2024年度棉花市场供应端过剩，对棉花市场价格产生较强利空压力。中国棉花市场供应主要由三部分组成：产量、进口与库存，而这三方面在2024年同比均有所增长，尤其是产量增加明显。季产年销特点，或使棉花市场在未来半年多时间仍承受较大供应压力。

　　2024年度新疆增产助力全国产量提升

　　2024年棉花产区生长季节天气情况相对较好，极端天气较2023年明显偏少。尤其是新疆地区棉花播种期未像2023年出现多次寒潮，大多棉田一次播种成苗，重播现象极少。相对平稳的天气为今年棉花丰产打下了坚实基础。据卓创资讯调研，主产区新疆籽棉单产多在420-450公斤/亩，同比增加50-80公斤/亩，个别高产田突破550公斤/亩。截至12月24日，新疆地区已累计加工皮棉570万吨。卓创资讯最新预估，2024年全国棉花产量或达到668万吨，同比增加16.89%。

　　2024年棉花进口量或创近五年最高

　　中国进口棉花主要为满足国内部分下游企业对特定生产订单。在实际进口过程中，既受国内外棉花性价比优势影响，还受国际供需结构等影响。2020年中美双方签订贸易协议，中国采购美棉数量的增加，使整体进口量保持在相对高位，但2022-2023年国外棉花价格高于国内棉价，进口棉性价比下滑，抑制了国内进口热情。进入2024年，伴随外棉价格优势显现，加之部分纺企期望保障进口溯源订单的生产纷纷在上半年增加进口棉预购船期，促使2024年棉花进口量出现较大幅度上涨。据海关总署数据显示，2024年1-11月份累计进口棉247万吨。卓创资讯预计2024年中国进口棉花总量或创近五年新高，达到260万吨，同比增加33%。

　　2024年12月份棉花商业库存或达到近五年峰值

　　库存是棉花市场供应端的重要组成部分，尤其是商业库存可以反映市场可流动棉花现货数量，及时掌握供应变化趋势。2023年度诸多轧花企业采收后点价模式销售棉花，但因市场缺乏点价机会，使得皮棉出货进程偏慢，最终使部分库存结转至2024年度。加之新年度棉花丰产，进口放量等因素，全国棉花商业库存再度攀升至年度高位。据卓创资讯估算，预计2024年12月份棉花商业库存或达到近五年峰值671万吨。较2020年1月份次高位增加39万吨。

　　综上所述，2024年棉花市场产量增加，进口放量，库存攀升值得供应端过剩问题尤为突出。尤其是棉花产量的增加，不仅体现在10月新棉上市，轧花企业集中生产加工后，产出数量急速增加带来的压力，更体现在从棉花生长初期，棉苗生长情况好于2023年；棉花打顶时期，棉株果枝数量同比增加；棉花脱叶时期，棉桃数量同比增加等，市场参与者对棉花增产的预期长期存在，对棉花价格形成了持久利空。

　　展望2025年，棉花市场供应仍存一定压力。一方面，下游需求难有回升空间，主要受中美贸易摩擦或加剧，棉纺织品出口或面临阻力；非棉制品的替代，也令棉纺织需求蒙阴。另一方面，棉花产量仍存增长可能，主要因2024年新疆地区部分农户种植玉米、番茄、西瓜等盈利不佳，而棉花目标价格保障局面下，仍有较为稳定的收益保障，2025年种植意向或倾向棉花，或促使棉花种植面积增加，提升棉花产量。