铜、工业硅、多晶硅

　　铜：预计铜价可能震荡略偏强，主要因宏观暂时表现良好。特朗普交易权重不断增强，特朗普要求利率立即下降，美国利率存在下降预期，美元指数连续回落。同时，中国股票市场以及逆周期利好政策持续释放，支撑市场风险情绪。微观上，春节前企业放假，加工企业开工率回落，国内社会库存大幅回升，但是企业在价格下跌后买入套期保值的意愿依然较强。同时，铜精矿供应紧张，可能增加冶炼生产压力，预计一季度国内铜产量同比增加，但环比下降比较明显。在交易策略上，铜价长期依然看多，尤其是价格下跌使得库存承压，可能对价格形成支撑。同时，关注特朗普政策的不确定性，可能带来波动率的交易机会。

　　工业硅：仍建议逢高空配。工业硅基本面来看，虽上游硅厂减产但行业库存依旧累库，且新疆工厂节后仍有复产预期，部分工厂开启后点价模式，此均会带来供应的韧性。需求端整体表现偏刚需采购，硅料环节进一步复产或出现于3-4月份，届时才会带来下游消费的边际增量。综合来看，整体对工业硅仍维持逢高空配观点，高库存压力是压制盘面的核心力量，后续盘面价格将进一步下探。临近春节假期，盘面波动放大，建议投资者谨慎持仓。

　　多晶硅：建议回调做多。多晶硅基本面短期偏弱，短期多晶硅厂家库存继续累库，前期库存去化相当于将上游库存转移至了下游原料环节，此将使得1-2月硅料需求表现平淡。节后来看，硅片价格上行空间有限，不排除有降价可能，此亦会影响到多晶硅盘面。不过，从交易标的视角，后续仍有可能转向仓单定价逻辑，即虽然硅料厂出下游报价低但出交割品的报价依旧维持在高位，若盘面价格低于此位置，则会带来交割资源不足等问题，并会给到盘面下方有力支撑。从上半年供需来看，基于3月起需求旺季带来的去库预期，仍推荐回调做多的投资策略。临近春节假期，盘面波动放大，建议投资者谨慎持仓。

　　期指：波动中仍有积极驱动

　　观点分享：周末证监会落地中长期资金入市行动方案，包括促进指数化投资等，节前政策面继续释放偏多信号。不过节日期间，包括美联储议息会议，2月1日美国施加关税的可能节点等重要驱动将来临，对市场仍有风险偏好的压制。后期，若假期间消息面平静，则节后不确定性靴子落地，行情将出现开门红。若假期间扰动加剧，则一方面对应节后的调整，另一方面很可能也会出现政策利多对冲，届时行情或依然出现探低回升格局。从风格方面看，2月市场逐步进入“两会时间”，政策预期带动下题材行情往往更为活跃。近期有关中国本土AI模型DeepSeek的突破，也有利于相关主题活跃。在此环境下，成长风格有望出现相对强势表现。

　　黄金：再创新高

　　白银:金银比上行

　　铜：美元回落，价格存支撑

　　锌：短期震荡

　　铅：供需双弱，低位调整

　　镍：消息面影响边际，基本面限制弹性

　　不锈钢：季节性累库已到来，盘面多空博弈加剧

　　锡：震荡回落

　　工业硅：库存累库，基本面依旧弱势

　　多晶硅：节前资金扰动，仍以回调做多为主

　　碳酸锂：偏强震荡，关注节后补库需求

　　铁矿石：高位反复

　　螺纹钢：长假临近，轻仓操作

　　热轧卷板：长假临近，轻仓操作

　　硅铁：市场观望情绪浓厚，宽幅震荡

　　锰硅：矿端支撑仍在，锰硅震荡走强

　　焦炭：供需双弱，宽幅震荡

　　焦煤：供需双弱，宽幅震荡

　　动力煤：终端询价冷清，震荡偏弱

　　玻璃：局部价格上涨

　　对二甲苯：短期震荡市，关注7100支撑

　　 PTA：反套，关注5000支撑

　　 MEG：国产装置开工回升、到港预期增多，震荡偏弱

　　橡胶：震荡运行

　　沥青：交投暂休，轻仓过节

　　 LLDPE：中期趋势偏弱

　　 PP：现货持稳，成交清淡

　　烧碱：上涨驱动未终结

　　纸浆：震荡运行

　　原木：高位震荡

　　苯乙烯：节前减仓

　　纯碱：现货市场变化不大

　　 LPG：震荡延续，轻仓过节

　　 PVC：趋势偏弱

　　燃料油：波动下降，短期震荡走势为主

　　低硫燃料油：弱势明显，外盘高低硫价差持续收窄

　　集运指数(欧线)：单边观望，10-12反套持有

　　短纤：短期震荡市，节前控制仓位

　　瓶片：短期震荡市，节前控制仓位

　　棕榈油：关注印度进口需求及B40进展

　　豆油：受大豆进口成本影响

　　豆粕：阿根廷减税、美豆收跌，节前偏弱震荡；春节假期、市场不确定性仍在，规避风险

　　豆一：震荡，规避长假风险

　　白糖：长假，轻仓

　　棉花：节前观望为主

　　鸡蛋：维持震荡

　　生猪：轻仓过节

　　01/

　　中国黄金协会：2024年中国黄金消费量985.31吨同比下降9.58%

　　1月24日讯，据中国黄金协会最新统计数据显示：2024年，国内原料产金377.242吨，比2023年增加2.087吨，同比增长0.56%，其中，黄金矿产金完成298.408吨，有色副产金完成78.834吨。另外，2024年进口原料产金156.864吨，同比增长8.83%，若加上这部分进口原料产金，全国共生产黄金534.106吨，同比增长2.85%。2024年，我国大型黄金集团境外矿山实现矿产金产量71.937吨，同比增长19.14%。

　　中钢协：召开亚洲钢铁贸易峰会

　　1月24日讯，由中国钢铁工业协会指导，中国国际贸易促进委员会冶金行业分会主办，冶金工业国际交流合作中心和上海钢恩特会展咨询有限公司共同承办的“亚洲钢铁贸易峰会(AsiaSteel Trade Summit)”将于2025年4月21-22日在上海松江凯悦酒店召开。

　　本周全国碳市场收盘价较上周五下跌1.60%

　　1月24日讯，本周全国碳市场最高价94.05元/吨，最低价93.35元/吨，收盘价较上周五下跌1.60%。本周挂牌协议交易成交量55783吨，成交额5193123.50元；大宗协议交易成交量1650000吨，成交额150340000.00元。本周全国碳排放配额总成交量1705783吨，总成交额155533123.50元。2025年1月1日至1月24日，全国碳市场碳排放配额成交量1991569吨，成交额182328217.14元。截至2025年1月24日，全国碳市场碳排放配额累计成交量632260233吨，累计成交额43215055320.65元。(全国碳交易)

　　 CAI：印度2024/25年度棉花产量预估上修至3042.5万包

　　1月24日讯，据外媒报道，印度棉花协会(CAI)发布印度2024/25年度供需预估报告，产量预估被上修至3042.5万包(较前次预估值3022.5万包上修20万包)；棉花出口预估维持在180万包(较前次预估持平)，期末库存预估亦较前月预估持平，维持在264.4万包。