针对近期贸易商及下游有主动拿货行为，玻璃产销数据持续表现良好，玻璃厂库存出现去化和盘面价格持续承压等情况，进行了华东华北等区域玻璃调研，调研发现：玻璃下游及投机需求环比有所改善，但持续性仍需观察。华北玻璃厂的去库，来自于贸易商和期现商的投机行为，同时下游实际需求整体好于市场预期。但玻璃供给偏宽松，下游需求有减弱趋势，整体市场仍有压力。

　　纯碱方面，近期随着检修企业陆续复产，纯碱产量再次回升至高位水平，尽管需求也在同步好转，但由于后续仍有新增产能投放，纯碱高供应压力持续存。华东氨碱法处于亏损，后续仍有成本较低的天然碱产线投产，纯碱预计仍将承压。

　　核心观点

　　■ 市场分析

　　玻璃企业调研情况：沙河地区后续有四条产线潜在点火，其中一条计划4月中旬点火，玻璃供给仍有进一步增加趋势。沙河地区正在推进集中供给煤制气，集中供给煤制气推广后，该地区玻璃价格优势将有进一步体现。该地区天然气法目前亏损，煤制气仍有盈利。下游需求方面，汽车玻璃需求增长，建筑玻璃近期有所复苏，近期需求体感上有好转，季节性需求有所体现，但是整体未来市场仍有压力。近期超白玻璃价格优势不明显，主要为超白玻璃生产成本较高。

　　纯碱企业调研情况：原料端价格有所下降，成本下移，但氨碱生产企业成本偏高，在价格下行过程中压力较大，华东氨碱企业处于亏损状态，有下游产业链的企业情况略好。纯碱整体供给有增量，且成本差距较大，天然碱企业仍盈利较好，后续天然碱产能逐步释放，天然碱市场占有率将进一步增加，竞争优势较为明显。

　　玻璃方面，近期受中游集中补库影响，产销持续过百，玻璃呈现去库趋势，且价格跌至低位，市场分歧加大，期货持仓较高，价格波动加剧。下游需求方面，汽车玻璃需求增长，建筑玻璃近期有所复苏，近期需求体感上有好转，季节性需求有所体现，但是整体未来市场仍有压力。纯碱方面，近期随着检修企业陆续复产，纯碱产量及库存再次回升至高位水平，尽管需求也在同步好转，但由于后续仍有新增产能投放，纯碱去库压力偏大，预计后续会不间断的出现碱厂降负检修情况，以缓解纯碱累库压力。纯碱整体供给有增量，且成本差距较大，天然碱企业仍盈利较好，后续天然碱产能逐步释放，竞争优势较为明显。

　　■ 策略

　　纯碱在供需偏宽松背景下价格承压。玻璃供给偏宽松，整体市场仍有压力。

　　■ 风险

　　浮法玻璃产线复产及冷修；纯碱产线投产进度；宏观经济改善情况等。

　　● 华泰期货已经发布的黑色建材专题报告20250413：《华东华北玻璃纯碱调研报告》。