【导语】4月在“美国关税政策”影响的扰动下，大宗商品市场集体跳水，橡胶市场也未能独善其身，需求预期的转弱加剧了橡胶产品价格跌幅。5月来看，虽然政策扰动影响稍有弱化，橡胶产品价格跌幅或放缓，但供应提量、需求转弱预期仍在，价格或将延续弱势下行走势。

　　4月在“美国关税政策”影响的扰动下，大宗商品市场集体跳水，橡胶市场也未能独善其身，需求预期的转弱加剧了橡胶产品价格跌幅。卓创资讯监测的橡胶、合成橡胶价格指数环比跌幅分别达到11.28%、9.72%，环比上月跌幅分别扩大7.89和4.89个百分点。

　　天然橡胶、通用合成橡胶链条月均价跌幅超8%

　　分链条看，天然橡胶、通用合成橡胶两个链条的产品月均价环比跌幅较大，普遍达8%以上；特种合成橡胶链条跌幅较小，普遍不足5%。分产品看，除防老剂外，其它产品价格均呈现不同幅度的下跌，其中丁二烯跌幅最大，环比跌幅14.71%位居首位，带动其下游丁苯顺丁橡胶跌幅超过8%。此外，炭黑价格跌幅也达到10%以上。

　　关税政策影响需求预期及市场心态合成胶价格下跌

　　丁二烯及下游产品价格普遍下跌且跌幅较大的原因，一是关税政策发酵，引发市场对需求预期减弱的担忧，期货盘面率先反应低开低走，带动现货价格下跌；二是关税政策增加了业者对未来市场的不确定性，下游买采量不及预期；三是丁二烯跌幅加深拖累下游合成橡胶跌幅扩大。

　　宏观风险叠加需求预期转弱天然橡胶价格深跌

　　天然橡胶来看，关税政策引起的宏观风险升温，避险资金离场叠加需求预期转弱，期货价格率先深跌调整。现货在期货下跌，及产区开割、供应预期增加下跟跌调整。4月天然橡胶呈现出近强远弱的期现结构。一方面，关税政策引发市场对需求预期减少的担忧，市场整体买盘较弱；另一方面，需求预期转弱下，市场补近出远者增多；月内天然橡胶跌幅超10%。

　　辅料助剂价格下跌，炭黑跌幅较大

　　辅料助剂链条看，4月炭黑价格跌幅大于橡胶助剂。一方面原材料高温煤焦油月内价格跌幅22%，拖累炭黑价格下行12%；另一方面，预期需求偏弱下，下游买采积极性偏低，库存消耗缓慢，加剧了炭黑价格跌幅；橡胶助剂来看，跌幅稍弱，但原材料价格走弱叠加下游消化库存买采减弱，价格重心小幅走低。特种合成橡胶产品月内价格虽有走弱，但跌幅普遍有限。

　　5月来看，橡胶产品价格趋势预期相对明朗，虽然跌幅预期较4月或将收敛，但均价环比仍以下跌为主。一方面，政策扰动下，橡胶产品市场预期仍存较大不确定性，买卖双方均较谨慎，对行情缺乏支撑；另一方面，5月贯穿五一、端午双节，下游工厂存在检修或放假计划，需求预期减弱；此外，天胶国内外产区迎来开割，丁二烯及合成胶前期检修装置重启，整体供应预期增量。趋势上来看，橡胶产品经过4月价格的深跌，5月宏观及政策扰动将有所削弱，橡胶产品价格跌幅或放缓，部分产品或进入弱势震荡区间。5月市场关注点仍然集中在政策面不确定性对橡胶市场需求预期及心态的影响上。