【导语】5月棕榈油供强需弱，现货价格环比下跌。月内市场多空因素交织，OPEC+增产预期、印尼Levy关税调整、美生柴消息反复扰动市场情绪，下旬国内棕榈油现货偏紧支撑基差，棕榈油价格跌后震荡整理。6月市场利多提振有限，在供需宽松预期下，棕榈油价格或延续弱势。

　　2025年5月棕榈油现货价格下跌，月内区间窄幅调整。截至5月23日，本月张家港24度棕榈油月度均价为8527元/吨，环比上月全月均价9083元/吨下跌556元/吨或6.12%；同比涨730元/吨或9.36%。

　　月内棕榈油市场多空因素交织

　　供需基本面偏空令棕榈油价格承压。月初在OPEC+宣布大幅增产以及美国GDP数据下滑影响下，国际原油市场遭遇双重利空，拖累国际油脂市场走势。在外部利空因素与产地增产预期的共同作用下，马来棕榈油期价同步回落。中旬4月MPOB报告中马棕产量及库存大幅高于市场预期，棕榈油价格继续下挫。月内港口24度现货价格低点跌至8410元/吨。

　　印尼上调Levy关税提振市场情绪。5月14日，印尼政府宣布自5月17日起对棕榈油及其相关产品的出口专项税(Levy)税率由3%-7.5%上调至4.5%-10%不等，其中毛棕榈油的Levy税率由此前7.5%提升至10%，Levy税额由此前69.33美元/吨上调约23美元/吨至92.45美元/吨。棕榈油价格止跌反弹，但供需偏空制约价格涨幅。另外美国生柴消息反复扰动油市，下旬棕榈油价格止跌盘整为主。

　　国内现货供应偏紧，港口库存延续低位

　　国内月内到船偏少，截至5月23日，棕榈油港口库存降至33万吨，同比降幅约15%，下旬华东及华北地区现货偏紧，阶段性支撑基差，5月26日华东地区港口24度现货基差参考P2509+520元/吨。

　　6月棕榈油现货价格或仍承压

　　6月国内棕榈油现货价格预计将延续弱势格局，价格重心或进一步下移。宏观层面看，欧佩克+可能在7月加速增产的预期持续压制市场情绪，对棕榈油价格的提振作用有限。当前市场缺乏强有力的新增驱动因素，短期内棕榈油价格或将维持区间窄幅震荡走势，但产地增产累库态势或将持续施压棕榈油市场。就国内市场而言，豆棕价格延续倒挂，棕榈油需求端维持刚需，提振力度有限，但6月国内到港量预计增加，供应趋于宽松，基差或将呈现弱势调整，进而对现货价格形成压制。

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