【现货】据Mysteel，截至5月12日，无锡宏旺304冷轧价格13150元/吨，日环比上涨100元/吨；佛山宏旺304冷轧价格13150元/吨，日环比上涨50元/吨；基差430元/吨，日环比下跌70元/吨。

　　【原料】菲律宾部分矿山6月资源已售，在1.4%FOB43成交；印尼5月一期镍矿内贸升水去至+26-27，二期内贸基价预计上涨，雨季影响下镍矿供应仍偏紧。印尼政府新的税收政策落地，镍产品特许权使用费增加了对镍金属的1.5%的税费。镍铁价格松动，铁价格承压下跌，最新主流钢厂在940元/镍（到厂含税），铁厂暂停报价。

　　【供应】据Mysteel统计，5月国内43家不锈钢厂粗钢预计排产348.99万吨，月环比减少0.4%，同比增加5.8%；其中300系177.6万吨，环比减少2.6%，同比增加7.5%。4月不锈钢粗钢产量350.25万吨，300系产量182.43万吨。

　　【库存】社会库存周度数据基本持稳，仓单近期一定减少。截至5月9日，无锡和佛山300系社会库存56万吨，周环比增加1.07万吨。5月12日不锈钢期货库存160244吨，周环比减少4048吨。

　　【逻辑】昨日不锈钢盘面震荡上行，现货价格小幅调涨，市场信心回暖，部分贸易商因库存偏低，选择限量出货或提高报价，市场整体成交活跃度提升。宏观方面，昨日中美日内瓦经贸会谈联合声明发布，美国将暂停24%对华加征关税90天，并取消此前部分关税措施，但仍保留10%的关税，关税谈判结果整体略超预期对情绪有一定带动。近期矿端价格相对坚挺，铬矿现货源紧缺，叠加铬铁供应过剩得到明显修复，铬铁价格偏强。菲律宾部分矿山6月资源已在洽谈中，镍矿价格小幅回调，1.4%镍矿FOB为40左右；印尼5月二期镍矿内贸升水维持+26-27不变，内贸基价上涨0.65-1美元，整体价格小幅上涨，雨季影响下镍矿供应仍偏紧。镍铁价格弱稳运行，最新成交940元/镍（到厂含税），铁厂暂停报价。国内钢厂部分检修减产但力度不足，不锈钢排产维持高位，假期后钢厂持续到货，供应过剩格局加剧。需求具有一定韧性但仍缓慢修复中，制造业订单回暖较慢，采购以刚需补库为主。社会库存周度数据基本持稳，仓单近期一定减少，库存压力稍缓。总体上，矿端对价格有一定支撑，原料镍铁价格松动，短期供需矛盾有所扩大，库存压力稍缓。短期宏观改善市场情绪修复，但供需矛盾强化之下基本面也存在一定压力，预计盘面震荡为主，主力运行区间参考12600-13200。

　　【操作建议】主力参考12600-13200

　　【短期观点】区间震荡

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