【品种策略】锌：02月13日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总
期货公司	方向	核心逻辑
广州期货	震荡	美国经济数据强劲和CPI数据超预期推迟美联储降息预期，宏观情绪有所提振。然而，锌市需求疲软，现货市场成交清淡，库存去化缓慢，导致锌价反弹受限，难以形成上涨趋势。
永安研究	中性	内需偏弱，TC持续回升，供应恢复预期，但流通库存偏低，加上海外关税政策干扰，市场不确定性增加，建议观望。
正信期货	震荡	锌矿供给周期性转宽，2025年增产预期增强，锌价重心有下行压力。但当前TC偏低，国内炼厂亏损高，低库存和宏观政策预期可能导致行情反复。建议逢高沽空，逐步止盈，待反弹后再介入空头。
光大期货	震荡	锌矿供应趋于过剩，加工费反弹提升冶炼利润，预计二季度冶炼产量增加，低供应驱动价格上行逻辑减弱。下游需求尚未完全恢复，累库不及预期，价格仍承压。
混沌天成研究	震荡	美国通胀数据高于预期显示需求韧性，供给端锌精矿TC上行，冶炼厂复产预期增强，国内库存低位支撑锌价；需求端基建和房地产政策利好锌需求，整体锌价短期支撑明显，但需关注逢高布空机会。
华泰期货	震荡	锌锭价格上涨导致下游采购积极性下降，现货市场冷清，库存低于历史同期但未成为关注重点。冶炼厂原料充足，TC上涨限制锌价反弹。市场关注消费复苏及去库存情况，预计锌价维持宽幅震荡。

锌机构观点汇总

期货公司

方向

核心逻辑

广州期货

震荡

美国经济数据强劲和CPI数据超预期推迟美联储降息预期，宏观情绪有所提振。然而，锌市需求疲软，现货市场成交清淡，库存去化缓慢，导致锌价反弹受限，难以形成上涨趋势。

永安研究

中性

内需偏弱，TC持续回升，供应恢复预期，但流通库存偏低，加上海外关税政策干扰，市场不确定性增加，建议观望。

正信期货

震荡

锌矿供给周期性转宽，2025年增产预期增强，锌价重心有下行压力。但当前TC偏低，国内炼厂亏损高，低库存和宏观政策预期可能导致行情反复。建议逢高沽空，逐步止盈，待反弹后再介入空头。

光大期货

震荡

锌矿供应趋于过剩，加工费反弹提升冶炼利润，预计二季度冶炼产量增加，低供应驱动价格上行逻辑减弱。下游需求尚未完全恢复，累库不及预期，价格仍承压。

混沌天成研究

震荡

美国通胀数据高于预期显示需求韧性，供给端锌精矿TC上行，冶炼厂复产预期增强，国内库存低位支撑锌价；需求端基建和房地产政策利好锌需求，整体锌价短期支撑明显，但需关注逢高布空机会。

华泰期货

震荡

锌锭价格上涨导致下游采购积极性下降，现货市场冷清，库存低于历史同期但未成为关注重点。冶炼厂原料充足，TC上涨限制锌价反弹。市场关注消费复苏及去库存情况，预计锌价维持宽幅震荡。

【品种策略】纸浆：02月13日多家期货公司晨报观点汇总

纸浆机构观点汇总期货公司方向核心逻辑南华期货震荡纸浆期货价格震荡下调，持仓量增加且空头增仓占优。技术面显示动能较弱，部分地区进口木浆现货价格下滑。下游纸厂对高价原料接受度不高，港口库存增加对价格构成压力，需求端虽恢复但仍需关注库存释放。正信期货震荡纸浆期货市场呈震荡调整态势，市场看涨气氛回落，主力浆企维持高位报盘，但下游纸企对高位浆价持观望态度，库存消化缓慢，预计短期内价格将在5960-6150区间内震荡。华泰期货震荡纸浆期货价格震荡下跌，因国内纸浆进口量回升，供应宽松，欧洲需...

同花顺期货

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【品种策略】豆粕：02月13日多家期货公司晨报观点汇总

豆粕机构观点汇总期货公司方向核心逻辑南华期货震荡国内豆粕现货逻辑主导，节后刚性补库需求与油厂开机偏低导致阶段性供需错配，现货强势驱动市场；但随着油厂逐渐开机，榨利丰厚下利润兑现为先，挺价心态缓和，养殖需求不足以推动价格进一步上升。混沌天成研究震荡豆粕供应增加导致期货价格下跌，但现货基差因国内刚需补库存需求得到支撑；远期因巴西大豆丰产预期和进口大豆到港，供应紧张将缓解，对远月形成利空。华泰期货震荡南美天气影响大豆收割进度，巴西降雨和阿根廷干旱支撑豆粕价格偏强；中美贸易政策...

同花顺期货

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