早评

　　银河

　　隔夜CBOT大豆指数上涨0.08%至984.75美分/蒲，CBOT豆粕指数上涨0.5%至303.9美金/短吨

　　1.COPA：油籽压榨数据显示，2024年11月，加拿大油菜籽压榨量为1019337.0吨，环比降7.45%；菜籽油产量为427366.0吨，环比降6.94%；菜籽粕产量为595085.0吨，环比降8.2%；

　　2.CONAB：截至12月22日，巴西大豆播种率为97.8%，上周为96.8%，去年同期为96.8%；

　　3.油世界：阿根廷10-11月豆粕出口530万吨，较去年增加300万吨。多数装运至欧盟，当地由于豆粕价格较低以及其他粕类供应减少。还有较大数量装运至越南，印尼等其他地区；

　　4.我的农产品：截止12月20日当周，油厂大豆实际压榨量187.33万吨，开机率为52.66%。其中大豆库存578.57万吨，较上周减少22.84万吨，减幅3.80%，同比去年增加36.86万吨，增幅6.80%。豆粕库存58.28万吨，较上周减少5.74万吨，减幅8.97%，同比去年减少33.38万吨，减幅36.42%。

　　国际市场近期变化有限，盘面整体以窄幅震荡为主。虽然近期美豆下行放缓，但由于巴西产区天气整体维持良好，丰产特征仍然比较明显，阿根廷近期天气虽然偏干，但由于正处于播种阶段，受天气影响有限，在此背景下，产区压力仍未完全体现，美豆反弹空间受限。国内需求可能会有阶段性好转，但大豆到港压力也相对比较明显，在此背景下，豆粕现货方面也同样以偏宽松为主。

　　白糖

　　隔夜ICE美糖下跌，主力合约下跌0.02(0.10%)美分/磅至19.52美分/磅。

　　1.昨日广西白糖现货成交价5960元/吨，上涨20元/吨；广西制糖集团主流报价6000~6100元/吨，部分上调10元/吨；云南制糖集团新糖报价6020~6050元/吨，报价持平；加工糖厂主流报价区间6310~6580元/吨，少数上调10~20元/吨。制糖集团顺价销售，贸易商与终端春节备货采购以刚需为主，现货成交整体一般。

　　2.海南省农业农村厅关于印发《关于推动甘蔗产业提质增效的意见》的通知。

　　3.2024年12月23日，ICE原糖收盘价为19.52美分/磅，人民币汇率为7.2990。经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本为5138元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为6596元/吨；与日照白糖现货价比，配额内巴西糖加工完税估算利润为1142元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润为-316元/吨。

　　4.巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西12月前三周出口糖和糖蜜166.24万吨，较去年同期的149.6万吨增加16.64万吨，增幅11.12%；日均出口量为11.08万吨。2023年12月，巴西糖出口量为379.25万吨，日均出口量为18.96万吨。

　　雷亚尔贬值、巴西累计糖产同比增加，北半球压榨进度加快，原糖承压、预计偏弱运行。国内方面，近期糖浆进口政策对市场情绪影响减弱，市场关注焦点重回广西压榨进度和实际糖产。当前供应逐渐增加，11月进口糖和糖浆超市场预期，国产糖供应预期宽松对糖价有所压力，预计短期郑糖维持震荡走势，中期糖价或受供应拖累。近期仍需关注市场情绪变化及主产区新糖产销情况。

　　1.单边：短期维持震荡走势，建议观望。

　　 CBOT美豆油主力价格变动幅度-0.44%至40.34美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度0.22%至4555林吉特/吨。

　　1.UOB：截至12月20日，马来西亚棕榈油产量预计减少7-11%，其中，沙巴预计减少5-9%，沙捞越预计减少3-7%，马来半岛预计减少9-13%。

　　2.GAPKI：印尼10月棕榈油(包括精炼棕榈油产品)出口量为289万吨。GAPKI表示，10月出口量低于去年同期的301万吨，但较9月修正值226万吨有所改善。2024年10月份，全球最大棕榈油出口国印尼的毛棕油产量为442万吨，较之前一个月增长约10%。GAPKI数据显示，截至10月底，印尼棕榈油库存为251万吨，低于之前一个月末的262万吨，因国内消费量增加。

　　3.COPA：2024年11月，加拿大油菜籽压榨量为1,019,337.0吨，环比降7.45%；菜籽油产量为427,366.0吨，环比降6.94%；菜籽粕产量为595,085.0吨，环比降8.2%。2024年11月，加拿大大豆压榨量为142,330.0吨，环比降1.77%；豆油产量为26,364.0吨，环比升0.25%；豆粕产量为112,450.0吨，环比升2.07%。

