【品种策略】铜：01月21日多家期货公司晨报观点汇总

铜机构观点汇总
期货公司	多空方向	核心逻辑
广州期货	震荡	美元指数下跌提振铜价，但特朗普政策不确定性增加市场谨慎情绪；国内经济弱复苏及春节前备库抑制需求，库存增加削弱价格支撑，预计短期价格在75000- 76500区间波动。
南华期货	偏空	铜价走弱主要由于多头减仓，沪铜持仓减少，显示市场信心不足。基本面变化不大，投资者关注美国政策变化及美联储利率决议，市场态度不积极，预计铜价仍有下降空间。
兴业期货	震荡	海外政策不确定性及美元指数回落影响市场情绪，国内经济数据喜忧参半，铜矿供给紧张及加工费低迷限制供给，需求受季节性因素拖累但政策刺激下预期改善，价格重心上升趋势明确但波动性持续。
财达期货	震荡	下游企业放假提前导致需求走弱，国内库存小幅累库，美元上行压制减弱，供应端紧缩预期支撑铜价，但年前需求低迷，上行动能不足，预计维持震荡走势。
正信期货	震荡	特朗普上台后的政策预期导致COMEX 铜价高位回落，市场已对进口铜关税定价 6%左右。需求预期向好，但国内季节性累库节奏偏慢，现货升水可持续性较差。全球铜价差异化显现，难言趋势性上涨，维持偏强震荡格局。
光大期货	震荡	美通胀压力放缓及美元指数走弱推动铜价走高，市场情绪乐观预期特朗普上台后可能采取怀柔政策，但节前乐观预期已透支部分涨幅，节中不确定性增强，需谨慎操作。
混沌天成研究	震荡	美元走弱对铜价形成支撑，但关税预期的降温和政策路径对基本面的有限影响使得铜价反弹逻辑反转，宏观驱动不足，铜矿供给增速低，废铜供应偏紧。
华泰期货	震荡	临近春节下游需求疲软，废铜企业开工率低，TC低位影响冶炼企业，美元偏弱支撑铜价抗跌，但现货交易不活跃，升水承压下行，库存增加，消费需求走弱。

铜机构观点汇总

期货公司

多空方向

核心逻辑

广州期货

震荡

美元指数下跌提振铜价，但特朗普政策不确定性增加市场谨慎情绪；国内经济弱复苏及春节前备库抑制需求，库存增加削弱
价格支撑，预计短期价格在75000-
76500区间波动。

南华期货

偏空

铜价走弱主要由于多头减仓，沪铜持仓减
少，显示市场信心不足。基本面变化不大
，投资者关注美国政策变化及美联储利率
决议，市场态度不积极，预计铜价仍有下
降空间。

兴业期货

震荡

海外政策不确定性及美元指数回落影响市
场情绪，国内经济数据喜忧参半，铜矿供
给紧张及加工费低迷限制供给，需求受季
节性因素拖累但政策刺激下预期改善，价
格重心上升趋势明确但波动性持续。

财达期货

震荡

下游企业放假提前导致需求走弱，国内库
存小幅累库，美元上行压制减弱，供应端
紧缩预期支撑铜价，但年前需求低迷，上
行动能不足，预计维持震荡走势。

正信期货

震荡

特朗普上台后的政策预期导致COMEX
铜价高位回落，市场已对进口铜关税定价
6%左右。需求预期向好，但国内季节性
累库节奏偏慢，现货升水可持续性较差。
全球铜价差异化显现，难言趋势性上涨，
维持偏强震荡格局。

光大期货

震荡

美通胀压力放缓及美元指数走弱推动铜价
走高，市场情绪乐观预期特朗普上台后可
能采取怀柔政策，但节前乐观预期已透支
部分涨幅，节中不确定性增强，需谨慎操
作。

混沌天成研究

震荡

美元走弱对铜价形成支撑，但关税预期的
降温和政策路径对基本面的有限影响使得
铜价反弹逻辑反转，宏观驱动不足，铜矿
供给增速低，废铜供应偏紧。

华泰期货

震荡

临近春节下游需求疲软，废铜企业开工率
低，TC低位影响冶炼企业，美元偏弱支
撑铜价抗跌，但现货交易不活跃，升水承
压下行，库存增加，消费需求走弱。

【品种策略】纯碱：01月21日多家期货公司晨报观点汇总

纯碱机构观点汇总期货公司多空方向核心逻辑广州期货震荡纯碱开工率和产量增加，库存减少，但中期供需过剩压力仍存，春节前备货需求改善，低价买盘增多，但补库结束后可能面临累库压力，上行驱动不足，套保压力较大。南华期货偏空供应端产量高位波动且检修较少，市场中长期过剩预期不变；需求端刚需承压，新产能推迟，整体供需偏弱格局不变。兴业期货空纯碱开工率回升至88.04%，新装置投产增加产量，周度消费量下降至62万吨以下，小于每周72万吨产量，导致供过于求，春节前补库临近尾声，碱厂被动累库风险增加。正信期货震...

同花顺期货

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【品种策略】玉米：01月21日多家期货公司晨报观点汇总

玉米机构观点汇总期货公司多空方向核心逻辑广州期货偏多玉米售粮进度过半，市场可能从去库存转向补库存，中长期上涨趋势或已确立，现货价格需持续给予正向反馈。恒泰期货震荡春节前玉米购销停滞，价格趋于稳定；节后供需矛盾不明显，加之收储政策利好，预计价格震荡走强。国都期货震荡玉米期货近期偏强运行，因基层余粮基本出售，季节性卖压缓解；下游渠道库存偏低，部分贸易商有建库意愿。然而，下游饲料需求一般，缺乏持续向上反弹驱动，且春节临近增加不确定性，建议控制持仓风险。财达期货震荡中储粮增加收储规模...

同花顺期货

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