【品种策略】锌：02月11日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总
期货公司	方向	核心逻辑
广州期货	震荡	美国非农数据偏弱和国内政策窗口期市场情绪积极乐观，但锌市需求疲软，现货市场成交清淡，库存去化与累库速率偏缓，导致锌价反弹上行动力有限，短期难以形成上涨趋势。
混沌天成研究	震荡	美国制造业PMI回升及国内财政政策支持，需求端有支撑；但锌精矿TC上行及冶炼厂复产预期增加供给压力，锌价短期存在支撑但需关注高位回调风险。
永安研究	震荡	供应端TC持续修复和进口窗口打开导致供应宽松预期，但库存仍处于较低水平；需求端消费季节性走弱，现货升贴水下跌；宏观面有色整体回暖，需关注现货端变化和矿端投产节奏。
光大期货	震荡	锌库存增加但累库不及预期，矿供应过剩和加工费反弹改善冶炼利润，预计2季度产量上升，低供应驱动价格上行的逻辑减弱，需求复苏不明，价格承压。
正信期货	震荡	锌矿供给周期性增加，2025年锌矿项目增产预期强烈，加工费上调空间大，全球精炼锌产量亦有增产预期。若需求无亮点，供需或趋向过剩，锌价有下行压力。但当前TC偏低，炼厂亏损高，低库存及宏观政策预期可能导致价格反弹。
华泰期货	震荡	下游加工企业复工带来补库需求，但锌现货市场升水下滑，锌锭社会库存低于历史同期水平，冶炼厂原料储备充足及TC上涨限制锌价反弹，下游采购不积极，市场关注消费复苏及去库情况，锌价预计宽幅震荡。

锌机构观点汇总

期货公司

方向

核心逻辑

广州期货

震荡

美国非农数据偏弱和国内政策窗口期市场情绪积极乐观，但锌市需求疲软，现货市场成交清淡，库存去化与累库速率偏缓，导致锌价反弹上行动力有限，短期难以形成上涨趋势。

混沌天成研究

震荡

美国制造业PMI回升及国内财政政策支持，需求端有支撑；但锌精矿TC上行及冶炼厂复产预期增加供给压力，锌价短期存在支撑但需关注高位回调风险。

永安研究

震荡

供应端TC持续修复和进口窗口打开导致供应宽松预期，但库存仍处于较低水平；需求端消费季节性走弱，现货升贴水下跌；宏观面有色整体回暖，需关注现货端变化和矿端投产节奏。

光大期货

震荡

锌库存增加但累库不及预期，矿供应过剩和加工费反弹改善冶炼利润，预计2季度产量上升，低供应驱动价格上行的逻辑减弱，需求复苏不明，价格承压。

正信期货

震荡

锌矿供给周期性增加，2025年锌矿项目增产预期强烈，加工费上调空间大，全球精炼锌产量亦有增产预期。若需求无亮点，供需或趋向过剩，锌价有下行压力。但当前TC偏低，炼厂亏损高，低库存及宏观政策预期可能导致价格反弹。

华泰期货

震荡

下游加工企业复工带来补库需求，但锌现货市场升水下滑，锌锭社会库存低于历史同期水平，冶炼厂原料储备充足及TC上涨限制锌价反弹，下游采购不积极，市场关注消费复苏及去库情况，锌价预计宽幅震荡。

【品种策略】锌：02月18日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货偏空美联储鹰派发言及美国CPI增长显示通胀压力，宏观情绪乐观但锌市供应增加，需求疲软，库存累库压力拖累锌价。永安研究震荡锌价本周宽幅震荡，供应端TC回升速度下降，需求端消费季节性走弱，现货升贴水大幅下跌，国内外库存水平不一。宏观面有色整体回暖，但长期来看供应宽松预期仍存，建议中短期观望。光大期货偏空锌库存增加，沪锌和LME锌价格上涨有限，现货市场升水不明显，基本面中性偏弱，锌价偏弱看待，反弹动力可能来自下游低价补货带动库存下降。正信期货震荡...

同花顺期货

【品种策略】锌：02月20日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货偏空国内锌矿供应增加，下游需求疲软，库存累积，淡季消费表现不佳，导致锌价承压。永安研究中性内需偏弱，TC持续回升，供应恢复预期，但现实流通库存偏低，海外关税政策干扰，建议观望。光大期货偏空锌期货价格承压，因预期偏弱且基本面中性偏弱。LME锌库存持续减少，但需求缺口量级不确定，反弹可能来自下游低价补货带动库存走低。关注现货升水报价变化。申银万国震荡近期精矿加工费回升，国内汽车产销和基建稳定增长，地产政策刺激，市场预期未来精矿供应改善，锌价回落...

同花顺期货

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