下滑7.50%，而油制PP毛利均值在-360元/吨，同比去年上涨54.47%。煤制PP成本均值在6389元/吨，同比去年成本下跌12.65%，煤制PP毛利均值在611元/吨，同比去年涨644元/吨。结合上半年情况来看，原料成本下滑，企业盈利有所修复，对部分生产厂家生产负荷和生产计划调整起到一定推动，部分企业生产负荷有所提升，从而增加市场供应，对PP价格难有所压制。另一方面成本高位松动给予到PP市场的支撑有限，对业者入市操盘信心难有提振。

　　预测：上行动力不足偏弱震荡为主

　　2025年下半年来看，华北聚丙烯市场行情驱动仍由基本面主导，进入下半年仍由新装置计划投放，叠加上游石化企业走出检修集中季，市场供应预计进一步增加，但PP下游领域淡季，原料实际需求预计走弱，基本面表现欠佳令华北聚丙烯市场继续承压。进入“金九银十”传统旺季，PP下游需求有望回升提振现货市场，PP市场或止跌小涨。11-12月基本面压力在需求转淡下再度回升，PP市场价格承压下行。