【品种策略】锌：12月17日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总
期货公司	多空方向	核心逻辑
广州期货	震荡	锌市供需两弱，但交易所仓单量低，市场库存低持续去库，现货成交紧张，软挤仓风险仍存，短期价格难跌高位震荡。
银河期货	震荡	锌市场供应端预计有增量，但各地锌锭到货未见好转，国内社会库存持续去库对锌价有支撑。尽管传统消费旺季已过，但政策提振需时间传导，资金面及到货情况仍需关注。
永安研究	中性	锌价短期处于震荡修复状态，供应端国内 TC改善有限，海外矿流入减少，冶炼厂产量波动；需求端淡季影响开工率下降，库存低位震荡；宏观政策释放宽松信号，市场情绪复杂，单边风险较高。
申银万国	震荡	精矿加工费低迷导致冶炼利润缩窄，国内锌产量减产；汽车产销和基建稳定增长，家电表现良好，地产刺激政策持续出台，锌价短期可能区间波动。
光大期货	震荡	锌锭库存持续去化至低点，现货升水高位，但供应端紧张逻辑转弱，冶炼企业提产积极性提高，需求端新增订单有限，整体价格或维持震荡。
正信期货	震荡	锌矿紧缺和国内炼厂产量难以同比转正支撑锌价，但需求淡季和宏观预期分歧较大限制锌价趋势性上涨，因此建议区间操作。
混沌天成研究	偏多	国内重磅会议表态积极，宏观情绪转暖，美国12月降息预期升温，国内锌库存低位去库，基建投资有望拉动锌需求，同时锌矿供应增量短期有限，支持逢低做多思路。
华泰期货	震荡	冶炼厂补库需求和高海拔矿山季节性减产影响锌供应，12月国产矿开工率预期下滑，锌锭社会库存去化，现货市场升水高位，基本面强现实未变，但期货价格高位震荡，下游畏高情绪明显，市场成交活跃度不足。

锌机构观点汇总

期货公司

多空方向

核心逻辑

广州期货

震荡

锌市供需两弱，但交易所仓单量低，市场库存低持续去库，现货成交紧张，软挤仓风险仍存，短期价格难跌高位震荡。

银河期货

震荡

锌市场供应端预计有增量，但各地锌锭到
货未见好转，国内社会库存持续去库对锌
价有支撑。尽管传统消费旺季已过，但政
策提振需时间传导，资金面及到货情况仍
需关注。

永安研究

中性

锌价短期处于震荡修复状态，供应端国内
TC改善有限，海外矿流入减少，冶炼厂
产量波动；需求端淡季影响开工率下降，
库存低位震荡；宏观政策释放宽松信号，
市场情绪复杂，单边风险较高。

申银万国

震荡

精矿加工费低迷导致冶炼利润缩窄，国内
锌产量减产；汽车产销和基建稳定增长，
家电表现良好，地产刺激政策持续出台，
锌价短期可能区间波动。

光大期货

震荡

锌锭库存持续去化至低点，现货升水高位
，但供应端紧张逻辑转弱，冶炼企业提产
积极性提高，需求端新增订单有限，整体
价格或维持震荡。

正信期货

震荡

锌矿紧缺和国内炼厂产量难以同比转正支
撑锌价，但需求淡季和宏观预期分歧较大
限制锌价趋势性上涨，因此建议区间操作
。

混沌天成研究

偏多

国内重磅会议表态积极，宏观情绪转暖，
美国12月降息预期升温，国内锌库存低
位去库，基建投资有望拉动锌需求，同时
锌矿供应增量短期有限，支持逢低做多思
路。

华泰期货

震荡

冶炼厂补库需求和高海拔矿山季节性减产
影响锌供应，12月国产矿开工率预期下
滑，锌锭社会库存去化，现货市场升水高
位，基本面强现实未变，但期货价格高位
震荡，下游畏高情绪明显，市场成交活跃
度不足。

【品种策略】锌：01月17日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司多空方向核心逻辑广州期货震荡美国零售销售数据不及预期，美联储官员发声偏鸽，宏观情绪提振；矿源补充提振TC加工费，精炼锌冶炼利润修复，进口窗口打开利于海外货源流入，但淡季下游成交平淡，供需两弱，锌价短期承压震荡。光大期货震荡国内锌矿加工费反弹和原料库存高位预示供应恢复，尽管锌现货市场表现强劲，但短期内价格可能震荡走低。正信期货震荡春节临近市场交投平淡，进口窗口打开及加工费上调导致基本面驱动减弱，锌矿紧缺未彻底逆转，国内炼厂产量难以同比转正，海外产出保持增长...

同花顺期货

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【品种策略】锌：02月17日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货偏空美联储鹰派发言和美国CPI数据增加通胀压力，宏观情绪乐观推动有色价格，但国内锌矿供应增加、需求疲软，库存累积导致锌价承压。永安研究震荡供应端TC回升速度下降，需求季节性走弱，现货升贴水大幅下跌，宏观面有色整体回暖，库存低位支撑价格，长期预期震荡偏空。申银万国震荡精矿加工费回升，产量增长预期部分消化，国内汽车产销和基建增长良好，地产政策持续出台，市场预期2025年精矿供应改善，锌价可能宽幅区间波动。正信期货震荡锌价在宏观通胀预期支撑下震...

同花顺期货

195