　　4.据外电消息，乌克兰当前年度葵花籽产量料为1,200万吨，较2023/24年度的1,390万吨减少14%，单产初步为减少7.8%至每公顷1,130千克，收割面积减少5.4%至530万公顷。油菜籽方面，UkrOliyaProm预计产量为360万吨，上一年度为440万吨，收割面积为近126万公顷，较上一年度减少11.2%。

　　目前外盘油脂偏弱运行，国内油脂也存在技术性卖压而下跌较多，从基本面上看，目前马棕进入传统的减产季，产地棕榈油报价仍然较为坚挺，高价对于棕榈油消费需求明显抑制，国内棕榈油库存有所累库。国内豆油性价比显现，豆油现货成交有所增加，大豆压榨处于历史同期较为偏低水平，短期豆油库存或易降难增，菜油基本面变化不大。

　　1.单边：近期技术上的卖压打压油脂整体快速回落，目前棕榈油有所企稳，可考虑逢低适当做多05。短期油脂日内波动仍然较大，建议控制好风险。

　　2.套利：可考虑P5-9逢低轻仓尝试正套。

　　芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货上涨，其中基准期上涨0.2%，收盘价448.5美分/蒲。

　　1、美国玉米主产州未来6-10日，100%地区有较高的把握认为气温将高于正常水平，80%地区均有较高的把握认为降水量将高于历史中值。

　　2、美国农业部发布的出口检验周报显示，截至2024年12月19日当周，美国对中国(大陆地区)的玉米出口检验量为3061吨。前一周美国对中国大陆的玉米出口检验量为3331吨。当周美国对华玉米出口检验量占到该周出口检验总量的0.27%，上周是0.29%。

　　3、美国农业部数据显示，截至2024年12月19日当周，美国小麦出口检验量为403719吨，前一周修正后为300889吨，初值为298075吨。

　　4、美国农业部数据显示，截至2024年12月19日当周，美国玉米出口检验量为1122861吨，前一周修正后为1141768吨，初值为1129834吨。

　　5、12月25日北港收购价15水分1960-2010元/吨。

　　美玉米短期偏强震荡，底部支撑仍在，后期仍有反弹空间。收储量目前仍较低，东北港口玉米稳定，产区黑龙江玉米价格仍偏弱，吉林玉米也偏弱。华北玉米上量较多，玉米现货周末企稳，小麦价格也偏弱，东北玉米与华北玉米价差仍较小。中储粮进口玉米停止拍卖，预计短期玉米现货下跌空间有限。盘面反弹较多，盘面升水扩大。

　　生猪

　　1.生猪价格：生猪价格呈现反弹态势。其中东北地区15-15.2元/公斤，上涨0.1元/公斤；华北地区15.5-15.8元/公斤，上涨0.3元/公斤；华东地区15.6-16元/公斤，上涨0.1-0.3元/公斤；西南地区15.2-16.5元/公斤，上涨0.2元/公斤；华南15.3-16.2元/公斤，持稳；

　　2.仔猪母猪价格：截止12月24日当周，全国7公斤仔猪价格366.43元/头，较12月20日下跌7.14元/头，15公斤仔猪价格443.21元/头，较12月20日下跌3.93元/头，50公斤母猪价格1618.57元/头，较12月20日持平；

　　3.农业农村部：12月24日“农产品批发价格200指数”为121.46，上升0.03个点，“菜篮子”产品批发价格指数为122.75，上升0.04个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为22.63元/公斤，下降1.2%。

　　价格大幅回落后，市场开始有一定缩量挺价表现，现货方面阶段性企稳。期货受益跟随反弹，但由于总体供应端压力较大，猪价后续大方向仍以偏弱为主，期货反弹预计也将受限，近期震荡为主。

　　花生

　　1、河南白沙通货米报价4.05-4.15元/斤，大花生通货米报价4.00-4.15元/斤左右。辽宁昌图308通货米报价3.90-4.05元/斤；兴城花育23通货米报价3.95-4.00元/斤，吉林产区308通货米收购价3.90-4.05/斤，上货量有限。

　　2、油厂到货量有所增加，开封益海嘉里到货250吨，青岛益海嘉里到货2000吨，大线米合同报价7300元/吨。费县油厂到600吨，限量收购，合同报价7600元/吨，成交以质论价。

　　4、花生粕走货偏少，部分油厂报价略显偏弱，销量清淡，整体走货缓慢，48蛋白花生粕报价2860元/吨，实际成交可议价。

　　5、截止到12月19日，国内花生油样本企业厂家花生库存统计140011吨，较上周增加18180吨。截止到12月20日，国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计39860吨，较上周增加230吨。

