导语：2023年11月，橡胶主要原辅料价格延续了10月中旬以来的下跌趋势。虽有经济恢复性向好托底，但国际油价下跌引领国内大宗商品价格走低，橡胶原辅料产品在商品下跌联动叠加自身供强需弱格局下，价格普遍走弱。

　　11月橡胶主要原辅料产品价格下跌为主

　　2023年橡胶产品价格处于近五年均值偏上水平，且低于2021-2022年价格，整体呈现跌后反弹修复行情。9月橡胶产品价格创下年内新高以来即开启回落模式，11月橡胶主要原辅料产品价格多数延续了10月中旬以来的下跌趋势。

　　卓创资讯监测的12个橡胶主要原辅料产品中，环比下跌的产品有10个，占比83%；跌幅最大的是防老剂，其次是炭黑，环比跌幅分别为14.67%和10.02%。环比上涨的产品仅有两个，分别为三元乙丙橡胶和丁腈胶乳，两者涨幅分别2.44%和2.27%。

　　同比看，同样以下跌品目居多。卓创资讯监测的12个橡胶主要原辅料产品中，同比下跌的产品有8个，占比67%，跌幅较大的产品为炭黑、防老剂和丁基橡胶，跌幅分别19.53%、17.60%和13.73%；上涨的产品有天然乳胶、丁苯橡胶、顺丁橡胶和天然橡胶，涨幅分别为15.45%、11.35%、10.34%和9.56%。

　　11月橡胶原辅料产品价格的下跌，一方面受大宗商品市场价格下行联动；另一方面受产品自身供应宽松而需求缺乏提振制约。

　　表1橡胶主要原辅料产品价格变动一览

　　原油价格下跌带动商品走弱，橡胶产品联动下行

　　11月以来，前期减产和地缘风险带来的供应偏紧预期基本消退，国际油价重心下滑。此外，伴随国内经济延续恢复向好，工业生产有所修复，原材料市场整体供应由前期趋紧逐步转向宽松，大宗商品价格整体偏弱。在此背景下，橡胶产品价格受其联动，叠加自身供应宽松及需求缺乏提振，价格整体下跌。

　　轮胎开工预期走弱，影响原材料买采节奏

　　今年以来，轮胎整体产销良好，开工负荷普遍高于去年同期水平，特别是半钢轮胎开工持续向好。在此情况下，轮胎企业多对橡胶原辅料产品保持刚需买采进度。11月以来，随着轮胎季节性消费淡季到来，终端需求进一步弱化，轮胎企业产销压力不断增加，其开工负荷或存下滑预期。受此影响，胎企对原材料采购缺乏增长空间，甚至呈现放缓趋势，因此需求缺乏增量提振下，原材料价格承受力度有限，价格趋弱。

　　下月橡胶原材料市场价格延续弱势

　　表212月橡胶原辅料价格弱势延续

　　短期来看，宏观面缺乏有效指引，商品反映基本面弱现实，价格总体偏弱。对应到橡胶原材料领域来讲，行业整体供应充足，需求偏弱的主基调仍将延续。

　　通用橡胶丁苯、顺丁、天然橡胶仍以弱势下行走势为主，供应充足利空胶价。首先，丁苯顺丁橡胶近期虽有个别装置短暂检修或降负，但其整体开工负荷依然在70%以上偏高水平运行，产量释放充足。天然橡胶虽然国内停割，但海外泰国、马来西亚等主产区进入旺产期，整体供应释放充足，此外青岛现货库存依然处于历史中高位水平。需求端看，轮胎消费淡季下，胎企产销存有压力，或将影响其开工负荷，进而影响其原材料采购进度。因此供应宽松，需求缺乏亮点提振下，通用胶料价格存在下跌预期。

　　特种合成橡胶短期供应相对充足的情况下，其价格的制约点在需求端。据了解，终端订单一般，大部下游企业备货节奏放缓，对原材料保持刚需买采，胶价缺乏有效支撑，短期仍存小幅走弱预期。

　　炭黑市场价格或存下滑预期。原料高温煤焦油受终端需求偏弱影响，价格仍存下滑预期，因此炭黑在原材料价格走弱，及下游轮胎消费进入淡季情况下，货源流通速度或将放缓，库存有所累积，增加炭黑价格下行预期。

　　橡胶助剂价格或延续窄幅下滑态势。从成本看，原料苯胺、MIBK等价格存下滑预期，或拉低橡胶助剂成本，利空橡胶助剂价格；从需求看，下游轮胎等制品企业或按需采购为主，将拖累橡胶助剂的需求；从供应看，橡胶助剂企业或按订单发货为主，部分牌号库存有增加可能。

　　综上来看，12月橡胶原辅料价格走势仍受基本面制约。短期供应宽松，需求缺乏提振预期下，价格有望继续下行，但刚需支撑，下方空间有限。