近年来，我国钢铁行业发展形势严峻复杂。国内钢铁产能宽松，企业盈利大幅收窄。国内钢材消费增长乏力，建筑领域需求因房地产低迷显著下滑，内需疲软促使钢材降价、出口量增加，虽缓解部分产能压力，但结构性矛盾仍突出。2025年初，钢材出口延续高增长，却遭遇国际市场贸易保护主义冲击，多国反倾销措施频出。在此背景下，钢坯因利润可观、贸易限制少，出口表现亮眼，但受利润波动影响，后续出口量或有变化，行业出口格局面临新挑战与机遇。

　　核心观点

　　■ 市场分析

　　近年来，房地产行业下行拖累我国工业品价格指数，PPI同比持续负增长，钢铁行业重回产能宽松，企业盈利大幅收窄。当前我国粗钢产量维持10亿吨以上高位，2024年产量基本持平，但钢材消费增长动力不足，受房地产低迷影响，建筑领域消费下滑，据华泰期货研究院测算，2024年粗钢消费同比下降2.4%。内需偏弱致使钢材降价，出口量随之大增，2024年钢材出口量达1.1亿吨，同比增幅22.7%，在一定程度上缓解了国内产能宽松压力，但行业结构性矛盾仍较突出。

　　2025年初，我国钢材出口依旧保持高位增长的强劲态势。海关数据显示，2025年1-3月我国钢材出口量为2742.9万吨，同比增长6.3%。但伴随出口规模持续扩大，国际市场贸易保护主义政策不断涌现，对我国钢铁行业出口前景形成严峻挑战。钢联不完全统计表明，2024年针对中国钢材产品发起的双反调查高达133起，较2023年的102起显著增多。此外，2025年韩国、越南、美国等多国均对中国实施反倾销措施，美国更是持续利用关税政策挑起贸易争端，中国对美商品综合税率不断攀升。

　　在此背景下，钢坯出口表现亮眼。近三年，我国钢坯出口量从不足万吨快速跃升至百万吨级别。2024年钢坯总出口量633.8万吨，同比增长93.3%。2025年1-3月，钢坯出口量达256万吨，是去年同期的3.5倍。钢坯出口量猛增，主要得益于两方面因素。一是出口利润可观，部分国家对成品钢材征收高额关税，对钢坯等半成品限制少，促使企业调整出口结构；二是东南亚、中东等部分国家基建需求增加，本土产能不足，我国钢坯凭借价格优势在国际市场极具竞争力。不过，据钢联调研，因目前钢坯出口至东南亚利润下降，预计5月钢坯出口量将小幅下滑，但整体影响有限，我国钢材出口格局正面临新的调整与机遇。

　　■ 策略

　　重视2025年钢铁行业出口格局的调整及供给端的变化。

　　■ 风险

　　全球经济形势、国际贸易挑战、钢铁产业政策、地产等下游消费行业的变化等。

　　● 华泰期货已经发布的黑色专题报告20250511：《关税背景下，钢材出口格局面临新机遇与挑战》。