　　河南新季花生偏弱，东北花生稳定，目前稳定在4.1元/斤附近。花生油厂收购价格平稳，贸易商收购意愿较弱，下游消费仍偏弱。短期花生现货相对稳定，油脂相对稳定，但后期农户年前仍会售卖花生，03盘面底部支撑较强。

　　1.单边：03花生7600-8000震荡，03底部7600支撑较强。

　　鸡蛋

　　1、昨日主产区均价为4.52元/斤，较上一交易日价格下跌0.05元/斤，主销区均价4.81元/斤，较上一交易日价格持平。昨日东莞停车场满仓，1号停车场剩余33台车，今日全国主流价格有落有稳，今日北京各大市场鸡蛋价格维持稳定，北京主流参考价203元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价203元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格203-200【稳定】按质高低价均有，到货6台车正常，成交灵活，走货正常。东北辽宁价格稳定、吉林价格稳定，黑龙江蛋价稳定，山西价格稳定、河北价格稳定；山东主流价格多数下落，河南蛋价下落、湖北褐蛋价格下落、江苏、安徽价格有落，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货正常。

　　2、根据卓创数据11月份全国在产蛋鸡存栏量为12.84亿只，较上月减少0.06亿只，同比增加6%，低于之前预期。11月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为4569万羽，环比增加0.1%，同比增加2.7%。不考虑延淘和集中淘汰的情况下，根据之前的补栏数据可推测出2024年12月、11月、1月、2月在产蛋鸡存栏大致的数量为12.94亿只、13.02亿只、13.06亿只和13.1亿只。

　　3、根据卓创数据，12月20日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1932只，较前一周减少6%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，12月19日当周淘汰鸡平均淘汰日龄551天，较前一周持平。

　　4、根据卓创数据，截至12月19日当周全国代表销区鸡蛋销量为8991吨，较上周相比增加0.9%。

　　5、根据卓创数据，截至12月18日当周生产环节周度平均库存有1.04天，较上周库存天数增加0.06天，流通环节周度平均库存有1.05天，较前一周库存减少0.03天。

　　6、根据卓创数据显示，截至12月19日，鸡蛋每斤周度平均盈利为1.55元/斤，较前一周相比持平;12月13日，蛋鸡养殖预期利润为13.52元/羽，较上一周价格上涨0.44元/斤。

　　期货方面考虑到3月合约都属于节后的淡季合约，虽然当前鸡蛋现货价格较为坚挺但长期来看鸡蛋供应宽松、节后淡季逐渐开始需求较弱以及低饲料成本等因素的影响下3月合约在基本面相对偏空的影响下有偏弱的可能。

　　苹果

　　1、截至2024年12月18日，全国主产区苹果冷库库存量为825.81万吨，环比上周减少10.72万吨，环比上周去库有所加快，同比去年同期略快。(mysteel)

　　2、海关数据：12024年11月鲜苹果出口量约为10.82万吨，环比增加11.64%，同比减少2.30%。2024年1-11月份累计出口量约为85.77万吨，同比增加22.49%。2024年11月鲜苹果进口量0.17万吨，环比减少40.31%，同比减少24.44%。2024年1-11月累计进口量9.50万吨，同比增加20.48%。

　　3、卓创：昨日山东产区主流行情总体平稳，个别低质量货源价格略有下滑。西北产区成交尚可，部分前期因果农要价偏高无法交易的货源，近期略低于前期果农报价交易。果农出货积极性良好，客商按需采购。春节备货逐渐开始，主要集中在西北产区。市场整体表现平稳，价格维持稳定。

　　5、现货价格：陕西延安市洛川冷库苹果价格稳定，70#以上半商品主流成交价格3.3-3.5元/斤，以质论价。果农出货意愿良好，客商按需采购。近期成交略有增加，客商为春节备货。冷库包装量比之前增加。卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办，卖方主要为果农。客商采购70#以上半商品3.3-3.5元/斤，果农要价3.3-3.5元/斤，主流成交价格区间3.3-3.5元/斤。山东烟台栖霞苹果价格稳定，果农货80#以上一二级片红意向价格3.0-3.5元/斤，条纹3.5-4.0元/斤，客商货片红3.5-4.0元/斤，条纹货4.5-5.0元/斤。以质论价。三级果2.0元/斤左右，统货2.4-2.7元/斤，奶油富士扒袋80#以上三级1.8-1.9元/斤。冷库出货平缓，当地成交量一般，交易部分低价货。卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办，卖方主要为果农。客商采购出价80#起步统货主流价格2.4-2.7元/斤，果农要价2.4-2.7元/斤，主流成交价格区间2.4-2.7元/斤。

