钢材

　　近期逻辑：钢价持续震荡运行，日增仓9万多手。近期关于粗钢限产的传闻较多，市场对此的态度是半信半疑，盘面没有给出反应，短期无驱动，钢价仍将维持震荡。

　　近期逻辑：钢材自身基本面尚可，库存处于历年低位，且四季度黑色供需淡季，宏观政策预期较多，钢材价格和经济发展息息相关，因此四季度钢价格易涨难跌。后期风险点在于原料端，尤其是焦煤。

　　盘面：截止12月24日15时，螺纹钢2505收3314元/吨，涨0.91%；热卷2505收3431元/吨，涨0.53% .

　　行业新闻：

　　1、12月20日，商务部消费促进司司长李刚表示，当前商务部正在与有关方面一道，抓紧研究制定明年有关“大规模设备更新和消费品以旧换新”的相关政策。截至12月19日24时，全国汽车报废更新近270万辆，汽车置换更新超过310万辆。

　　2、12月15-16日，中美金融工作组在江苏省南京市举行第七次会议。会议由中国人民银行副行长宣昌能和美国财政部助理部长奈曼共同主持。双方就中美经济金融形势与货币政策等金融政策议题进行了专业、务实、坦诚和建设性的沟通。

　　3、本周，钢材总库存量1118.40万吨，环比降20.73万吨。其中，钢厂库存量350.61万吨，环比降12.42万吨；社会库存量767.79万吨，环比降8.31万吨。

　　4、11月，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积1053.36万平方米，环比增24.7%，同比增19.7%。同期，10个重点城市二手房成交（签约）面积904.71万平方米，环比增14.7%，同比增29.5%。

　　5、今年以来，消费品以旧换新政策整体带动相关产品销售额超1万亿元。截至12月13日零时，汽车以旧换新带动乘用车销售量超520万辆，其中报废更新超251万辆，置换更新超272万辆；家电以旧换新带动8大类产品销售量超4900万台；家装厨卫“焕新”带动相关产品销售超5100万件；电动自行车以旧换新带动新车销售近90万台。

　　6、随着北京公布47亿元“置换存量隐性债务”的特殊再融资债发行计划，2024年新增的2万亿用于化解隐债的地方政府债务限额全部落地。各省分配情况也随之揭晓，江苏省以2511亿元的规模居首，另有五地的额度超过千亿。

　　7、贵州省人民政府办公厅印发贵州省全力推动经济持续回升向好若干政策措施，加快财政预算执行进度，确保年底前增发国债、2023年中央预算内投资、中央车购税等中央资金全部使用完毕。

　　风险提示：海外金融风险，煤价下滑风险

　　铁矿石

　　近期逻辑：钢价持续震荡运行，日增仓9万多手。近期关于粗钢限产的传闻较多，市场对此的态度是半信半疑，盘面没有给出反应，短期无驱动，钢价仍将维持震荡。

　　近期逻辑：铁矿石近期供需维稳，库存位于历年高位，铁水产量相对高位，下游钢厂利润尚可，预计整体库存阶段性去库。四季度整体铁矿石基本面相对较差 ，但下游钢厂有补库预期，预计四季度易涨难跌。另外注意煤炭价格下跌对整体黑色价格重心下移的影响。

　　盘面：截止12月24日15时，铁矿石i2505午盘收于783.0，较前一个交易日结算价涨1.29%，成交25万手，增仓0.3万手。

　　行业新闻：

　　1、淡水河谷公布最新铁矿石产量预估数据，2024年铁矿石产量预计可达约3.28亿吨，2030年铁矿石产量或将达到3.6亿吨。2024年，团块产量预计可达3800万吨。

　　2、本周，全国钢厂进口铁矿石库存总量为9372.15万吨，环比增86.61万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为288.85万吨，环比减0.92万吨，库存消费比32.45天，环比增0.41天。

