油脂：高位震荡，豆油压力偏大。

　　据Mysteel调研显示，截至2024年11月29日，全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为195.13万吨，较上周减少1.97万吨，跌幅1.00%；同比去年同期下降35.13万吨，跌幅15.26%。国际市场：马来西亚SPPOMA产量数据:2024年11月1-30日:单产:-4.66%；出油率.:-0.13%；产量:-5.3%。截至2024年11月29日(第48周)，全国重点地区棕榈油商业库存48.27万吨，环比上周减少2.52万吨，减幅4.96%，整体上目前棕榈油库存处于历史同期较为偏低水平。产地报价依然比较坚挺，近月报价在1200美元以上，国内近月船期进口利润倒挂有所收窄至-500附近。

　　现货市场仍然供需两淡，库存持续小幅去库，基差稳中有增。目前产地进入传统的减产季，在强基本面支撑下棕榈油回调幅度也较为有限。截至2024年11月29日，全国重点地区豆油商业库存105.3万吨，环比上周减少1.29万吨，降幅1.21%，处于历史同期较为中性水平，豆油基差偏稳运行。现货市场人气有所好转，成交放量，部分外资企业积极采购明年2-3月货源，贸易商和终端也少量补库。大豆压榨持续保持较为偏低水平，豆油库存或将易降难增。

　　整体上，国内豆油供应较为充足，基本面仍偏弱，不过短期豆油继续大幅下跌的空间或将较为有限。截至2024年11月29日，菜油库存44万吨，环比上周增加2.2万吨，处于历史同期偏高水平。目前国内菜油基本面变化不大，菜油供应端持续承压，菜油供大于求的格局持续，中加关系仍存在不确定性导致菜油后期仍村内不确定性。棕榈油也开始回调，受累于相关油脂走弱以及11月出口数据不佳，不过东南亚过度降雨引发供给担忧以及印尼政府强调将如期实施B40政策，仍给予盘面支撑。印尼贸易部官员表示，印尼将上调12月毛棕榈油参考价，从11月的961.97美元/吨提高到1071.67美元/吨。印尼也将对毛棕榈油出口征收7.5%的专项税，对更多精炼棕榈油产品征收的专项税为参考价的3%至6%。

　　国际端供应季节性减少叠加国内棕榈油进口利润倒挂导致供给更加紧张，价格表现较为强势；而当前国内豆油供给存在一定不确定性，但长期偏宽松的格局和良好的榨利制约豆油上方空间；加拿大愈发尴尬的出口转紧导致其成本不断下移，对国内菜油价格同样形成抑制，国内菜油在出现进口利润的情况下有零星买船出现，近一步限制菜油价格上方空间。

　　总体上看，目前棕榈油高位震荡可能性较大，而豆油和菜油震荡偏弱，但由于中加贸易关系有不确定性，所以操作上最好在反弹后逢高抛空豆油。

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