【品种策略】铜：12月03日多家期货公司晨报观点汇总

铜机构观点汇总
期货公司	多空方向	核心逻辑
广州期货	震荡	美国制造业PMI指数高于预期，美元指数高位震荡，有色金属压力缓解；国内库存继续去化，废铜偏紧导致精废价差低位，精铜对废铜替代效应增强，短期铜价有望企稳反弹。
银河期货	偏空	全球显性库存高企，国内旺季垒库增加，加上冶炼厂复产和进口铜流入增多，导致供应压力上升；需求方面，下游抢出口结束后需求减弱，施压铜价。美联储可能降息，推低美债收益率，但未能有效提振铜价。
兴业期货	震荡	美元指数偏高对铜价形成压力，但铜矿供给紧张和库存下降对价格有支撑，需求端潜在利多未实质化，供需矛盾不突出，价格短期或延续震荡。
永安研究	震荡	国内去库速度放缓和终端消费未跟上不利于铜价，但海外流动性宽松提供短期支撑，需关注关税摩擦对市场的影响。
正信期货	震荡	铜价受美元指数回落和美国经济数据疲软影响，但全球铜库存高企，供需双弱格局，现货小幅升水，月差结构偏弱，价格承压震荡，沪铜与LME铜在关键位置，增仓可能打开下行空间。
光大期货	震荡	宏观经济指标改善提振市场信心，但基本面进入季节性偏弱月份，库存未能进一步去库，铜价缺乏实质性推动因素，市场进入政策观望期，铜价或呈区间震荡甚至震荡偏弱之势。
申银万国	震荡	国内冶炼产量增速放缓且下游需求稳定向好，但地产数据低迷，综合因素导致铜价短期内延续区间波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。
混沌天成研究	震荡	全球PMI数据改善对铜价有一定支撑，但中美关税和国内通缩等宏观因素限制涨幅。基本面上，现货升贴水震荡，库存去化速度放缓，进口填补供给缺口。废铜进口政策变化增加不确定性。
华泰期货	震荡	美联储可能降息的预期和美国经济数据的改善对铜价形成支撑，但智利铜产量上升和进口铜流入导致现货升水承压，市场供需平衡尚不明朗。

铜机构观点汇总

期货公司

多空方向

核心逻辑

广州期货

震荡

美国制造业PMI指数高于预期，美元指数高位震荡，有色金属压力缓解；国内库存继续去化，废铜偏紧导致精废价差低位
，精铜对废铜替代效应增强，短期铜价有
望企稳反弹。

银河期货

偏空

全球显性库存高企，国内旺季垒库增加，
加上冶炼厂复产和进口铜流入增多，导致
供应压力上升；需求方面，下游抢出口结
束后需求减弱，施压铜价。美联储可能降
息，推低美债收益率，但未能有效提振铜
价。

兴业期货

震荡

美元指数偏高对铜价形成压力，但铜矿供
给紧张和库存下降对价格有支撑，需求端
潜在利多未实质化，供需矛盾不突出，价
格短期或延续震荡。

永安研究

震荡

国内去库速度放缓和终端消费未跟上不利
于铜价，但海外流动性宽松提供短期支撑
，需关注关税摩擦对市场的影响。

正信期货

震荡

铜价受美元指数回落和美国经济数据疲软
影响，但全球铜库存高企，供需双弱格局
，现货小幅升水，月差结构偏弱，价格承
压震荡，沪铜与LME铜在关键位置，增
仓可能打开下行空间。

光大期货

震荡

宏观经济指标改善提振市场信心，但基本
面进入季节性偏弱月份，库存未能进一步
去库，铜价缺乏实质性推动因素，市场进
入政策观望期，铜价或呈区间震荡甚至震
荡偏弱之势。

申银万国

震荡

国内冶炼产量增速放缓且下游需求稳定向
好，但地产数据低迷，综合因素导致铜价
短期内延续区间波动。建议关注美元、人
民币汇率、库存和基差等变化。

混沌天成研究

震荡

全球PMI数据改善对铜价有一定支撑，
但中美关税和国内通缩等宏观因素限制涨
幅。基本面上，现货升贴水震荡，库存去
化速度放缓，进口填补供给缺口。废铜进
口政策变化增加不确定性。

华泰期货

震荡

美联储可能降息的预期和美国经济数据的
改善对铜价形成支撑，但智利铜产量上升
和进口铜流入导致现货升水承压，市场供
需平衡尚不明朗。

【品种策略】铜：12月03日多家期货公司晨报观点汇总

铜机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货偏多宏观市场关注12月FOMC会议及美联储主席人选，交易情绪谨慎；铜矿供应扰动影响已计价，价格上涨需更多催化，如冶炼减产预期或库存走低引发挤仓忧虑。当前位置谨慎偏多，沪铜主力波动参考8.7-9万。南华期货震荡美国制造业PMI低于预期，显示制造业持续萎缩，可能削弱铜的短期需求预期；国内铜库存减少，但海外库存增加，跨市正套机会明显；期货盘面波动重心在88000~89000，需新催化剂推动价格突破。银河期货震荡特朗普暗示哈塞特为美联储主席人选，市场对日本加息流...

同花顺期货

【品种策略】铜：03月12日多家期货公司晨报观点汇总

铜机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡宏观层面对铜价的上涨空间需谨慎，虽然美元指数走弱提振有色金属，但国内库存持续去化和旺季需求预期偏乐观，短期内铜价主要在77800-80000区间波动。南华期货震荡美国推迟对加拿大和墨西哥的关税以及美元指数回落推动铜价走强，国内两会和以旧换新政策刺激需求，美国经济增长和通胀数据稳定，需求季节性恢复支撑铜价高位徘徊。兴业期货震荡美元指数偏弱以及矿端供给紧张对铜价形成支撑，但国内数据一般且市场需求预期分歧较大，海内外经济预期分化导致...

同花顺期货

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