【品种策略】铜：12月06日多家期货公司晨报观点汇总

铜机构观点汇总
期货公司	多空方向	核心逻辑
广州期货	震荡	美元指数下跌缓解有色金属压力，美国非农数据可能反弹影响降息预期；冶炼厂检修减少，精铜供应增加，但废铜紧张和终端市场补库需求支撑消费，价格倾向震荡偏强。
南华期货	震荡	宏观因素对铜价影响减弱，基本面无明显驱动，供给端稳定，国内库存降幅符合预期，需求端内强外弱，短期内铜价或继续震荡。
银河期货	震荡	全球显性库存较高且12月国内供应充足，铜价反弹高度有限；供应端充足且冶炼厂复产，需求有边际走弱迹象，市场关注非农数据对降息预期的指引。
兴业期货	震荡	美元指数高位对铜价形成制约，短期供需矛盾不突出，需求改善有待确认，长期供给约束对价格有支撑，需求存潜在利多。
永安研究	中性	国内去库速度放缓和淡季消费增量放缓不利铜价，但海外流动性宽松对短期价格有支撑，需关注关税摩擦影响。
财达期货	震荡	美联储官员对降息持开放态度导致美元走软支撑铜价，但国内需求仍存担忧；中国制造业PMI创新高，电解铜产量增加，现货供应偏紧，需求未明显好转，供需双弱局面。
正信期货	震荡	美元指数高位回落导致铜价维持震荡，隐含波动率增减不一，策略建议继续持有前期卖出看涨期权并择机双卖做空波动率。
光大期货	震荡	宏观方面，美联储货币政策趋于谨慎，市场进入观望期；库存方面，LME铜库存增加，而国内库存下降；基本面进入季节性偏弱月份，需求持续性存疑；市场静待美国非农就业数据，整体情绪偏平静。
申银万国	震荡	精矿加工费低位和冶炼产量增速放缓，国内下游需求稳定向好，但地产数据低迷，需关注汇率、库存和基差变化。
混沌天成研究	偏空	宏观上，强美元对铜价形成压制，尽管美元短期走弱，但缺乏全面看多铜的驱动因素；中国经济复苏预期偏弱，国内宏观回到周期性衰退。基本面上，现货铜升水走弱，市场成交不佳，智利对中国出口铜量下滑，库存减少。

铜机构观点汇总

期货公司

多空方向

核心逻辑

广州期货

震荡

美元指数下跌缓解有色金属压力，美国非农数据可能反弹影响降息预期；冶炼厂检修减少，精铜供应增加，但废铜紧张和终
端市场补库需求支撑消费，价格倾向震荡
偏强。

南华期货

震荡

宏观因素对铜价影响减弱，基本面无明显
驱动，供给端稳定，国内库存降幅符合预
期，需求端内强外弱，短期内铜价或继续
震荡。

银河期货

震荡

全球显性库存较高且12月国内供应充足
，铜价反弹高度有限；供应端充足且冶炼
厂复产，需求有边际走弱迹象，市场关注
非农数据对降息预期的指引。

兴业期货

震荡

美元指数高位对铜价形成制约，短期供需
矛盾不突出，需求改善有待确认，长期供
给约束对价格有支撑，需求存潜在利多。

永安研究

中性

国内去库速度放缓和淡季消费增量放缓不
利铜价，但海外流动性宽松对短期价格有
支撑，需关注关税摩擦影响。

财达期货

震荡

美联储官员对降息持开放态度导致美元走
软支撑铜价，但国内需求仍存担忧；中国
制造业PMI创新高，电解铜产量增加，
现货供应偏紧，需求未明显好转，供需双
弱局面。

正信期货

震荡

美元指数高位回落导致铜价维持震荡，隐
含波动率增减不一，策略建议继续持有前
期卖出看涨期权并择机双卖做空波动率。

光大期货

震荡

宏观方面，美联储货币政策趋于谨慎，市
场进入观望期；库存方面，LME铜库存
增加，而国内库存下降；基本面进入季节
性偏弱月份，需求持续性存疑；市场静待
美国非农就业数据，整体情绪偏平静。

申银万国

震荡

精矿加工费低位和冶炼产量增速放缓，国
内下游需求稳定向好，但地产数据低迷，
需关注汇率、库存和基差变化。

混沌天成研究

偏空

宏观上，强美元对铜价形成压制，尽管美
元短期走弱，但缺乏全面看多铜的驱动因
素；中国经济复苏预期偏弱，国内宏观回
到周期性衰退。基本面上，现货铜升水走
弱，市场成交不佳，智利对中国出口铜量
下滑，库存减少。

【品种策略】铜：06月12日多家期货公司晨报观点汇总

铜机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡美国5月通胀数据略低于预期，美元指数弱势，美联储降息预期升温；LME铜库存持续减少，市场对区域性电解铜紧缺担忧加剧，支撑短期铜价易涨难跌。南华期货震荡美国通胀数据不及预期导致铜价低开，智利和必和必拓铜矿产量增加，但全球供应格局分化，关税政策影响内外价差，持仓量上行暗示多头力量较足。兴业期货震荡宏观不确定性高，商务部表示中美达成协议框架但无超预期内容，美元指数走弱，矿端紧张未变，国内冶炼亏损加剧，需求受宏观影响谨慎，市场情绪及资金影响价...

同花顺期货

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【品种策略】铜：06月12日多家期货公司晨报观点汇总

铜机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货偏多宏观通胀担忧缓解提振市场，沪铜现货升贴水走强且社会库存下降，原料端供应偏紧及关税预期提供支撑。南华期货偏多国内社库持续去化，供应端检修预期减产，下游逢低补库，现货升水坚挺，支撑铜价于关键位反弹并有望向上突破。兴业期货震荡矿端产能释放遇瓶颈，全球铜矿巨头维持减产趋势，铜精矿进口加工费预计继续下探，基本面供需趋紧预期未变。银河期货偏多铜矿供应紧张，库存下降，AI及储能需求增长支撑长期上涨趋势，但短期受宏观扰动及流动性压力影响，建议观...

同花顺期货

278