　　3、本周，中国47港进口铁矿石库存总量15658.86万吨，较上周一下降87.67万吨；45港库存总量14973.86万吨，环比下降107.67万吨。

　　4、2024年12月16日-12月22日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2480.2万吨，环比减少97.7万吨。澳洲发运量1707.4万吨，环比减少126.6万吨，其中澳洲发往中国的量1560.6万吨，环比增加18.2万吨。巴西发运量772.8万吨，环比增加28.9万吨。本期全球铁矿石发运总量2991.6万吨，环比减少70.2万吨

　　5、2024年12月16日-12月22日中国47港到港总量2277.1万吨，环比减少132.1万吨；中国45港到港总量2138.5万吨，环比减少129.9万吨；北方六港到港总量为878.4万吨，环比减少362.3万吨。

　　6、本周，全国钢厂进口铁矿石库存总量为9431.9万吨，环比增59.75万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为289.22万吨，环比增0.37万吨，库存消费比32.61天，环比增0.16天。

　　风险提示：海外金融风险、国内经济复苏节奏

　　煤焦

　　近期逻辑：钢价持续震荡运行，日增仓9万多手。近期关于粗钢限产的传闻较多，市场对此的态度是半信半疑，盘面没有给出反应，短期无驱动，钢价仍将维持震荡。

　　近期逻辑：铁水需求因为钢厂近期加大生产迅速上升，焦煤供给端山西加速生产，四季度冬季整体煤矿产量季节性增高，焦煤供需偏弱；现货偏弱，坑口报价近期下跌100-200元/吨，整体库存低位，但坑口库存累库，基本面偏弱。

　　盘面：截止12月24日15时，焦煤2505合约收盘价为1153元/吨，日持仓量25万手。焦炭2505合约收盘价为1824.5元/吨，日持仓量2.2万手。

　　行业新闻：

　　1、据俄罗斯铁路公司（RZD）新闻服务部消息，俄罗斯铁路公司运营数据显示，2024年1-11月，俄罗斯铁路装运煤炭3.01亿吨，较2023年同期下降6.2%。同期，装运焦炭1090万吨，同比增长2.9%。

　　2、宁夏推进钢铁、水泥、焦化行业超低排放改造，确定到2025年底，宁夏所有长流程钢铁企业全面改造升级、50%以上水泥熟料产能和60%以上焦化产能完成改造。

　　3、国家统计局最新公布的数据显示，11月份全国原煤产量创下了新的历史记录，达42798万吨，同比增长1.8%，环比增长3.93%。

　　4、1-11月份，全国焦炭产量44671万吨，同比降0.9%。11月份焦炭产量为4068万吨，环比降1.3%，同比增0.6%；据此测算，11月份焦炭日均产量136万吨，环比增2.0%。

　　5、宁夏厅积极推动新设煤矿开工、探矿权应转尽转，实行快报快批，已为多处煤矿完善相关手续并颁发采矿权许可证，累计新增煤炭产能1410万吨/年，全区煤炭总产能突破1.4亿吨。以挂牌出让和协议出让方式，支持多处煤矿接续周边资源约6640万吨，进一步提高资源开发效率，保障煤矿稳产达产。

　　6、海关总署最新发布的数据显示，继9月份创下了历史新高以来，刚刚过去的11月份就再次刷新了全国单月煤炭进口量的纪录。11月份进口煤炭5498.20万吨，超过了9月份的4758.8万吨，再创历史新高。同比依旧维持两位数增幅，达26.38%；环比增幅为18.89%。

　　7、山西省印发加快构建碳排放双控制度体系实施方案。其中明确，在电力、钢铁、焦化、有色、建材、化工等重点行业（以下统称重点行业）和城乡建设、交通运输等领域，开展重点行业领域碳排放核算。

　　8、根据党中央、国务院及省委、省政府有关决策部署，山西省安委会、省防灾减灾救灾委员会印发通知，决定从即日起至2025年3月底，在全省范围内开展安全生产和自然灾害风险隐患排查整治专项行动。

　　风险提示：地产超预期修复、焦化产能大规模集中淘汰。

　　投资咨询业务资格：证监许可【2012】338号

　　刘文波：从业资格号：F03095242

　　投资咨询号：Z0017330