1.11月财新中国服务业PMI录得51.5，较10月下降0.5个百分点，仍高于临界点，显示服务业经营活动扩张速度小幅放缓。

　　2.乘联分会：初步统计11月乘用车市场零售244.6万辆，同比增长18%，新能源车市场零售127.7万辆，同比增长52%。

　　3.央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，12月4日以固定利率、数量招标方式开展413亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%。数据显示，央行公开市场今日有2683亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼2270亿元，为连续六日净回笼。

　　股指期货：周三市场震荡回落，至收盘，上证50指数跌0.16%，沪深300指数跌0.54%，中证500指数跌0.89%，中证1000指数跌1.56%，沪深两市成交额达1.7万亿元。

　　市场大部分时间保持横盘震荡，下午2点之后出现跳水，尾盘跌幅略有收窄。两市个股跌多涨少，下跌个股超4300家。盘面上，机器人、工业母机板块保持强势；半导体板块、稀土、小金属板块高开低走；大消费板块盘中冲高，社区团购、零售等方向涨幅居前；煤炭、油服、银行等红利股午后走强。跌幅方面，传媒、短剧、游戏、谷子经济等AI应用概念全天领跌；海南板块陷入调整；光伏板块盘中走低；风电、CRO、托育服务、元宇宙、固态电池、房地产等板块均表现弱势。

　　股指期货随现货回落，至收盘，主力合约IH2412跌0.31%，IF2412跌0.69%，IC2412跌0.88%，IM2412跌1.84%。除IH外，各品种基差基差小幅上行。IC、IF、IH和IM成交分别下降12.2%、8.2%、2.4%和3.2%；IC、IF、IH和IM持仓分别下降2.9%、3%、4.7%和1.9%。

　　周三市场出现一些变化，资金流向板块有切换迹象。周二美国更新对华半导体出口管制半导体板块并未大跌，晚间四大行业协会集体发声谨慎采购美国芯片，半导体板块高开后反而出现回落，显示上行阻力较大。高位股集体出现震荡，科技方向的人形机器人和互联网金融两大人气板块上行明显受阻，对市场人气有所打击，赚钱效应受影响。但煤炭、油气、银行等高股息板块走强，有资金流入迹象，对大型指数有支撑作用。因此，短期市场仍将保持震荡整理，等待消息面的明朗。

　　金融期权：今日A股市场个股层面跌多涨少。宽基指数表现分化，大市值类指数韧性较强。

　　期权方面，标的普遍震荡，实际波动有限，多数期权品种成交量回落。隐波方面，多数期权品种隐波中枢较昨天变化不大，当月合约依然偏强，在标的实际波动不大的背景下，隐波表现更多来自市场预期驱动。

　　整体来看，随着海内外宏观事件落地，隐波向实际波动收敛是大概率事件，当前隐波绝对水平和溢价都比较可观，卖权策略预期会有较好表现。近期标的振幅不小，卖方投资者继续通过结构性头寸布局，做好压力测试，减少日内delta对冲频率。

　　国债期货：周三国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.7%，10年期主力合约涨0.27%，5年期主力合约涨0.16%，2年期主力合约涨0.07%。现券方面，银行间主要期限国债收益率多数回落2-3bp左右。

　　今日央行逆回购净回笼1857亿元短期流动性，市场资金面小幅收敛。短端方面，银存间主要期限质押回购加权平均利率多数上行，其中隔夜资金价格反弹逾5bp，回升至1.39%附近。“长钱”方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.7325%左右，与上日水平接近。

　　小幅调整后，今日债市重回强势，期债盘面大幅收涨，主因或是受官媒关于经济增速相关评论文章的影响。短期来看，债市情绪较为亢奋，发债高峰过后短期也并无明确利空。不过，央行连续净回笼短期流动性，市场资金价格或难再下台阶；与此同时，昨日质押回购成交量已升至8.5万亿上方，杠杆攀升也值得留意。

　　操作上，近期收益率下行较快，单边建议投资者前期多单可考虑逢高分批止盈。套利方面，央行对资金面的态度较为关键，曲线交易建议暂重回观望；另外，部分期限期债合约盘中IRR相对偏高，建议投资者仍可留意潜在的期现正套机会。

　　交易策略：股指期货，震荡整理；国债期货，前期多单分批止盈

　　风险提示

　　点

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