　　昨日ICE美棉下跌，主力合约下跌0.6(0.86%)美分/磅至68.85美分/磅。

　　1、根据中国棉花信息网，截至12月23日，我国新疆皮棉累计加工量562.91万吨，较前一日增加4.5万吨，目前日加工虽有所下降但仍处于历年同期较高位置。

　　2、国产棉昨日交投继续维持清淡，部分贸易商成交尚可，部分纺企有刚需成交；24/25喀什手摘3129/29B杂2内成交价在CF01+500左右，新疆库。国产新棉基差暂维稳；24/25南疆机采3129/29B杂3内报价多在CF05+700以上，部分低基差报价区间在CF05+650-700，新疆库。国产棉现货销售基差多数暂稳；2024/25南疆手摘纯3129/29B/杂2.5内较多销售基差在CF05+650及以上，少量同品质在CF01+600上下，疆内自提。

　　3、截至2024年12月23日，张家港保税区棉花总库存5.58万吨，环比基本持平;其中保税棉5.31吨，环比基本持平；非保税棉0.26万吨，环比减少10%。从进口棉来源地来看，张家港保税区棉花库存中：美棉占比44.83%，环比减少0.2个百分点；巴西棉占比19.92%，环比增加0.2个百分点；其他国家及地区占比35.07%，环比持平。当周进口棉进出入库动态变化情况,张家港保税区棉花库存中,出库687.57吨,入库565.18吨,净入库(-122.39)吨。

　　瓦楞纸

　　瓦楞及箱板纸市场横盘整理。中国AA级120g瓦楞纸日均价2918.13元/吨，箱板纸均价3755.40元/吨，均环比持平。规模纸厂陆续发布春节期间停机计划，加重市场观望情绪。下游包装厂采购谨慎，局部地区走货略微放缓。(卓创)(废黄板纸市场价格上涨，全国均价1606元/吨，涨5元/吨。回收量一般，打包站出货稳定，整体供应充足。需求端以观望为主，纸厂采购意向基本稳定，仅浙江和西北地区价格小幅上涨。)

　　瓦楞及箱板纸市整体上涨趋势放缓，其中下游二级厂库存相对充足，持续累库，采购速度减慢，市场交易活跃度一般。然而，纸企库存整体偏低，有挺价意愿，龙头纸厂进一步腹部涨价计划，一定程度会刺激部分投机需求。目前，终端市场整体而言有畏高情绪，整体采购偏刚需。

　　双胶纸

　　双胶纸市场局部上行50-100元/吨，纸厂持续挺价，经销商低价惜售情绪浓厚，但下游需求仍以刚需为主，整体较为平淡。上游木浆价格上涨，支撑成本增加。山东市场主流成交价格维持在5300元/吨左右，部分本白货源价格在4500-5000元/吨区间，个别价格略高。纸厂积极挺市，经销商惜售情绪不减，下游询盘以刚需为主，零星高价成交较少，成交基本按单商谈。(卓创)

　　双胶纸市场目前保持稳定，成交主要以刚性需求为主。现阶段供需关系相对平衡，木浆持续上行，双胶纸成本支撑偏强，临近年底，出版订单交货陆续收尾，社会需求任然偏弱，终端大多数贸易商采取谨慎策略，专注于去库存。(成本方面：山东地区针叶浆6320元/吨，涨20元/吨；阔叶浆4600元/吨，涨100元/吨；化机浆3550元/吨，稳)

　　原木

　　12月24日，原木现货市场保持稳定。主流市场价格未见波动，具体而言：

　　山东3.9米中A辐射松原木现货价格维持在790元/方；

　　江苏4米中A辐射松原木现货价格保持在820元/方。两者均与昨日持平。(木联)

　　本周18港针叶原木预计到船20条，较上周减少3条，周环比减少13%；到港总量约51.8万方，较上周减少6.6万方，周环比减少11%。

　　主力合约震荡上行，最终收盘报829元/吨，升水现货。

　　短期内，整体出库小幅回暖，但由于周内到船较密集，整体库存依旧表现为累库。然而，在房地产需求减弱和港口库存增加的双重压力下，原木现货市场在中长期内仍面临挑战，尤其是在传统的淡季7月份，市场压力预计将更为明显。

　　1.单边：建议观望为主，不少人对4%的涨尺表示质疑，市场检尺出现较大争议，等待进一步确认。

　　风险提示

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